3月28日，中化集团旗下上市公司中化国际公告称，拟以4.5亿新元（3.284亿美元）收购新加坡上市的全球五大天然橡胶企业之一Halcyon公司，整合后将成为全球最大天然橡胶供应商。
今年初以来，中化集团人事持续调整，宁高宁入主中化，原总经理蔡希有被免，李庆任中化集团公司党组副书记、副总经理。
中化集团在回复《中国经营报》记者采访时表示，相关人事调整均由政府部门统一安排。其他相关信息以公司正式发布信息为准。
逆势收购的背后逻辑
经过短暂停牌后，中化国际资产收购、整合方案新鲜出炉。中化国际全资子公司拟以每股0.75新元，现金收购Halcyon五名主要股东持有的30.07%股权，并触发对Halcyon的全面收购要约，出资约不少于2.4亿新元。
前述收购完成后，中化国际除GMG公司以外的天然橡胶资产和业务将装入境外新设的SPV公司中，Halcyon将增发新股，作价2.1亿新元收购该新设公司。最终，中化国际共出资4.5亿新元占Halcyon公司的股比不少于60%。
“这个收购价格还是比较划算的，要在前几年收购价格可能要翻番。”中国大宗商品发展研究中心秘书长、中国化工网总编刘心田告诉记者，关键前几年新加坡、马来西亚的橡胶企业都不会考虑出售，有价无市。
Halcyon公司注册成立于新加坡，是全球五大天然橡胶企业之一。 本次收购整合后，中化国际将成为全球最大的天然橡胶供应商，整合后的销售网络将具备约200万吨的天然橡胶和胶乳的销售能力，营业收入将超过23亿美元。
公告称，交易全部完成后，Halcyon公司将纳入中化国际合并报表范围。通过模拟对比收购前后的财务数据，预计公司当期收入可以提高10%~20%，并且对公司当期利润、净资产等财务指标都会有正向贡献。
去年以来国内化工市场受到“内忧外患”的双重挤压，行业整体运营低迷，盈利水平全线萎缩。2015年中国橡胶产业举步维艰。无休无止的双反案不断打压国内橡胶行业。中宇化工柳东远分析认为，通过此次并购重举，中化意在开拓新的市场空间以及劳动力、产能等。以相对更加长期的眼光，着眼于十年以上的交易周期，以期获得更加长期、稳定的收益率。“通过并购获得世界一流的专业技术，还可能取得增长趋缓的本土市场以外的增长机会。”柳东远表示。
不过这是理想预期。刘心田认为，现在天然橡胶产能过剩严重，橡胶价格和行业形势低迷，中化该项并购将面临亏损风险。
记者注意到，2010年至2011年，海南省橡胶价格维持在3万元/吨至4万元/吨，在价格最高点时，胶价达到4.3万元/吨。不过此后一路下跌，如今胶价已经一直在1万元/吨低位徘徊。
有业内人士认为，中化集团海外收购资产较多，却缺乏有效整合，难以形成真正的优势。
本报记者对中化集团近年来海外并购进行简单梳理，2008年以来，中化集团曾先后收购孟山都东南亚6个国家1个地区酰胺类业务；并购新加坡上市天然橡胶种植公司GMG，并以此为平台收购泰国德美行公司、参股比利时SIAT公司；此外还收购了包括在英国上市的Emerald公司等多家能源企业，截至目前，中化集团的境外资产已经超过70%。
人事密集调整
此次收购也是今年年初“并购达人”宁高宁接替前任刘德树入主中化集团以来，首次完成的大并购项目。
事实上，中化集团去年底以来人事变动频频。
2月6日晚，据中纪委监察部网站消息，原中化集团公司党组成员、董事、总经理蔡希有涉嫌严重违纪，目前正接受组织调查。其于2014年8月出任中化集团公司总经理，此前曾在中石化长期任职。
值得一提的是，根据中央统一部署，2015年3月2日至4月30日，中央第六巡视组对中国中化集团公司进行了巡视。6月19日，中央巡视组向中化集团党组反馈了巡视意见。巡视组要求中化进行整改，另有35名相关责任人被问责处理。
在整改工作予以通报后，今年1月17日，中纪委还通报了中化集团重新核查已处理案件，3名责任人被追加处分。
与此同时，中化集团的董事会也正在经历密集调整。
3月11日，国资委召开中化集团规范董事会工作会议。国资委副主任孟建民出席会议并讲话。国资委企干一局副局长高岩在会上宣读了国资委关于聘任马传景、王俊峰、李金凤、魏伟峰为中化集团外部董事的通知。国资委改组局局长李冰主持了会议。
据一位与会人士透露，参会的人数众多，涉及国资委多个部门，级别也很高，国资委对此次中化董事会改革颇为重视。会上孟建民代表国资委向4位外部董事颁发了聘书，中化集团董事长、法定代表人宁高宁代表中化集团与外部董事签订了服务合约。
实际上，中化集团一直作为化工国企的改革标杆而颇受重视。
去年10月，中化集团还专门成立了以原总裁蔡希有为组长、张伟和石岱副总裁为副组长、公司其他领导为小组成员的深化国企改革领导小组。同时公司还成立了由战略规划部牵头的工作小组。
按照当时公布的计划，在2015年年底前，工作小组将与国资委、发改委等相关部委密切沟通，进行《指导意见》和相关实施细则的研究工作；2016年年初至年中，工作小组将牵头形成中化集团深化国企改革整体方案（讨论稿），相关二级单位、职能部门形成各自专项工作方案（讨论稿），并在广泛征求意见修改完善和履行相关内外部审批程序后推进实施。
“中化集团对国企改革工作一直很重视，去年初就布置了跟踪国企改革进展及加强与国资委等部委沟通等工作”，一位接近中化集团业内人士告诉本报记者，不过原组长蔡希有的落马及人事密集调整让此项改革遭遇了停顿。
无论是业务整合和企业规范治理，中化集团当前都正处于改革关键期。宁高宁的到任，不仅面临着改革重组的棘手问题，更面临着全球大宗商品价格持续低迷的行业困境，对宁高宁来说可谓是困难重重。
本文来源：中国经营报
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