百般画皮终现形 互联网中的非法证券咨询魅影

（原标题：百般画皮终现形 互联网中的非法证券咨询魅影）

自证券市场诞生之日起，非法证券咨询就如同一个时隐时现的幽灵，威胁着市场的健康运行和广大个人投资者的权利。这个幽灵在草莽年代活跃于墙角街边，而后又曾化身电台电视中的“黑嘴”股评家。近一段时间来，随着互联网技术的快速发展与普及，一些互联网社交平台正成为非法证券咨询的温床。

记者了解到，目前在互联网上存在多种新型互联网非法证券咨询形式。法律界人士指出，借助互联网社交平台开展的非法证券咨询活动呈现传播范围大、资金流转隐蔽、监管职责不明晰等特点，亟待有关部门联合执法、清理整顿。

记者浦泓毅王晓宇

非法证券咨询嫁接网上直播

这些网站专门招募所谓“股评家”开设直播频道，以讲解技术分析为名吸引投资者关注，进而提供收费投资咨询服务

视频直播，一个正处在风口中的概念。说到网上视频直播，人们更容易想到的是衣香鬓影、搞怪逗趣。然而，在互联网中的另一个角落，对于超额投资收益的渴望支撑起另一类视频直播网站。这里的主播大多正襟危坐，僭为人师，利用中国资本市场散户众多的特征与一些个人投资者热衷投机的心理弱点攫取着非法利益。

一个寻常的交易日，视频直播网站水木资本又迎来喧闹的一天。各路所谓“专家”纷纷点亮了自己的视频直播窗口，向网上观众大谈自己的“交易系统”、“选股思路”，言谈间仿佛自己是股票市场上的常胜将军。

“李老师”（化名）就是这样一位直播主播。他的一天从讲解他个人的技术分析经验开始，打开行情软件，一张张K线图走马灯般在视频窗口中闪过。“李老师”挥斥方遒之间，仿佛学会了他自成一派的技术分析方法，预测个股与大盘涨跌就易如反掌。

如果仅仅如此，“李老师”这番现身说法，与当年收盘后在证券营业部门口梧桐树下高谈阔论的老股民并没有什么分别。但随着观看直播的网友逐渐聚拢，“李老师”的表演也进入了当天的高潮部分：个股点评。网友在直播交流页面中提出个股分析要求后，“李老师”迅速切出个股K线，眼一眯，指一掐，欲涨欲跌，该买该卖，张口就来。

然而，并非所有个股都能得“李老师”法眼一观。一位网友在交流页面要求分析某个股后，直播频道助理马上出声阻止：“您没有参加XX计划。您还不是XX会员。”原来，在该网站，尽管观看视频直播来去自由，但与主播交流的权力却收费不菲。要能在交流区留言，首先要支付入门费成为会员，而后再按月续费。想请主播荐股评股，则需另外购买价格更加高昂的服务。记者在该网站中发现，一位号称从业16年的资深资本市场人士的主页中提供各类股票池、“操作指导”等文件下载，收费2000元至上万不等。另一位自称草根股神的主播则更加“豪迈”，赫然标价会员支付十万元后，可每周获推荐三只个股。

这边厢，随着交易时间渐进中午，“李老师”的工作也接近休息时间。似乎是对上午的收益并不满意，他摆出一副恨铁不成钢的模样“教导”网友：“你们就想听股票代码，一点不好学。我上午讲得这些都是真学问，平时都是收费区的内容。反应那么差以后不讲了。”“大师”愠怒，不少入局不浅的观众自然识相，一时间各种需要在网站付费购买的虚拟礼物开始刷屏。

以前述水木资本为例，该网站刊登的自我简介显示，其为南京融证通网络科技有限公司所有，而该公司并不在证监会公布具备证券咨询业务牌照的机构之列。在该网站首页上，其自称有268位所谓“股评家”在该网站进行股评直播。网友支付1200元购买会员身份（网站称为马甲）后，并每月支付100元月费可在“股评家”的直播频道中留言、提问并获得回答。此外不同股评家还提供标价千元至数万元不等的所谓培训课程。

记者以希望在该网站开设直播频道为由与该网站联系。该网站工作人员告诉记者，网民向网站充值代币在直播频道内消费后，网站将按比例与记者分成。

据记者调查了解到，类似运作模式的视频直播网站目前为数不少。这些网站专门招募所谓“股评家”开设直播频道，以讲解技术分析为名吸引投资者关注，进而提供收费投资咨询服务。每家均容纳“股评家”上百人，吸引注册会员上万人。投资者需要付费在这些视频网站购买会员身份及代币，以换取证券咨询服务，包括所谓与“股评家”交流的权利、推荐个股等。

