上半年期货市场“量增额减”

（原标题：上半年期货市场“量增额减”）

中国期货业协会7月1日发布的最新统计资料显示，1-6月全国期货市场累计成交量为22.9亿手，累计成交额99万亿元，同比分别增长35.08%和下降71.91%。

成交量大幅增长，成交额却高度萎缩，一升一降背后的原因是什么？

商品期货活跃 股指期货萎缩

商品期货成交大幅增长，以股指期货为代表的金融期货成交萎缩，商品与金融期货冰火两重天，是众多受访的市场人士对上半年期货市场交易数据的最直观感受。

根据中期协数据，上海期货交易所1-6月累计成交量为9.4亿手，累计成交额为42.4万亿元，同比分别增长107.76%和45.97%，分别占全国市场的41.20%和42.78%。

与此同时，大连商品交易所业务在上半年也保持高增长态势。数据显示，大商所1-6月累计成交量及累计成交额同比分别增长90.46%和74.11%，分别占全国市场的38.37%和33.11%。

而郑州商品交易所上半年交易存在小幅回落态势。不过，郑商所1-6月的累计成交量仍占到全国市场的20.02%，成交额则占全国市场的14.73%。

金融期货方面，中期协数据显示，中国金融期货交易所1-6月累计成交量为9545690手，累计成交额为93201.07亿元，同比分别下降95.76%和96.78%，分别占全国市场的0.42%和9.38%。

而在2015年上半年，中金所累计成交量和成交额分别占全国市场的13.26%和81.92%。仅沪深300股指期货在2015年上半年累计成交占整个期货市场成交额高达68.69%。

也就是说，当今期货市场，商品期货与金融期货角色出现了惊天大逆转。商品期货在上半年为全国期货市场贡献了99.58%的成交量和90.62%的成交额。而曾经占据市场半壁江山的沪深300股指期货，上半年累计成交额已不到全国市场3%。

“整个上半年期货市场成交量出现明显上升，但成交金额显著下滑。这主要还是因为去年股市大幅波动之后，股指期货交易被限制带来的影响。”新湖期货研究所所长李强对上证报记者表示。

不过在上海中期副总经理蔡洛益看来，中金所的调控措施抑制了过度投机，但股指期货还是保持了一定的活力，品种基本功能仍得到了保护。他认为，今年上半年股指期货市场的绝对交易额显示，目前股指期货市场运行质量还不错。

供给侧改革将助推商品继续活跃

中期协统计还显示，在各期货品种中，又属上期所螺纹钢对期货市场贡献最大。螺纹钢期货在1-6月份累计成交量和成交额分别占全国期货市场的24.5%和12.14%。两指标均位居全国市场各期货品种成交量和成交额排名第一位，远远领先其他品种。

排名第二位的是大商所铁矿石期货。今年上半年铁矿石期货成交量和成交额分别占全国期货市场的9.63%和8.57%。

另外，有着“铜老大”之称的铜期货上半年成交额占全国期货市场7.59%，位居各期货品种成交额排名第三。

农产品板块在今年上半年也非常活跃。如大商所豆粕期货，上半年成交量和成交额分别占全国市场的9.35%和5.98%。

李强认为，上半年商品期货如此活跃，与周期性品种连续多年价格下跌，引发市场“去库存”有关。同时，叠加政策面的供给侧改革，再加上今年年初以来国家在财政政策及房地产政策上的活跃，导致市场信心出现阶段性扭转。其间，多空双方出现了比较大的分歧。在此背景下，商品期货活跃度显著提升。

在认同去库存等基本面变化给商品带来的利好影响之余，北京工商大学教授胡俞越还认为，商品期货的活跃不排除资金面的推动。“流动性过剩，央行‘放水’是全球趋势。在股市低迷、房价高企的当下，资金亟需寻找下一个热点。”

展望下半年商品期货市场，李强认为，在国家供给侧改革战略下，未来市场去产能、去库存的节奏不会改变，但是以房地产和基建为主的需求端却可能存在明显变化，这将对市场供需关系产生明显影响。在此背景之下，未来大宗商品市场的博弈仍会非常激烈，商品期货市场仍会保持不错的活跃度，价格也可能出现明显波动，建议产业客户积极利用期货市场规避风险，保持企业稳健经营。