屠光绍履新中投“换仓”

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（原标题：屠光绍履新中投“换仓”）

正值中投发布2015年年报的前夕，中投发生了两起重大的人事变动。

6月28日，中国投资有限责任公司（以下简称“中投公司”）召开会议，宣布原上海市委常委、市人民政府常务副市长、党组副书记屠光绍，出任中投公司总经理。中投公司原总经理李克平退休。

与此同时，就在同一天召开的重庆市四届人大常委会第二十六次会议上，中投副总经理刘桂平被任命为重庆市副市长，同意陈和平辞去副市长职务。

两度结缘中投

事实上，早在2013年3月，楼继伟卸任中投董事长的时候，就有媒体报道称屠光绍有望出任中投董事长，随后媒体的报道以屠光绍婉拒作为结束。

但是，此后的3年间，正是上海作为国际金融中心改革的攻坚阶段，金融背景出身兼具国际化视野的副市长屠光绍发挥了重要的作用。

2013年9月29日，中国（上海）自由贸易试验区正式成立，涵盖上海市外高桥保税区、外高桥保税物流园区、洋山保税港区和上海浦东机场综合保税区4个海关特殊监管区域。2014年12月，进一步扩展到上海浦东机场综合保税区、金桥出口加工区、张江高科技园区和陆家嘴金融贸易区七个区域。

在这个特殊的区域内，一系列领先的金融改革得以进行，并将改革的经验不断向全国推广。

《中国（上海）自由贸易试验区总体方案》就包括：在上海自贸区先行先试人民币资本项目下开放，并逐步实现可自由兑换等金融创新；未来企业法人可在上海自贸区内完成人民币自由兑换，个人则暂不施行；上海自贸区也很可能采取分步骤推进人民币可自由兑换的方式，比如先行推动境内资本的境外投资和境外融资；上海自贸区在中国加环太平洋伙伴关系协议（TPP）谈判中也将起到至关重要的作用，并有望成为中国加入TPP的首个对外开放窗口。

在这期间，屠光绍对上海的金融改革提出了大量建设性的意见和建议，无论是金融企业的放管结合，还是负面清单制度，抑或自贸区的创新方面，甚至包括银行在自贸区的服务创新方面，屠光绍都有很多切实可行的论述，尤其对于法律地位模糊的互联网金融企业，屠光绍提出了“互联网金融不为实体经济服务，就没有办法发展”的思路。

甚至在互联网金融因为市场良莠不齐也产生风险隐患的时候，他仍然站在体制的高度进行了反思，比如他提出，“如何抓住互联网金融的发展机遇，不断加快金融体系改革创新的步伐，是当前互联网金融发展要考虑的另一个问题。”

在他看来，无论是重大金融制度的创新，还是金融机构的市场准入、金融服务业的开放等，既给互联网金融发展提供了支持空间，反过来又对加快金融体制改革提出了新的需求。目前，我国的金融监管体制是按照分业经营、分业监管，以机构监管为主，其中又以地域为依托。但是互联网金融的发展，实际上在不断冲击和挑战现有的金融监管体制，这必然进一步促进整个金融体系改革的进程。

应该说，金融体系的创新一直是他思考的重要问题，这也与屠光绍的职业背景一脉相承。公开资料显示，屠光绍出生于1959年，湖北鄂州人，曾获北京大学经济系硕士学位。先后供职于北京市政府、中国人民银行、中国证监会、上海证券交易所。而在屠光绍担任上海市常务副市长的同时，正赶上了上海自贸区和金融改革的重要的窗口，可以说，是屠光绍一手推动上海成为了国际金融中心，实现了金融的国际化接轨。

经验丰富，业绩卓卓，2016年，屠光绍与中投的缘份终于落定。在外界看来，有了上海的经验，对屠光绍掌舵中投公司将有更大的助益。

上海经验将更有助中投发展

值得注意的是，2007年成立的中投，其组建宗旨就是实现国家外汇资金多元化投资，在可接受风险范围内实现股东权益最大化，以服务于国家宏观经济发展和深化金融体制改革的需要。因此，投资、风险控制以及对国内外金融体制改革的关注是其工作的核心内容。

显然，这与屠光绍的履历背景，尤其是上海的经验不谋而合。

公开信息显示：1995年，“3·19”国债期货事件爆发后，屠光绍曾被任命为中国证监会交易部主任，他对风险的理解可能相比其他人要更深刻。1997年，屠光绍开始担任上交所第三任总经理，同时兼任证监会秘书长。在上交所任内，一直致力于推动国际板上市，这种国际化的思维，一直延续到屠光绍就任上海市常务副市长。

