网易财经7月30日讯 2016网易经济学家年会夏季论坛今日在北京举行，在“股市的下一个五年”分论坛“圆桌对话--监管与发展”环节，中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军先生认为，未来的发展可能还是向着市场化的方向来发展，这中间要求我们总结历次的经验教训，特别是发生比较大的金融危机、金融风险这方面的经验教训，我觉得从监管最重要的角度来讲就是怎样避免此类情况会在未来出现，这可能是监管的重要底线。
以下为文字实录：
水皮：贺强一上来就给我们泼了一盆冷水，他认为中国股市现在还处在去泡沫、去杠杆的状态之间，相信大家会有不同的看法，先请赵院长就这个话题说说你的看法。
赵锡军：谢谢水皮。
我觉得未来五年，咱们如果从两方面来看股市，一个是发展的情况，一个是监管的情况，各有特点，尽管股市不能反映经济的变化，我觉得从结果上来讲，经济发展的结果和股市的表现可能不一定完全合拍，但是经济上面要做的事情肯定会在股市上反映出来，从这个角度上来讲，我觉得未来五年经济上要做的很多方面的事情可能会在股市上表现出来，包括今年要做的“三去三降一补”，这个事情可能会在股市上有表现，特别是“三去”，肯定对股市有影响，影响可能是让股市继续往上走的影响。当然后面还要看我们会做哪些工作，这是第一个方面。
第二个方面，从目前情况来看我们更多是强调市场，股市要服务于实体经济，从这个政策的层面来判断，可能它在融资功能的发挥方面会要求它发挥更重要的作用，包括促进经济结构的调整，促进产业的转型升级，促进发展模式的转变，这方面要求市场发挥更多作用，这在市场上可能也会有所侧重、有所表现，不同层次的市场可能因为这些政策而有不同的表现，包括主板、包括创业板、包括中小板、包括新三板，也包括区域性市场，可能会因此而有不同的表现，这是第二个方面。
第三个方面，总体市场还跟我们的货币环境、跟国际环境可能有关联，货币环境从现在的情况来看，未来五年我个人理解可能不会发生很大的变化，还是相对稳健的环境，因为总体我们经济在这五年中，按照“十三五”规划，从发展情况，还是相对稳固、往前推进的，环境不会出现太大变化，但国际环境可能会有比较大的影响，特别是大家都可以看到，现在全球有大概15%左右国家的国债收益率已经是负的状态了，国债收益率变成负的，对股市投资会带来什么样的影响？现在还不容考虑。
另外还有一个，资金流动越来越普遍，规模也越来越大，如果在资金流动会对股市产生影响，同时也会对汇市产生影响，在汇市和股市两者之间的联动方面，我觉得将来会有比较大的变化，这一点可能也会对我们将来股市的总体表现产生影响。
从发展的角度来讲，我觉得总体可能是有一个发展，但分化会更厉害，我觉得这是一个方向，按照现在更多要转换动力的角度，新动力这块的表现可能在市场上会表现得更抢眼一些，传统动力这部分表现可能会越来越弱。
第二个讲到的是监管，我觉得未来的发展可能还是向着市场化的方向来发展，包括刚才吴晓求老师讲到的，这中间要求我们总结历次的经验教训，特别是发生比较大的金融危机、金融风险这方面的经验教训，我觉得从监管最重要的角度来讲就是怎样避免此类情况会在未来出现，这可能是监管的重要底线，风险防范这块，但也不是说市场发展让投资者、融资者有更好更多更便利的机会来完成自己的投资或融资，不做工作，需要推进，第一就是发行制度的改革在未来五年仍然是一个方向，更加市场化的方向，会继续往前推进；第二个很重要的是退市制度，刚才水皮先生也提到了，退市可能会进一步发挥市场化的作用；第三是市场中间一些违规违法行为的查处、打击力度会进一步加强，我觉得这是非常重要的一个方向。
另外还要附带提一下，就是开放，将来可能会越来越多，但我觉得作为海外投资者选择的首先可能是国债市场，而不是股市，特别是大资金的配置，更多的可能是进入国债市场。
我先说这些。
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