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新潮能源百亿转型遇困 亏损下进行高送转

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8月5日,中国证监会披露了对山东新潮能源股份有限公司(以下简称“新潮能源”)上市发行股份募集配套资金的回函,并就其中一些细节提出了问询。更为引人关注的是,在半年报出现亏损的情况下,新潮能源仍在7月抛出了10转28的高送转方案。

不过,一贯能推动股价冲高的高送转这次却未能将新潮能源股价送上高位,而是遭遇连续下跌的尴尬。业内人士认为,遭遇尴尬的背后是新潮能源业绩的乏力和高送转方案存在的诸多疑点。

新潮能源董秘何再权8月9日在接受《中国经营报》记者采访时表示,高送转是公司总经理在董事会上临时提交的议案,故在中报披露前未对公司中报进行审计,相关疑问已在给上交所回函中相应回复。而对于证监会反馈的问题,公司正组织中介机构准备相关资料。

亏损下的高送转

在半年报亏损的情况下,新潮能源仍然提出10转28的高送转方案。方案一出便引发外界热议,认为该高送转方案存在“蹊跷”之处。其理由是,在公司高管提议高送转之前,公司大股东刚刚通过杠杆完成了巨额增持公司股票的计划。而这种大股东“前脚”借钱增持,公司高管“后脚”抛利好的行为,让新潮能源被质疑推送高送转的目的不单纯。

中诚顾问首席投资顾问王瑞鑫认为,大股东加杠杆增持公司股票等一系列运作,一方面表明自身资金并不充裕,另一方面也表明其对上市公司目前价值的认可,有意进一步增强其控制权,扩大未来的投资收益。

最终,新潮能源大股东深圳金志昌顺投资发展有限公司(下称“金志昌顺”)于今年4~6月期间,累计增持公司股票金额为8亿元,而公司实际控制人和董监高也在近期增持新潮能源股份1663.7万元。不过,这一系列行为也遭遇到了不少投资者的质疑。

公告显示,金志昌顺及其一致行动人首次增持4300万股的增持均价在16.5~17.08元/股之间,如果按照0.8的平仓线粗略计算,公司股价在跌至13.66元/股时就存在爆仓风险。显然,对目前业绩亏损的新潮能源来说,要想维持股价稳定,就必须不断推出利好措施,比如半年报推出高送转方案。

问题是,新潮能源是在上半年亏损3679万元的情况下推出的高送转方案,此举很快引起了监管部门的注意。上海证券交易所发函要求说明在公司业绩亏损状态下,此次利润分配大规模扩张股本的合理性和必要性。而在推出高送转之前,该公司实际控制人大举增持的行为,也引起了上交所的关注。

不过,在回复上交所的问询函时,新潮能源表示,截至2016年6月30日,新潮能源股本为人民币约10.66亿元,公司资本公积余额约为42.85亿元,其中可以转增为股本的余额约为42.70亿元。经推算,本次半年度资本公积金转增股本预案转增股本金额约为30亿元,不会超过公司资本公积可分配范围。但是上述可以转增为股本的余额数据并未经过审计。

而这一解释仍显苍白。为什么公司大股东刚刚通过杠杆完成巨额增持公司股票计划,公司就提议高送转方案?

对此,新潮能源解释称,并不存在高送转内幕知情人士提前买入公司股票的情形,金志昌顺未曾以股东名义口头或书面提议公司进行高送转,未曾计划对公司提议进行高送转。

然而,公开数据显示,在新潮能源提出高送转之前,其大股东金志昌顺的确完成了8亿元的增持计划,高送转成行之后也将有益于金志昌顺。而在此之前,新潮能源已经长达6年未进行过利润分配。

高送转遭遇尴尬背后,除了预案本身存在诸多疑点,关键还是公司业绩本身增长乏力。

实际上,2015年三季度及以前,新潮能源每股公积金均在1元以下,2016年中期升至4.02元。公司此次10股转增28股主要靠定增的股本溢价,公司经营层面的财务数据无法支持高送转。

该公司2016年半年报显示,公司上半年实现营收9906.22 万元,同比下降45.23%,亏损3678.89万元,亏损原因系公司石油和房地产板块业绩不佳所致。实际上新潮能源在近几年来业绩出现不断滑坡迹象,2013~2015年公司分别实现扣非后净利润约2556万元、-1989万元和-1.12亿元。

海外抄底遭遇困局

新潮能源前身为新潮实业(7月6日更名),主营业务房地产和通讯电缆制造。2014年开始剥离主业,并斥资百亿收购浙江犇宝、鼎亮汇通两家公司,抄底了位于美国的多处油田资产,开始向石油及天然气的勘探开采及销售转型

值得注意的是,鼎亮汇通与浙江犇宝一样,成立时间并不长,工商营业执照信息显示,前者成立于2014年11月7日。也就是说该油气资产到手1年,宁波鼎亮就以83亿元倒手给了新潮能源。

经过一系列的收购之后,新潮能源已在海外至少拥有了三块油气资产,按其收购金额计算,这些油气资产超过百亿元。不过转型之后新潮能源的业绩表现一直不好,该公司石油板块2016上半年共亏损1688.21 万元。

此前,新潮能源发布《浙江犇宝实业投资有限公司2015年1-11月财务报表的专项审计报告》,披露浙江犇宝去年前11个月共亏损6277.16万元。不过因为交割日期问题,这项亏损并未计入新潮能源年报之中。

对于近年来兴起美国页岩油气抄底热,诸多业内人士并不看好。国土资源部油气战略研究中心潘继平处长对记者表示,美国页岩油气资源的平均成本近年来有所降低,但大多区块盈亏平衡点仍在50美元以上,高于目前油价近10美元,很多区块存在亏损停产情况。而且页岩油气是一个对技术和设备要求很高的领域,需要长时间的密集投入,而国内所谓的“抄底”多是投机。

新潮能源曾在交易报告中提到油价低迷可能带来的经营风险。“若考虑折旧摊销10美元-20美元,油价低于50美元/桶,则多数石油公司将出现现金流缺口”。而根据美国能源署3月初的分析,2016年WTI原油平均价格将在34.04美元/桶,2017年WTI原油平均价格将反弹至40.09美元/桶。

事实上,对于新潮能源海外油气资产的盈利能力,证监会也提出了问询。比如对于页岩油开采成本高于常规油,证监会要求新潮能源就储层埋深、岩性、地层压力等经营相关成本进行补充披露。同时,要求新潮能源补充披露鼎亮汇通关于美国相关页岩油资产的管控措施以及是否存在跨境管控措施。除此之外,按照新潮能源的申请材料显示,其评估分别假设北美原油价格会回升至70美元/桶、75美元/桶两种情景。但事实上是,目前国际原油价格仍然在45美元/桶以下波动,距离新潮能源假设评估较远。因此,多位油品分析师认为,新潮能源对于海外油气资产过于高估,未来盈利或存风险。

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