网易首页 > 财经频道 > 基金 > 正文

鹏华基金周恩源:债市年中或出现波段性投资机会

0
分享至
由于今年债券市场不具备大牛市的基础,因此目前风格属于中性偏保守,未来会继续保持这一策略,并继续关注中高评级的品种。

对未来宏观经济走势的判断

今年的经济整体是偏暖的,这主要是由于政策环境与2014、2015年相比有较大的变化。之前两年,主要是通过宽松的货币政策放水托底,在财政政策上发力不多。去年下半年,单纯货币政策宽松的副作用逐渐体现出来,先是股市的剧烈调整,之后是P2P的大面积跑路,单纯货币政策宽松的缺陷显露无余。

今年以来,货币政策走向稳健,逐渐成为辅助的手段,而且政策空间日渐受限。财政政策成为重要的维稳手段。从去年8月至年末、今年一季度、二季度政府先后或预计投入8000亿、4000亿和6000亿专项资金用于拉动基础设施建设。去年的8000亿今年上半年落地,上半年投入的今年下半年发挥效力。如此大幅度的财政政策力度,从中微观层面已经开始看到效果。预计二季度经济数据依然会表现不错,GDP同比增速有可能在6.8%-6.9%附近,3、4季度即使稍有下降应该也能在6.8%左右。

对通货膨胀的预期

虽然近期大宗商品价格有所出现明显上涨,但由于大规模的产能过剩情况仍然存在,因此根据我们的测算,预计上半年通货膨胀可能不会达到3%,仍处于温和通胀的状态。如果出现超过3%的情况,财政刺激可能会受到一定程度的制约。但从目前来看,近期出现类似情况从而限制财政政策空间的概率还不是太大。

债券市场的观点

在2014、2015年,国家采取宽松货币政策时,债券市场的资金供给是充足的,财政政策没有大幅度发力的情况下,债券市场的资金需求相对疲弱,因此体现出了债牛的特征。

今年的情况就有所不同了,货币政策走向稳健,财政政策大发力,债券市场整体的供求关系从去年的宽松格局转向紧平衡格局。再结合经济面偏暖的情况,今年债券市场以震荡市或调整市为主。

具体到各个阶段,我们预计一季度经济回暖之后,二季度的经济数据表现还会好于一季度,由于经济企稳向好,财政刺激的力度可能阶段性减弱,再加上6-8月是经济的淡季,同时债市也经历了一轮明显的调整,收益率已有大幅上行,因此这个阶段可能是年内债券投资的一个阶段性机会,但是收益率很难再看到前期低点。

未来投资思路

由于今年债券市场不具备大牛市的基础,因此目前风格属于中性偏保守,未来会继续保持这一策略,并继续关注中高评级的品种。

如果市场发生超调,并在年中出现波段性机会,则会考虑拿利率债来做波段,品种上主要选择一些中长期的政策性金融债。


相关推荐
热点推荐

虽然小姐姐穿瑜伽裤很迷人,而她的背包却更吸睛,活力满满

辣椒聊时尚
2021-05-18 17:21:45

离开老东家!曝CBA得分王加盟上海,联手李春江冲击季后赛

篮球大陆
2021-05-18 16:37:27

新型核导弹高调亮相,一枚就能让美本土瘫痪,美怒斥:藏得太深!

苗家少女
2021-05-17 18:37:56

特斯拉撞交警后续:一人不幸殉职,司机疑似开“自动驾驶”玩手机

和讯网汽车频道
2021-05-18 15:37:52

开车撞死一个人要赔多少?给你看份详单,你的车险够吗

阿喵汽车
2021-05-18 17:26:38

注意!5月20日以后,微信将不再提供这项服务

甘肃交通广播
2021-05-17 12:32:56

为什么又是山东?人口过亿,GDP7万亿的经济人口大省到底怎么了!

水珠聊动漫
2021-05-18 09:25:52

看完照片,才知道时间有多可怕!

每天学点摄影技巧
2021-05-17 20:07:39

十二生肖中,这三个属相的孩子是向父母“报恩”的,有你家娃吗?

护芽妈妈
2021-05-18 15:50:37

夺冠后被男搭档亲吻腹部,花滑女神毫不避嫌,笑称对方是她的二爸

开球咯
2021-05-17 20:33:47

杜新枝开始反击了:委托律师保全了许敏的微博

生活直通车
2021-05-18 10:20:36

挣了23.88元,罚了1520元!

记录之路
2021-05-18 09:12:54

杨幂现身巨鹿路!拍摄现场险“翻车”…

咔咔带你看新闻
2021-05-17 20:43:09

吴奇隆变化也太大了 今年才51岁 你看他的脸怎么看上去怪怪的

酸辣娱乐
2021-05-17 10:55:15

上海明天傍晚到夜里大到暴雨来袭,国家气候中心公布强对流天气频发原因

上观新闻
2021-05-18 18:09:15

衡阳惊现16斤大甲鱼,脖子竟有成人手臂粗

世界你好
2021-05-18 15:24:32

6月1日起,C1驾照将被严查,不知道的快来了解,小心12分被扣光!

娱乐小文青
2021-05-18 17:06:00

“不准登陆钓鱼岛”!中国警告立竿见影!全球嗅到危险信号

无线泉州
2021-05-14 17:46:20

社评:美国有负于世界,更伤害了穆斯林

环球网资讯
2021-05-17 19:00:30

美版知乎问:什么事情在美国是政治不正确的,但在中国却没问题?

君盼妻归未有期
2021-05-17 14:12:11
2021-05-18 20:17:07

财经要闻

头条要闻

杜特尔特推更严措施:禁止政府官员公开讨论南海问题

头条要闻

杜特尔特推更严措施:禁止政府官员公开讨论南海问题

体育要闻

男子闯入内马尔家中 被送进精神病院

娱乐要闻

倪妮穿皮草魅惑性感展熟女魅力

科技要闻

网易Q1净收入205亿元,创历史新高

汽车要闻

"国产"XC90 领克09售价或不超过30万

态度原创

游戏
本地
艺术
公开课
军事航空

PlayStation中国发布国行倒计时海报

本地新闻

当代年轻人,还没鸡娃就开始鸡爸妈了

艺术要闻

让文物与邮票同框辉映

公开课

10万彩礼,能结婚吗?小伙的回答太憨了

军事要闻

北部战区歼16战斗机超低空掠海飞行

×