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资金持续流入 全球散户撑起被动投资一片天

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(原标题:资金持续流入 全球散户撑起被动投资一片天)

2015年至今,全球资管行业正经历着革命性的变化。不仅全球资管的规模、收入、利润率等财务指标首次同比下降,就连净流入以指数基金和ETF为主的被动型投资的规模,也连续六年超过积极选择证券与时机的主动型投资。

每经投资宝发现,今年7月投资者从美国主动型股市共同基金撤出资金创出近23年来最大单月流出。时间再往前推,过去7年(2009~2015年),虽然主动型投资管理仍是最主流的投资方式,但其名下的资管规模却不断萎缩;相反,被动型投资却大受全球投资者欢迎。

被动投资流入额创多项纪录

今年以来,占据全球资管行业半壁江山的美国市场,主动投资与被动投资模式切换异常明显。光是7月份,投资者从美国主动型股市共同基金(Mutual Funds)撤出的资金就高达329亿美元,成为近23年(从1993年算起)有数据记录以来的最大单月流出。同期,340亿美元流入被动型投资基金,高出主动型11亿美元。

其中,最大单笔流入要数追踪标普500指数基金的SPDR S&P 500 ETF,当月净流入111亿美元,受欢迎程度超其他所有主动/被动型基金。不仅如此,投资者6月也从主动股基撤出了217亿美元资金,7月环比增加51.6%。

“持续的低利率甚至负利率环境,让流动在资本市场的资金规模不断上涨,这也造就了不断发展的全球资管行业。”晨星集团高级市场研究员安丽娜·拉米表示,“但全球主要央行利率政策的严重分化——美国开启加息进程,欧日却仍深化宽松,让市场风险偏好更加谨慎”。因此近年来,随市场趋势而动的被动型投资备受青睐。

每经投资宝梳理发现,截至今年6月30日的过去一年中,投资者大幅度撤离美国主动型股票基金,总共撤出了2110亿美元资金;而同一时段,被动型股票基金却流入了1636亿美元。

主动投资管理规模持续萎缩

据每经投资宝深入研究,“流动”、“切换”是今年各大权威机构用以形容资管行业的关键词。从过去7年的趋势看,今年上半年美国市场的被动投资热潮,不过是全球性、长期性趋势的缩影。

全球最大资产管理咨询机构Casey Quirk的统计显示,光是2015年,被动投资净流入7470亿美元,是全球净流入主动型投资3120亿美元的两倍多。2009~ 2015年,全球被动投资的资管规模(AUM)增加了73%,占全球资管行业整体管理规模的比例,也从2009年的11%增加到了2015年的19%。而过去7年,虽然主动型投资管理仍是最主流的投资方式,但其名下的资管规模却持续萎缩,占全球资管行业整体管理规模的比例,也从2009年的89%下降到2015年的81%。

值得注意的是,在被动投资类型中,ETF的增长规模尤其迅速。过去7年全球ETF资管规模保持着25%的年增长率,去年底达到了3万亿美元。

标普道琼斯指数公司全球研究和设计助理主任安格娜·雅各布表示,受传统投资类型回报率持续低企的影响,投资者正不断寻求低费率高回报的新投资方式。而今年地缘政治风险不断提升,大量避险情绪涌入发达国家债券,导致多个国家债券回报率创出历史新低,投资者急需安全且高效的回报途径。因此基金经理们也建议将投资注意力转向新兴市场和低费率高回报的指数基金。

全球资管行业迎来变革新常态

事实上,每经投资宝研究发现,有关主动投资与被动投资策略的争论已持续了60多年,至今仍没有停止的迹象。但如果从资产配置的角度看,主动与被动投资模式的切换印证了当今全球市场的新常态。

标普道琼斯指数公司全球研究和设计助理主任安格娜·雅各布表示,主动型资金流向被动型,只是全球资管行业面临的其中一项变革。2015年至今,全球资管行业正经历着革命性的变化,全球资管的规模、收入、毛利率等财务指标出现了金融危机后的首次下降。

Casey Quirk统计显示,2015年全球资管规模首次下降了2.4个百分点,从2014年的67万亿美元减少到65万亿美元。资管收入也从2014年的3190亿美元下滑2.9%至3090亿美元;中位营业利润率同比下降2个百分点到32%,回到了2012年的水平。

杰弗里·利维称,全球低增长环境和主动基金高昂的管理费用,让市场另一大投资主体——个人投资者引领行业向被动投资转变。在名为《群体的咆哮:个人投资者是如何改变资管行业竞争格局》的报告中,Casey Quirk合伙人杰弗里·利维与本杰明·飞利浦将全球资管行业变革的原因,总结为个人投资者的崛起。

报告称,全球范围内,个人投资者占2014年资管行业新净流量的90%,这个数字会在2020年时增长到120%。届时,个人投资者的崛起会带领资管行业从产品型向服务型转变。

据悉,美国有着全球最为多样和复杂的金融服务需求群体。最新调查显示,该群体三分之二的服务要求已不是产品类型,而是根植于产品背后的投资技术、风险管理、宏观策略等软性条件。

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