与传统通过电视节目开展的证券咨询相比，这种形式范围更广，进入门槛更低。

值得注意的是，这些专家虽然“现身说法”，身份却往往云山雾罩，纷纷以各种昵称示人，更谈不上公示自己是否具有证券从业资格，是否就职于具有证券咨询牌照的合规机构。

该平台上一位股评家向记者表示，其个人有证券从业资格证，是从业人员，其所在的网站有视听许可，因此自己的证券咨询是合法的，但也存在很多非从业人员对这些都不太在意的现象。面对此类咨询是否合法的质疑，他表示目前国家在这方面定义非常模糊，很难界定。然而，就是这位自称“有证”的股评家，记者按其在直播平台上提供的姓名搜索中国证券业协会从业人员公示系统，也没有发现能与其视频中真容所能对应的注册信息。

事实上，即使是具备证券从业资格的个人，其向公众提供证券咨询服务也有严格的限制。根据《证券、期货投资咨询管理暂行办法》规定，证券、期货投资咨询人员在报刊、电台、电视台或者其他传播媒体上发表投资咨询文章、报告或者意见时，必须注明所在证券、期货投资咨询机构的名称和个人真实姓名，并对投资风险作充分说明。

是集资调研还是有偿荐股？

众筹调研项目上线后，网友最初只能看到简单的描述性文字，看不到具体的调研对象信息。为了吸引网友付款，发起者往往会选择一些夸张的词汇描述自己推荐的上市公司

如果说股评家网络直播是传统非法证券咨询用上了新工具。那另一种名为“众筹调研”的活动则可谓思路新奇。

记者调查发现，某网站通过其微信公众号，正在开展一种名为“众筹调研”的服务，为缺乏证券从业资质的人士通过贩卖证券咨询建议提供平台，并从中获利。

所谓“众筹调研”，是指由某不特定个人在其微信公众号上发起一项目，经简单审核后上线。网友可支付一定费用参与该项目，当参与网友达到发起人设定的下限后，发起人上传一篇关于前述个股的所谓“研究报告”供参与集资的网友阅读。

众筹调研项目上线后，网友最初只能看到简单的描述性文字，看不到具体的调研对象信息。为了吸引网友付款，发起者往往会选择一些夸张地词汇描述自己推荐的上市公司。“牛票”、“启动在即”、“短线好股”、“风口起飞”等大量紧抓股民眼球的词汇充斥页面。

一旦投资者被这些描述吸引，就会被链接引向付款页面，付款之后，发起人所说的“牛票”、“黑马”便浮出水面。此时，所谓调研报告还不知身在何方，项目页面却已开始“贴心”地直播标的每日涨跌幅。一旦标的短期走势向好，已经“付款买票”的投资者在评论区中不吝赞美，集资金额也很快水涨船高。

该机构对此类业务的监管风险并非一无所知，其在众筹项目页面尾部就用小字提示：众筹研报不构成任何买入和卖出的投资建议，不对支持者的任何投资决策和投资结果负责。但这样的提示更像是自我免责而非审核标准。由于绝大多数众筹项目发起者并非专业人士，并不具备区分研究报告和投资建议的能力，而网站方面显然也没有对这方面进行认真审核。在记者购买的一份调研报告中，一位匿名网友以“某个股即将成为借壳标的”这种传言性质明显的理由进行推荐，在强调“不构成投资建议”之余却疾呼“手要快，莫追高”，变脸如此之快，令人啼笑皆非。

为了深入了解此类项目从发起到成行的全部流程，记者在该平台发起了一个众筹调研项目后，很快收到其工作人员电话。在被询问工作经历时，记者仅含糊地表示在某私募机构从事研究工作。该工作人员并未进行任何核查便照单全收。而后，记者试探性地表示，希望能够匿名发起项目，对于这样的要求，该工作人员非常配合。

“您既可以用您的微信昵称默认作为发起人的名字，也可以另起笔名，网站方面没有意见，”这位工作人员热情地表示：“反正最后分成是通过微信转账进行，名字不是问题。”

工作人员所说的分成，透露了所谓调研经费的真正用途，即由发起者与网站坐地分享。“最终的调研经费是平台跟发起人分成，一开始是五五开，做多了我们分成比例可以再谈。”工作人员暗示记者，如果今后经常在该平台荐股，涨幅被验证属于较高水平，记者可以拿到更高的分成比例。

既然项目成功能给网站带来直接受益，相比调研项目发起人的资质问题，网站方面有其更加关心的问题。这位工作人员向记者强调：“项目集满众筹资金之后，您需要在4个小时内提交调研报告。网站方面会进行审核，如果审核不通过的话会再给您一次修改的机会，审核通过之后我们会把报告挂上线，项目就算成功了。”