在上海期间，屠光绍还亲历了开展原油期货交易的上海国际能源交易中心的落成，涉及原油期货上市交易的规则制定、系统完善、仿真交易等各项准备工作都是在屠光绍的领导之下完成的。这对屠光绍掌舵“业务以境外金融组合产品的投资为主”的中投来说，又增加了丰富而实操的经验。

事实上，就在今年4月25日，中投披露了此前2015年10月31日至12月30日，中央第十三巡视组对中投党委巡视整改情况的通报，其中就强调要“强化投资能力建设，提高服务国家重大战略的主动性和创造性”。

该通报指出：“下一步，中投公司将按照‘十三五’规划要求，进一步强化投资能力和风险防控能力建设，加强投资战略研究，完善资产配置策略，积极参与‘一带一路’沿线投资，聚焦重点国家、重点行业、重点项目打造投资合作平台。”

同时，“积极承担国际产能合作任务，联合国内骨干企业，探索平台型、可复制的投资模式；在加大支持国内企业‘走出去’基础上，积极探索把先进技术和管理经验‘引进来’，促进国内产业结构升级换代；控参股金融机构要围绕‘一带一路’战略和国际产能合作加大金融支持力度，多渠道落实中央决策和部署，切实提高服务国家战略的主动性和创造性。”

而在投资的国际化及重大风险防控方面，2015年3月，现任中投董事长丁学东也在其撰文《国际投资体系的现状和远景》中指出，“由于近年来 WTO 多哈框架下的谈判进展停滞不前，国际多双边投资贸易协定发展迅速，2013 和 2014 年，新签订的国际投资贸易协定分别达到 48 个和 27 个，这直接导致的后果就是投资规则的碎片化，各国、各地区规则细节上的差异会日趋显著而影响实际的贸易投资活动，同时新的自由贸易协定越来越多地与原有的双边或多边投资协定发生重叠甚至利益冲突，使得国际投资争端明显增加且难以有效解决。加上政治因素的影响增多，国际投资的风险正在加大。”

但另一方面，机会与风险共存，源于各国政府和企业对全球多边跨国投资的需求，中国正迎来巨大的海外投资机会，发展中国家在 2015 年到 2030 年的 15 年间每年在基础设施、农业、教育等方面的资金缺口高达 2.5 万亿美元，这需要来自于民间的投资、私人的投资和跨国的投资。

即便像美国这样的发达国家，其基础设施更新改造升级也存在大量资金缺口。根据美国商会的测算，2013~2030 年间美国基础设施升级大约需要 8 万亿美元，而由于政府预算不足，主要资金4 / 5 将来源于私人部门以及外国投资者。

正是在这样的背景之下，2014 年也成为中国的资本净输出年。

2015年7月3日，中投发布的2014年年报显示，中投当年境外组合投资收益率为5.47%，较2013年的9.33%收益下滑3.86%，是中投成立以来的低位水平。不过，作为中投评估投资绩效的重要风向标，其累计年化收益率达到5.66%，在全球主权财富基金属中上水平。

在提及2015年策略变化时，中投方面当时表示，需要完善配置体系和配置方案，提高整个政策组合的收益率；其次，加强公开市场投资的精细化管理，中投给投资团队一定的权限，让其根据市场的变化，依据研究随时进行市场的调整。

2015年3月，丁学东也曾对外表示，中投今后将加大对基础设施和房地产（尤其是位于欧美等发达国家的基础设施和房地产）的投资力度，因为在全球经济缓慢回升之际，这些资产可能带来稳定的收益。此外，考虑到近期国际大宗商品价格暴跌，丁学东表示中投将继续减持外国能源资产，同时考虑逢低买进一些资产。

如今，正是中投2015年年报发布之际，也正是中投又一次总结过去并展望未来的时刻，在复杂的国际投资环境中，人们期待看到屠光绍之于中投的新策略与新推动。

是否任职副董事长存疑

值得注意的是，屠光绍接替的前任李克平，在中投公司的职务是副董事长、总经理兼首席投资官。李克平退休，三个职位都成为空缺，然而，公开媒体报道只显示了屠光绍接任中投总经理的职位，是否担任副董事长目前仍然存疑。

按照中投公司披露的公司章程（摘选），“中投公司董事会由十一名董事组成，包括三名执行董事，五名非执行董事，两名独立董事和一名职工董事。”

目前，李克平退休之后，副董事长职位空缺，但是，根据公司章程，“董事任免须报国务院批准。董事会设董事长一人，可设副董事长一人。董事长和副董事长由国务院指定。”

在此次媒体报道中，对于屠光绍是否接任副董事长一职鲜有涉及，不过，根据既往的任命惯例，从高西庆时代开始，中投的总经理就兼任副董事长，对于已经履职上海市常务副市长职务的屠光绍来说，很可能将继续沿袭这一做法。