网易首页 > 网易财经 > 证券新闻 > 正文

中信建投:商品似火 股市未央

0
分享至

商品领先股市是今年市场可以观察到的现象,背后反映商品对通胀和增长的敏感性要强于股市。由于结构逆流因素的压制,股市第二波行情的开启需要经济数据的确认和改革红利的释放。而6月财新PMI继续回落,市场需要的增长企稳时刻还没有到来,而金融和国企改革政策红利仍有待确认,短期难以得到市场响应。因此市场反弹向上突破的逻辑还不坚实。虽然7月流动性因素会有阶段性好转以此提振估值,但监管层对于稳定性的诉求,以及类比于98年的大洪水对市场情绪的压制也是明显的,股市开启第二波向上突破行情仍需等待“东风”。因此,在上涨逻辑确认前,任何指数的上涨都可以理解为箱体的震荡反弹。

以下为原文:

我们提出“一波三折”的主张是贯穿2016年市场的主逻辑。上半年我们观察到商品和股市出现第一波的上涨和折返;而下半年的重点即是把握市场第二波行情的节奏。对于商品而言,第二波行情已经开启;对于股市而言,市场反弹向上突破的逻辑还不坚实。如果回溯第一波市场行情的开启,南华商品期货指数于去年12月触底反弹,而A股市场反弹则是在今年的2月,配合经济触底实现的。第二波商品反弹开启于今年6月,从时间上看,股市真正进入第二波行情还要等待经济企稳和改革红利释放的信号。

国内大宗商品价格自5月末以来二次探底回升,截至7月1日,南华商品综指自低点反弹5.6%,其中能化指数、金属指数和农产品价格涨幅分别达到17.1%、15.9%和14.1%。综合上半年的商品行情,我们先后经历了由中国供给侧改革和第三库存周期复苏所引领的大宗商品的第一波行情,以及进入5月份后在通胀预期和需求检验的干扰下出现的技术性回调,应该说,商品价格的运行正在按照我们设想的一波三折地路线演进。从当前来看,商品市场探索第二波主升浪的过程已经开启,但这并不代表在这个过程中不会出现反复,对于商品价格的运行节奏,我们应该从理性的角度予以把握。

当前,在商品价格二次探底反弹后,主要工业品价格已经接近第一波高点,而农产品和能源价格早已创出新高,商品市场正处于探索第二波机会过程之中,但短期内主升浪得以确认的基础还需要进一步稳固。就三季度而言,商品市场的行情取决于两方面的因素,一是市场能否感知中美第三库存周期运行中经济数据的企稳或改善,二是稳增长和供给侧改革力度以及国内外货币、汇率政策的协调。6月份以来,美国非农就业数据和全球市场的不确定性事件令美联储加息预期降至冰点,国内去产能的逐步落实和基建项目的施行也促进了商品市场供需格局的改善,商品市场的底部阶段已经出现,但短期内助力全球风险偏好大幅提升的基础仍然较为薄弱。展望后市,7月份商品价格缓慢爬升的通道有望继续延续,但在第二波主升浪行情到来之前不排除出现反复的可能,在这过程中,美联储对于汇率的态度和经济数据的意外波动是决定商品走势的关键。而在下半年真正进入中美共振期之后,由于商品反弹由供给端向需求端的转移,原油及其产业链,有色,农产品将成为商品行情的主力品种。由此领涨的商品行情将通过拉升成本和通胀预期驱动第三库存周期朝着最终的滞胀发展,彼时商品反弹的逻辑当转向滞胀。

商品领先股市是今年市场可以观察到的现象,背后反映商品对通胀和增长的敏感性要强于股市。由于结构逆流因素的压制,股市第二波行情的开启需要经济数据的确认和改革红利的释放。而6月财新PMI继续回落,市场需要的增长企稳时刻还没有到来,而金融和国企改革政策红利仍有待确认,短期难以得到市场响应。因此市场反弹向上突破的逻辑还不坚实。虽然7月流动性因素会有阶段性好转以此提振估值,但监管层对于稳定性的诉求,以及类比于98年的大洪水对市场情绪的压制也是明显的,股市开启第二波向上突破行情仍需等待“东风”。因此,在上涨逻辑确认前,任何指数的上涨都可以理解为箱体的震荡反弹。

中信建投策略联合各行业7月行业金股汇总如下:宁波银行、金种子酒、*ST神火、京汉股份、神剑股份、盈峰环境、瑞普生物、万顺股份、山西证券、荣信股份、银信科技、金卡股份。

易金经 下载网易财经APP:深度揭秘牛人动向 炒股不再愁!

机构看盘

百战经典

牛人论股

相关推荐
热点推荐
王小丫罕见亮相邯郸,穿奶奶裙丝毫不显老,56岁气质还是那么清纯

王小丫罕见亮相邯郸,穿奶奶裙丝毫不显老,56岁气质还是那么清纯

时髦范
2024-07-20 08:54:38
华为新品突然曝光,刚买问界M9的要哭了

华为新品突然曝光,刚买问界M9的要哭了

3C毒物
2024-07-19 17:15:00
破案亚马尔与女友分别晒度假照,细节显示两人在同一艘游艇上

破案亚马尔与女友分别晒度假照,细节显示两人在同一艘游艇上

直播吧
2024-07-20 23:13:19
引发热议!爸爸辛苦一天回家,发现儿子喝奶茶,吹空调,舒适享受

引发热议!爸爸辛苦一天回家,发现儿子喝奶茶,吹空调,舒适享受

猫小狸同学
2024-07-18 07:10:13
打架真的会赔很多钱吗?网友分享打架赔偿数额,我惊呆了!

