三季度贸易顺差料维持高位 有利因素正在汇聚

（原标题：三季度贸易顺差料维持高位）

海关总署7月13日发布的外贸进出口情况显示，今年上半年，我国货物贸易进出口总值11.13万亿元，比去年同期（下同）下降3.3%。其中，出口6.4万亿元，下降2.1%；进口4.73万亿元，下降4.7%；贸易顺差1.67万亿元，扩大5.9%。6月，我国进出口总值2.04万亿元，下降0.3%。其中，出口1.17万亿元，增长1.3%；进口8633亿元，下降2.3%；贸易顺差3112亿元，扩大12.8%。

机构人士表示，复杂的全球贸易大环境给我国外贸带来显著压力，外贸短期增速承压，但在全球价值链重构背景下，我国外贸转型升级值得关注。预计下半年，新兴市场需求改善、人民币汇率对出口的负面影响下降、对外直接投资的带动作用将有助于出口继续改善。三季度贸易顺差因季节性因素将维持较高水平。

外贸短期增速承压

招商证券宏观分析团队认为，6月出口同比负增长4.8%，人民币值同比增速转正为1.3%，基本符合预期，6月美元强势、人民币走弱造成以人民币计的出口增速明显好于以美元计。6月进口同比增速-8.4%，差于市场预期与前值-0.4%，人民币值同比增速为-2.3%，与PMI进口分项有所下滑一致，不过6月进口规模与5月持平，同比大幅下滑含基数因素扰动。国内需求相对稳定仍对进口规模有一定支撑作用。

海关总署指出，今年上半年，我国外贸进出口的主要特点有：一是第二季度进出口有所回升，出口实现正增长、进口降幅收窄。上半年，我国进出口、出口和进口值虽仍同比下降，但从季度情况看，有所回稳。其中，一季度，我国进出口、出口和进口值分别下降6.9%、5.7%和8.4%。二季度，进出口、出口值分别增长0.1%和1.2%，呈现正增长；进口值下降1.2%，降幅较一季度收窄7.2个百分点。

二是一般贸易进出口比重有所提升。三是对部分一带一路沿线国家出口增长。四是民营企业出口占比继续保持首位。五是机电产品、传统劳动密集型产品仍为出口主力。六是铁矿石、原油、铜等大宗商品进口量保持增长，主要进口商品价格持续低位但跌幅较一季度收窄，表明我国贸易价格条件继续改善。七是中国外贸出口先导指数回落。

中国银行国际金融研究所盖新哲表示，全球贸易环境依然严峻。6月我国PMI新出口订单指数降至荣枯线以下，海关外贸出口先导指数连续两个月回落也印证了这一点。当前，外贸短期增速承压，下一步外贸转型升级值得关注。

有利因素正在汇聚

招商证券宏观分析团队指出，6月贸易顺差为481.1亿美元，基本与上月持平。预计三季度贸易顺差因季节性因素将维持较高水平，这是有利于外汇市场供求改善的因素之一。此外，二季度我国出口、进口同比分别为-3.9%、-6.7%，较一季度情况明显好转。展望下半年，新兴市场需求改善、人民币汇率对出口的负面影响下降、对外直接投资的带动作用将有助于出口继续改善。

海关总署数据显示，上半年，我国一般贸易进出口6.28万亿元，下降1.2%，占同期我国进出口总值的56.4%，比去年同期提升1.2个百分点，贸易方式结构有所优化。此外，机电产品、传统劳动密集型产品仍为出口主力。上半年，我国机电产品出口3.66万亿元，下降2.5%，占同期我国出口总值的57.2%。其中，医疗仪器及器械出口增长4.8%，蓄电池出口增长2.7%，太阳能电池出口增长7.4%。同期，传统劳动密集型产品合计出口1.34万亿元，增长0.4%，占出口总值的21%。其中，纺织品、服装、玩具和塑料制品出口增长，部分传统产品依然具有竞争优势。

盖新哲认为，基数效应对进出口数据有所干扰，但细节中依然存在亮点，进出口运行的一些细节数据并没有太弱势。从出口来看，一般贸易和加工贸易出口同比分别下降1%、9.9%，降幅分别比上月收窄0.1个、3.1个百分点。从进口来看，铁矿砂及其精矿、铜及铜材进口数量同比分别增长8.9%、20.3%，增幅虽然比上月有所回落，但仍远高于去年全年水平（2.2%、-0.3%）。

盖新哲表示，我国价值链分工定位力图向微笑曲线两端延伸，国内资本和投入品正逐步替代部分外国要素，外贸结构也会相应发生变化。今年前6个月，我国一般贸易占比升至56.3%，比前5个月提高0.1个百分点，达到历史同期新高；民营企业出口增长3.6%，明显高于外企出口增速（-7.8%）；贸易价格条件指数为105.2，显示贸易条件正在改善。