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海通证券:势已起 勿怀疑

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6-12个月的中期而言,维持震荡市格局判断。短期2个月,维持乐观判断,震荡市里短期的波动,取决于经济和政策的动态变化,目前再次步入政策走向偏松时期,行情已经走在多头市场的路上,保持积极。中报期继续以稳定增长类股为底仓,短期弹性品种如券商、军工。7-8月是中报公布期,业绩成为市场关注焦点。截至2016年7月9日,中报业绩预告整体披露率为40%,主板、中小板、创业板的披露率分别为14.7%、99.6%、25.3%,中报预告(一季报)净利润同比增速分别为-5.8%(-3.9%)、39.8(15.9%)、9.0%(61.6%)。券商基本面最坏时期已经过去、机构配置低、之前涨幅小、6月经营数据优异,未来催化如金融改革。军工行业催化剂不断,南海仲裁案、南海军演、美在韩部署导弹防御系统、国企改革等。

以下为原文:

尊重市场:情况已经发生变化

6月24日英国脱欧公投结果公布后 A股稳步上涨,说明利空阶段性出尽后,空方力量已经衰竭。全球市场来看,美英市场指数超过脱欧前水平,德法市场指数也企稳,脱欧已消化。

投资者有两个疑虑:一是担心没有资金流入,市场上涨动能有限;二是担心没有新热点,市场上涨没主线。我们认为这两个问题都不用担心。多头已经占优,资金逐步入市。回顾近三个月A股走势:4月中到5月中,利空出现时放量下跌;5月中下旬缩量盘整;6月利空不断,市场不但不跌,交易量开始放大,说明多空力量对比已经动态发生变化,多头已经占上风。

观察敏感的融资余额,5月30日为8186亿元,7月7日已经涨至8670亿元。市场上涨的新主线和热点同样无需担忧。回顾15年9-12月行情:9月中-10月底热点集中在新能源汽车、网络安全等;10月底11月初市场走势乏力,投资者怀疑反弹结束,结果11月初券商带领指数大涨,并伴随出现虚拟现实、IP等新热点。

背后逻辑:政策环境走向宽松

今年宏观调控是“区间调控、定性调控、相机调控”,因此经济不好时政策松、股市涨,经济好时政策紧、股市跌。1月底-4月中市场涨源于经济差时政策松;4月中-5月底市场跌源于经济好后政策收。目前政策环境再次走向宽松,利于市场。

6月制造业PMI下降至荣枯线的50%,CPI环比下降0.1%,同比上涨1.9%,这个增长和通胀的组合,加上英国脱欧后海外经济受影响,预示着国内阶段性政策将再次走向宽松。

央行在6月份净投放了5350亿基础货币,为年内第二大货币净投放月。而且英国脱欧后,海外货币宽松预期升温,美国加息预期大幅下降,英国、日本、欧央行等均表示必要时会继续宽松,全球货币宽松预期大幅升温。此外,对中国很有利的是,由于英国脱欧,海外金融市场受到冲击,虽然人民币5月来再次贬值,6月份我国外汇储备增加134亿美元,大超市场预期。这为国内政策阶段性偏松营造了较好的外部环境。

应对策略:势已起 勿怀疑

6-12个月的中期而言,维持震荡市格局判断。短期2个月,维持《天平倾向多方-20160626》、《多头市场-20160704》中的乐观判断,震荡市里短期的波动,取决于经济和政策的动态变化,目前再次步入政策走向偏松时期,行情已经走在多头市场的路上,保持积极。

中报期继续以稳定增长类股为底仓,短期弹性品种如券商、军工。7-8月是中报公布期,业绩成为市场关注焦点。截至2016年7月9日,中报业绩预告整体披露率为40%,主板、中小板、创业板的披露率分别为14.7%、99.6%、25.3%,中报预告(一季报)净利润同比增速分别为-5.8%(-3.9%)、39.8(15.9%)、9.0%(61.6%)。

券商基本面最坏时期已经过去、机构配置低、之前涨幅小、6月经营数据优异,未来催化如金融改革。军工行业催化剂不断,南海仲裁案、南海军演、美在韩部署导弹防御系统、国企改革等。

风险提示。海外金融市场波动,经济增长失速,政策调控市场超预期。

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