期指交割日临近 下月合约波动或加大

（原标题：期指交割日临近下月合约波动或加大）

上周，因端午假期原因，市场仅三个交易日，A股缺乏持续性热点以及假期因素令期指震荡微跌。上周，IF主力合约累计下跌0.93%，IH主力合约累计下跌0.72%，IC主力合约累计下跌0.13%。分析人士指出，期指当月合约本周将进行交割，资金逐步开始移仓换月，当月合约持仓者须注意交割风险，下月合约波动预计将加大。

上周，期指总体呈窄幅震荡。券商股周二一度发力护盘，次新股也曾大面积涨停，资金出现抱团取暖。但受假期效应影响，大盘上周三双双低开后一路杀跌，次新股全线回调，午后才在题材股带领下探底回升，但尾盘依然收绿。

截至上周五收盘，沪深300期指IF1606合约下跌10.2点，跌幅0.32%，收盘价3148.0点。上证50期指IH1606合约收盘价2127.4点，下跌5.2点，跌幅0.24%。中证500期指IC1606合约收盘价5995.8点，下跌1.0点，跌幅0.02%。

期指贴水幅度小幅分化。截至上周五，IF1606合约较现货指数贴水15.99点，较前一周小幅扩大；而IH1606合约、IC1606合约依次较现货指数贴水5.56点、28.08点，较前一周继续收敛。

“本周期指将面临交割，贴水回归主要有交割因素。而贴水范围已经缩小至无套利区间，且变动幅度不是很大，很难判断资金对后市的预期。”方正中期研究院期指研究员相阳认为。

从成交量来看，临近交割日，资金逐步开始移仓换月，主力合约成交量和持仓量较前一周均有所下滑。上周五，沪深300期指成交1.47万手，总持仓4.02万手。上证50期指成交4884手，持仓1.77万手。中证500期指成交1.58万手，持仓3.28万手。

中金所盘后持仓排名显示，IF1606合约前20名多头席位减持1650手至2.35万手，前20名空头席位减持1328手至2.2万手。具体席位上，华泰期货减持多单349手；招商期货减持空单207手。

此外，IC1606合约前20名多头席位减持840手至1.51万手，前20名空头席位减持624手至1.59万手。

面对即将到来的交割日，相阳表示：“市场成交量有所分散，可能会产生滑点。短期股指再度进入低波动的行情中，但这轮低波动为拉涨后的消化，股指可能很快将进行方向性选择。当月合约的持仓者须注意交割风险。预计下月合约波动将较大，更有利于短线投机。”

从6月整体方向来看，相阳认为，从基本面看，无论国内还是国际因素，均有利于A股反弹。但从走势来看，反弹确认仍需股指的放量上涨。如果未来期指贴水幅度再度回升，说明当前市场看法再度发生转换，此时可空单参与。但在期指交割之前，市场仍有回归压力，期指跌幅或受限制。