水井坊摘“帽”强化业绩反转预期

（原标题：水井坊摘“帽”强化业绩反转预期）

    券商：未来三年高成长，目标价22.70元
   水井坊（600779）自3月起开启上涨模式以来，4个月的时间，公司股价翻番，并在7月11日创下了阶段新高19.36元。这一轮上涨也引起了券商的关注。《金融投资报》记者注意到，中金公司在4—6月接连发布3份研报，表示看好水井坊未来三年的高速成长，给予公司目标价22.70元，即在当前17元左右的基础上，还有三成上涨空间。
■ 本报记者 康曦
二季度营收或增逾四成
   水井坊在经历2013年、2014年的连续亏损后，2015年扭亏为盈，实现盈利8797.36万元。今年一季度公司业绩再迎开门红，1-3月实现营业收入30020.61万元，同比增长13.88%；实现净利润7830.77万元，同比增长62.71%。
   随着水井坊业绩的好转，中金公司在4、5、6月连续发布三份研报，表示对公司成长性的看好。中金公司认为，2012-2014年造成水井坊业绩大幅下滑的不利因素已逐步清除，目前业绩蓄势待发。公司主动将核心产品价位由600元降至300-500元，顺应当下消费趋势。2013年推出300元的臻酿八号新品，凭借深厚品牌积淀和优质口感，在核心省份的婚宴市场和商务消费场景中大放异彩，收入占比达到45%，成为2015年业绩反转的主要驱动力。
   虽然水井坊半年报还没有披露，不过对于二季度水井坊业绩，中金公司仍十分看好，并预计公司二季度营收有望增逾四成。公司在竞争激烈的江苏、湖南、广东市场继续保持高成长趋势，二季度有望实现40%以上的营收增速。二季度渠道库存较一季度更小，严格控制发货，保持价格稳定，为三季度的稳价放量做准备，预计二季度营收达到1.8亿，增43%。
   对于水井坊下半年业绩，中金公司也表示，随着下半年旺季到来，渠道进一步招商，2016年下半年的营收增速环比提升概率较大。
券商频发研报力挺股价
《金融投资报》记者注意到，从水井坊摘帽开始，券商对其态度陡然升温。
   除中金公司外，东吴证券对水井坊成长性的肯定也是毋庸置疑。其在研报种表示，未来3年水井坊的收入将维持年均30%以上的增速。作出如此推测主要是有四个依据。一是白酒行业需求增长以及茅五挺价，对次高端酒的挤压程度继续减轻。二是水井坊200-400元主力产品性价比高，且大单品突出。水井坊品牌知名度高，主力产品价格降至合理位置。一方面，井台装降至350-400元；另一方面，向下推出新品臻酿8号250-300元，性价比高于天之蓝、剑南春等同价位竞品。三是过去半年总经理和销售总监改由中国人担任，团队内部沟通效率可得到提高。帝亚吉欧体系下激励充分，能够充分调动高管的积极性。四是营销宣传、渠道模式、区域思路务实合理。
   此外，中泰证券也认为公司摘帽后业绩已经迎来确定性反转，看好大单品臻酿8号在未来2-3年可实现加速放量增长。根据盈利预测，预计2016-2018年公司分别实现净利润2.22亿元、3.28亿元、4.22亿元，同比增长151.89%、47.86%、28.75%。
   基于对公司未来成长性的看好，中金公司给予水井坊22.70元的目标价。

来源:《金融投资报》 http://jrtzb.com.cn/
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