在被问及怎样的调研报告符合要求时，网站工作人员这样“指导”记者撰写调研报告：“报告不需要有估值模型。无论什么表现形式都可以，图表、文字均可；基本面分析、技术分析又或是政策传闻、消息传闻，只要言之有理，把你推荐买入的逻辑说清楚就好了。”

在记者同事的帮助下，由记者发起的集资项目很快成功。此后，没有证券咨询从业资格，也不在持牌机构供职的记者并未前往上市公司调研，仅根据网络信息与个人判断撰写“研究报告”后，也很快得到该平台审核通过。

自始至终，工作人员也没有询问过记者是否有去公司实地调研，网站方面也没有予以后续跟踪。根据该网站规定，从项目募资到位到提交报告，间隔时间不能超过4个小时。4个小时可能连飞到上市公司生产基地的时间都不能覆盖，何况是深度调研。资深业内人士看来，这无非是在曲线救国，以众筹调研之名行投资咨询之实。

据与记者联系的该网站工作人员透露，该服务去年四季度上线，至今已成功数百起，每次集资规模少则500元，多则上千元。在初尝甜头之后，该网站还有意开发APP推广这一业务模式。

跨部门联动监管体系

亟待建立

法律界人士建议，有关部门应尽快针对这种新型业态进行定性，划定各参与主体的法定义务和监管职责，划出禁行地带

无论是网络直播还是众筹调研，由缺乏资质的人员向大众提供证券咨询服务，无疑会给投资者带来巨大的风险隐患，也无益于形成以价值投资为导向的健康的资本市场生态。

去年下半年以来，A股市场时见大幅波动。缺乏专业训练，又急于获取利益的杂牌股评家们的表现难免进退失据。在他们的微博、个人主页中时常可以见到听从其投资建议后遭遇损失的投资者的抱怨批评，但由于种种原因，这些声音往往被淹没在更多狂热的杂音中，更多不明真相的投资者仍在向披上新外衣的非法证券咨询从业者投入金钱和热情。

甚至，由于新业态下的非法证券咨询在传播上获得了不小的成功，不少具备资质的专业分析师也有所迷失，一些分析师放弃了研究的专业性和严肃性，通过一些合规性存疑的传播方式、过度娱乐化、低俗化的表达方式来传播研究报告。这一倾向很快受到监管部门关注。不久前，中证协就依法依规对6名从业人员采取了自律惩戒措施，并将相关情况记入协会从业人员诚信信息系统。

尽管各种新鲜业态层出不穷，但互联网并非法外之地。早在1997年，证监会、新闻出版署、邮电部、广电部、工商总局、公安部六部委就联合下发了《关于加强证券期货信息传播管理的若干规定》（证监[1997]17号）。其中第十二条规定，“电话信息服务台、计算机信息服务公司聘请人员主持或传播第三条所述第（五）项信息时，被聘者或撰稿人必须是经中国证监会批准的具有从事证券期货投资咨询业务执业资格的咨询人员。”“在其产品（软件）中刊载第三条所述第（五）项咨询报告时，报告撰稿人必须署名真实姓名，并且是经中国证监会批准的具有从事证券期货投资咨询业务执业资格的咨询人员。”第三条第（五）项所称信息包括：“分析并预测证券、期货市场及个股、期货品种或合约的行情走势，提供具体投资建议的分析文章、评论、报告等信息。”

但目前，互联网业态与监管主体与有关规定出台时相比已出现较大变化，互联网公司正在以“社交”、“平台”的名义容纳各类人士提供证券咨询服务。上海市华荣律师事务所许峰律师表示，这些公司正以各种名义试图免除事实上提供证券咨询服务的互联网公司的持牌义务。同时，又不对通过平台进行证券咨询的人士进行资格审查，成为非法证券咨询的温床。

法律界人士建议，有关部门应尽快针对这种新型业态进行定性，划定各参与主体的法定义务和监管职责，划出禁行地带。

对于无牌进行证券咨询的非法证券咨询机构，证监会一直采取高压监管的态度。但在记者调研中发现的上述案例中，相关互联网平台均在各自领域拥有其他政府部门出具的广播电视节目经营许可证、增值电信业务许可证等证件，处于证监会的监管权限之外，使得证监会的监管措施难以直接奏效。

法律界人士建议，在相关法律界定明晰之后，建议组织由证监会、工信部、新闻出版广电总局等相关职能部门共同参与的联合执法行动，清理正在互联网滋生的新型非法证券咨询活动。