打架真的会赔很多钱吗?网友分享打架赔偿数额,我惊呆了!

有趣的火烈鸟
2024-07-12 18:09:47
45岁男星欧弟官宣再婚!喜得贵子三度当爹,新欢不输旧爱郑云灿

45岁男星欧弟官宣再婚!喜得贵子三度当爹,新欢不输旧爱郑云灿

快乐娱文
2024-07-18 17:38:00
《长相思2》烂尾!老年妆惊悚雷人,小夭见亡母前哭后笑人设崩塌

《长相思2》烂尾!老年妆惊悚雷人,小夭见亡母前哭后笑人设崩塌

露珠聊影视
2024-07-20 15:06:06
又反转?女学生辱骂孕妇死胎后续!粉衣女称:孕妇撒谎!学校回应

又反转?女学生辱骂孕妇死胎后续!粉衣女称:孕妇撒谎!学校回应

布丁树洞
2024-07-20 08:40:03
中国的国际关系到底出了什么问题?龙永图的回复可谓一针见血

中国的国际关系到底出了什么问题?龙永图的回复可谓一针见血

夏目历史君
2024-07-19 22:06:43
先对国米恩将仇报,后跟梅西同室操戈,阿根廷多面手的性格是硬伤

先对国米恩将仇报,后跟梅西同室操戈,阿根廷多面手的性格是硬伤

足坛典故
2024-07-20 18:01:03
温州医院男子砍杀医生跳楼后续,均已离世,知情人透露更多内幕

温州医院男子砍杀医生跳楼后续,均已离世,知情人透露更多内幕

皖声微言
2024-07-20 08:35:57
百度员工:曾经年薪百万,失业后现在吃块肉也要看老婆脸色

百度员工:曾经年薪百万,失业后现在吃块肉也要看老婆脸色

蚂蚁大喇叭
2024-07-19 14:24:11
“我都退休了凭啥不能补课?”老教师家中补课被举报,教育部门回应

“我都退休了凭啥不能补课?”老教师家中补课被举报,教育部门回应

华哥视界
2024-07-20 12:02:25
你见过最奇怪的体质是什么?网友们的回答让人目瞪口呆!

你见过最奇怪的体质是什么?网友们的回答让人目瞪口呆!

滑稽斑马呀
2024-07-19 21:56:10
大S回应脸垮无所谓,担心孩子有没有被打码,看来没有复出打算

大S回应脸垮无所谓,担心孩子有没有被打码,看来没有复出打算

话娱论影
2024-07-19 15:44:46
斯大林葬礼时,周总理罕见不顾一切向苏联提要求:放我们一人回国

斯大林葬礼时,周总理罕见不顾一切向苏联提要求:放我们一人回国

历史龙元阁
2024-07-20 00:07:06
广东考生652分,拿到香港城市大学全额奖学金,直接放弃中山大学

广东考生652分,拿到香港城市大学全额奖学金,直接放弃中山大学

小义了不休
2024-07-17 23:44:24
看完《抓娃娃》心里有八个不舒服,可能因为我是真实的穷人

看完《抓娃娃》心里有八个不舒服,可能因为我是真实的穷人

我就是个码字的
2024-07-20 12:30:03
辽宁男生去女老师家补课,偶然闯进老师房间,最终酿成大祸

辽宁男生去女老师家补课,偶然闯进老师房间,最终酿成大祸

一度倾城
2024-07-19 14:35:10
油车和电车原地开空调,谁时间长?网友:油车车主一声不吭的走了

油车和电车原地开空调,谁时间长?网友:油车车主一声不吭的走了

热闹的河马
2024-07-18 17:51:17
2024-07-21 00:12:49

财经要闻

微软"蓝屏事件"波及特斯拉工厂

头条要闻

胎儿被诊断嵌合体"超雄综合征" 家属:决定终止妊娠

头条要闻

胎儿被诊断嵌合体"超雄综合征" 家属:决定终止妊娠

体育要闻

说威少不好,不如先看看掘金啥水平?

娱乐要闻

著名女演员郑佩佩因病离世,享年78岁

科技要闻

特斯拉因"蓝屏事件"部分停工 马斯克"发火"

汽车要闻

1548匹! 小米SU7 Ultra原型车10月份挑战纽北

态度原创

健康
房产
时尚
亲子
旅游

人类为何至今无法攻克渐冻症?

房产要闻

仁恒長天雲汀新品户型图大曝光,225-260㎡的院墅绝了!

被这些50+阿姨美到了!烫卷发,穿长裙,一点都没有老气感

亲子要闻

2岁宝宝太逗了,爸爸说一句她跟着对付一句,小小年纪情商这么高

旅游要闻

上海古埃及文明展“堪比迪士尼”

无障碍浏览 进入关怀版
×