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证券保证金连续两周净流入

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上周,尽管大盘持续缩量震荡,保证金却实现了连续第二周的净流入,两周来累计净流入377亿元。分析人士指出,在大盘交投不活跃的情况下,证券保证金连续净流入,源于投资者对A股市场的配置需求有所回升。在全球低利率的大环境下,资金青睐A股高股息率价值股。

保证金的净流入与证券交易结算资金余额的减少继续形成强烈反差。投保基金最新数据显示,上周(8月1日至5日)证券保证金净转入209亿元。

其中,8月1日净转入349.54亿元。与此同时,证券交易结算资金余额为1.5万亿,较前一周的1.52万亿继续回落,减少了139亿元。

对此,分析人士指出,上周保证金的增加或与银行资金月初回流有一定关系。由于投资者的加仓行为会导致保证金余额的减少,因此在保证金净流入的情况下,证券交易结算资金余额继续减少,说明上周个人投资者继续进行了加仓。“资产荒”的加剧或许是投资者加仓的原因之一。

近期,新股市场和债券市场异常火热。打新中签率最低已降至万分之二,近期发行的“16株国投”城投债获得百倍超额认购。市场资金对“低风险资产”的追逐很热烈。

再看全球货币市场,英国、澳大利亚近期纷纷降息,全球货币政策偏松基调未变。国内无风险利率也再次下行,10年期国债收益率目前降至2.75%,创出近7年新低。

海通证券首席策略分析师荀玉根认为,在低利率的背景下,低估值、高股息率价值股的“类债券”投资价值显现。在历史上多次政策偏松推动的行情中,往往是价值股先企稳,从而抬升市场的估值中枢。

统计数据显示,2月以来,酿酒、汽车、家电等高股息率行业涨幅均超过20%。其中,美的集团、贵州茅台上汽集团等个股涨幅甚至超过30%,显著跑赢大盘。

多家机构认为,铁路、房地产、电力、高速公路等行业作为低估值、高盈利、高股息率的板块,目前依然值得配置。

此外,从债市和股市的联动性来看,海通证券研究发现,今年以来,对流动性和政策更为敏感的债市往往领先于股市。观察中证全债指数和上证综指可以发现,债市1月先于股市上涨,4月先于股市下跌,5月再次领先于股市上涨。当前,债市上涨的趋势未变,中证全债指数已经创年内新高,A股的配置需求也有望提升。

但也有机构认为,股票的估值水平受到利率和风险偏好的共同影响。尽管目前利率水平很低,如果市场风险偏好起不来,估值也很难提升。

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