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华泰证券:阶段性缓冲 做结构性机会守望者

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当前监管力度维持高压态势,进一步验证“脱虚入实”的政策信号;国内经济需求端仍显疲软,流动性总体保持平稳,主导市场的仍是风险偏好;决策层近期表态缓释市场对经济下行风险的担忧,给了A股一个阶段的缓冲期,风险偏好短期有所提升。在消耗性博弈格局不变、但行情广度有所上升的缓冲期内,我们认为要坚定配置消费股,阶段把握成长轮动,做结构性机会的守望者,近期布局中报预喜标的,继续关注高送转标的,主题继续推荐北斗和特斯拉。当前A股市场抱团取暖仍在延续,但行情广度有所上升,强势行业和消费行业均出现了显著轮动,在这一市场趋势下,我们认为要坚定配置消费股,阶段把握成长轮动,继续推荐消费类的白酒(贵州茅台)、葡萄酒(张裕A)、肉制品(双汇发展)、医疗服务(爱尔眼科),关注成长类的计算机设备(聚龙股份)、电子(安洁科技)、军工(中航机电)。

以下为原文:

阶段性缓冲期内 做结构性机会的守望者

当前监管力度维持高压态势,进一步验证“脱虚入实”的政策信号;国内经济需求端仍显疲软,流动性总体保持平稳,主导市场的仍是风险偏好;决策层近期表态缓释市场对经济下行风险的担忧,给了A股一个阶段的缓冲期,风险偏好短期有所提升。在消耗性博弈格局不变、但行情广度有所上升的缓冲期内,我们认为要坚定配置消费股,阶段把握成长轮动,做结构性机会的守望者,近期布局中报预喜标的,继续关注高送转标的,主题继续推荐北斗和特斯拉。

经济仍显疲弱 流动性保持平稳 主导A股的仍是风险偏好

6月官方PMI数据显示需求端仍疲软。流动性方面,下半年稳增长压力仍然较大,流动性环境仍将以稳定为主,同时银行半年考核即将过去,季节性宽松即将到来,流动性层面的稳定,有助于稳住估值中枢水平,利于部分行业估值修复。经济预期趋于一致、流动性保持平稳的市场环境下,主导A股的仍是风险偏好。

达沃斯高层表态提升短期风险偏好 给A股带来一个阶段的缓冲期

李克强总理近期在“夏季达沃斯论坛”上表示:“中国不允许资本市场出现井喷式和断崖式变化”。我们认为,在当前A股市场的窄幅震荡格局中,决策层的表态在一定程度上会缓释市场对下行风险的担忧,给了A股一个阶段的缓冲期,风险偏好有所提升。

监管力度维持高压 “脱虚入实”持续验证

监管层监管力度不断加强,保持对违法违规行为的高压态势,“脱虚入实”信号持续验证。继上上周监管层抛三球,上周抽三薪,本周再拍三板:证监会表示将践行绿色发展理念,发展绿色金融,近三年有环保违法违规的公司将不得IPO;进一步加强重组上市监管,重组上市复牌前一律召开媒体说明会,交易所强化一线监管,证监局加强现场检查,中介机构同步问责;配资比例将再次调整,消息称7月15日之后,配资比例将调转为1:1。一系列关于IPO、重组上市、配资、违法违规处罚等措施,进一步验证市场“脱虚入实”的信号,并将逐步映射A股市场。

行情广度有所上升 寻找缓冲期内的结构性机会

今年以来强者恒强、抱团取暖现象明显,电子、食品饮料在过去5个月里保持高收益。1个月前市场质疑抱团消费股是否面临补跌时,坚定看好消费股。当前A股市场抱团取暖仍在延续,但行情广度有所上升,强势行业和消费行业均出现了显著轮动,在这一市场趋势下,我们认为要坚定配置消费股,阶段把握成长轮动,继续推荐消费类的白酒(贵州茅台)、葡萄酒(张裕A)、肉制品(双汇发展)、医疗服务(爱尔眼科),关注成长类的计算机设备(聚龙股份)、电子(安洁科技)、军工(中航机电)。

布局中报预喜带来的超额收益,主题继续推荐北斗、特斯拉

市场目前处于消耗性博弈阶段,风险偏好仍是A股的主导变量,且当前确定性机会稀缺,在这一市场环境下,伴随中报业绩逐步披露,我们建议关注中报预喜标的。预喜公司在宣布业绩预告至中报正式发布之间有超额收益,且目前今年中报预喜情况优于去年,投资机会值得把握。主题继续推荐北斗(华力创通等)和特斯拉(天汽模等)。

风险提示:监管层政策收紧压力加大;本文涉及标的不代表投资建议,具体投资建议请参考我司行业及公司研究报告。

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