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震荡市侧重均衡持股 基金动态调节仓位

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持股结构方面,目前以成长股为主,消费类股及周期股次之。

近期市场延续反弹格局,估值较低、隐形资产有重估空间且分红收益率相对高的品种表现好。但基金经理认为,今年以来震荡市的大格局并没有实质性改变,虽然大的风险因素暂时看不到,但行情也缺乏进一步上行的动力。

兴业基金的基金经理表示,目前投资策略着重自下而上的选股,辅以风格调整和择时投资。在目前的行情下寻找估值与基本面匹配的个股,追求稳健收益增长是投资的主要逻辑。判断今年市场难有持续性的风格或方向,目前以均衡持股为主要策略。在震荡市预期下,整体维持一个较为理性的中性仓位。当市场出现较大幅度下跌时加仓,市场出现较大涨幅时减仓。持股结构方面,目前以成长股为主,消费类股及周期股次之。

沪上一位基金经理认为,“资产荒”之下的投资逻辑预计还会持续一段时间,但能否带来增量资金还是值得商榷的。目前各类客户对于收益率的预期还比较高,过高的预期导致负债端的成本下降比较慢,但市场很难满足这种收益预期。上述基金经理认为,未来资产荒有三种演变的可能性:一是资金涌入股市,但这种情况发生的可能性不大,因为资金最核心的需求不是高风险资产,最大的缺口在于有低风险特征,能带来稳定收益的资产;最严重的一种可能是银根收紧,资产荒随之解决,但可能性同样很小;可能性比较大的是短期内资金继续挖掘一些貌似稳定的短期项目,最后收入期望逐步降下来,负债成本也随之下降。

值得注意的是,此波市场反弹发展至今,分红收益率高于一般信用债的权益类资产经过上涨,分红收益率水平已大幅下降。如果产业资本进入二级市场告一段落,市场的炒作热情也会降温。此外,高景气度的行业估值也比较高。在基金经理看来,过度追高前期强势股风险较大,目前采取的仍是震荡市的策略,即高抛低吸,自下而上的挖掘被低估的个股,动态调节仓位和结构。

在业内人士看来,震荡市中股市投资难度加大,可借助绩优基金进行布局,如兴全社会责任长期坚守优质公司,该基金在二季度增持了一些化工、通信、军工、电子等景气度较高的行业。景顺长城低碳科技主题基金聚焦于高科技领域,基金经理李孟海认为,未来更值得关注的是消费、低碳、智能等方面。汇添富民营活力同样坚守成长风格,该基金在行业配置方面保持了适度均衡,此外,还兼顾企业发展的前景空间和商业模式的成熟程度,力求在新兴成长和稳健成长之间寻找平衡。

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