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评估企业价值应看重企业的商业模式

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(原标题:评估企业价值应看重企业的商业模式)

荆林波

关于企业价值评价的话题非常多。我举两个小例子,一是诺基亚,但大约在三年前,诺基亚微软以72亿美金收购掉,三年后这72亿美金再次被抛售,只剩下了区区3.5亿美金。短短不到三年时间,这个企业的价值缩水68亿美金。二是全球最大的社交网络link-in又被微软举牌了,被262亿美金收购。

举这两个事例,大家可以看看,在link-in社交媒体上市之前,当时微软犹豫要不要去投资,曾经谈判的价格是多少呢?20亿美金。短短几年以后,IPO以后,这个企业市值翻倍,现在是262亿美金,这两个例子说明,对企业价值的评估一直存在着疑虑,也一直在疑虑中前行。

总的来看,企业价值评估方法无外乎三大类。第一类就是市场法,就是刚才提及的诺基亚手机已远远被淘汰,因此它抛售的价格只能按市场价格去评估。第二个方法是成本法,企业值多少成本。除了这两种方法,我们最常用的就是收益法。一个企业所有的资产是有时间价值的,既然这个企业在一定时间、一定风险范围内进行投资,那么企业投出去的钱必须要求有所回报。这个回报的多少和企业的经营能力、价值创造力紧密相关,因此,人们比较多的是用收益法去进行评估。

在企业价值评估里面,最难评估的是企业的无形资产。也就是我们今天这个话题,新三板里面有相当多的产业是不稳定的,是高成长、高风险的,也可能是高回报的,也可能是低回报的。对一个新兴产业来说,评估很难,因为没有可参照系。其中的无形资产,最主要的就是品牌声誉,还有渠道价值,更有客户价值等等,评估都是一个难题。

新三板的各位经营者,今天就在于进入哪个领域争夺新的商业模式,而这个商业模式是一定有独创的价值,不可复制,这样价值才能体现。

(本文根据荆林波在中国新三板价值创造论坛上的发言整理,有删节)

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