九城借道港股回归东方明珠获益五成

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（原标题：九城借道港股回归东方明珠获益五成）

日前，乐亚国际控股有限公司（L&A INTL HOLD 08195.HK，以下简称“乐亚国际”）和第九城市（NASDAQ：NCTY，以下简称“九城”）相继发出公告，落实此前与上海东方明珠文化发展有限公司（以下简称“东方明珠”）及相关个人共同签署的谅解备忘录。

早在今年3月，乐亚国际发布公告称，已与九城、东方明珠及RED 5 Studios, Inc（以下简称“RED 5”）其他股东朱骏等签署谅解备忘录，计划以7,650万美元收购RED 5工作室45%的股份，交易各方将在尽职调查完成后签订正式的股份转让协议。届时，乐亚国际将通过配发及发行新股的方式完成此次收购，而九城及其控制人朱骏也将获得港股上市公司乐亚国际的股份，为未来的资本运作打下基础。4月28日，乐亚国际再次发布公告，公司已与上述各方签署正式协议，以7,650万美元收购RED 5工作室47.63 %的股份，其中包括10,180,553股系列B优先股及65,567,709股普通股（当中包括于完成前目标公司购股权获行使而将予发行之合共2,090,685股普通股）。这一公告意味着本次并购正式落定。

此次交易的落实，可以说形成了一个三赢的局面。首先，作为RED 5的股东，东方明珠此前的投资溢价超过五成。RED 5工作室的估值相较于2014年东方明珠入股时的7.15亿人民币（约1.1亿美元）已攀升至此次交易的11亿人民币（约1.7亿美元），增幅达54%。可以说，本次交易不仅让RED 5的投资人如东方明珠等获得了一个漂亮的收益，更是展现出了以游戏为代表的文化产业在资本市场中的强大吸金能力。

其次，九城似乎也找到了回归A股市场的捷径。此前，阿里巴巴(NYSE：BABA)和云峰基金宣布加入陌陌(NYSE：MOMO)私有化财团，合一集团（优酷土豆）(NYSE：YOKU)宣布已与阿里巴巴集团完成合并交易。而360、如家的相继动作也意味着中概股的集体退市潮已经来临。在此大潮中，朱骏的九城一直不急不躁，并没有宣布任何私有化计划，但此次与乐亚国际的合作公布后，九城也有了取道港股、辐射内地资本市场的可能。

而更为重要的是，乐亚国际通过本次交易，获得了不错的游戏IP、游戏运营能力以及与九城的战略合作关系，并可借此在缺少大型游戏上市公司的中国香港资本市场，成为新的"超级游戏玩家"。

近几年，游戏公司登陆资本市场步伐加快，有借壳上市的（如游族网络、天神娱乐、恺英网络），有登陆创业板的（如中青宝、昆仑万维），有登陆港股的（如蓝港互动、飞鱼科技），也有登陆新三板的（如英雄互娱）。而根据全球著名游戏研究机构Newzoo预测，2016年全球整体游戏市场规模将达到996亿美元，同比增幅8.5%，其中58%的增长动力来自亚太地区，尤其是中国市场，单个区域就占据了全球游戏总市场规模的四分之一，达244亿美元（约1581亿元人民币），稳居全球第一大游戏市场。

RED 5工作室是一家位于美国加州的在线娱乐公司，该工作室由一批来自暴雪等知名企业的员工在2006年组建。在九城的鼎力支持下，RED 5耗时6年、投资1亿美元打造了一款MMO（大型多人在线）+RPG（角色扮演）大作《火瀑》。据悉，除了端游，《火瀑》VR版和手游版也在开发之中，并于年内上线。RED 5的目标是将《火瀑》打造成一款横跨“端游+手游+VR”的全形态爆款游戏。

RED 5的《火瀑》在经历了6年的深度开发后，奇虎360与九城的合资公司获得了《火瀑》在中国的5年运营权，这意味着RED 5将迎来第一个盈利高峰。除了《火瀑》游戏本身的盈利能力，九城还与合一集团（优酷土豆）成立合资公司进军网剧和电影，为《火瀑》构筑超级IP打下了良好基础。“未来，光《火瀑》一个游戏IP就能创造200亿甚至更大的商业回报。而且RED 5不止火瀑一个IP，我们还在研发其他游戏，乐亚国际还是很有眼光的。”朱骏对《火瀑》的预期非常乐观。

同时让乐亚国际对未来充满信心的是九城的另一个动作。此前，九城联合奇虎360以5亿美金拿下《穿越火线2》（Cross Fire 2）在中国大陆五年的独家发行权和运营权。作为目前中国非常流行也是很吸金的FPS类游戏，《穿越火线》曾给它的代理商腾讯带来了巨大的收益。

截至2016年3月，《穿越火线》注册人数超过5亿，同时在线人数突破600万。2014年，《穿越火线》收入在85亿人民币左右，2015年收入增至110亿人民币。此外，《穿越火线》手游也已经于去年开启不限号测试，市场反应火热。可以预见的是，《穿越火线2》如果构建起来端游和手游两架马车，年收入一定会超越《穿越火线》110亿的年收入。乐亚国际未来的布局，应该不仅是一个单独的《火瀑》IP，如果能够将《穿越火线2》收入囊中，则会成为港股市场中一支“现象级”的股票。

对于2016年的行业动向，很多业内人士都认为重点将集中在国产游戏“出海”上。目前，昆仑万维、游族网络、三七互娱等公司已经在积极布局全球化。而乐亚国际L&A INTL HOLD则通过从国际向国内，构建起了一整套完整的游戏运营体系。自公布收购美国RED 5工作室，乐亚国际股价涨幅超过79.3%。如果能加上《穿越火线2》100亿以上的年收入，40亿以上的年利润，乐亚国际的市值翻上十倍也是极有可能。