尽管上周养殖股虽未出现回调却略显疲态，我们仍坚持认为禽链远未到景气高点，依然是首选品种，强调养殖主线仍是农业板块配置的最优选择。此外，当前可以积极布局后周期品种，重点推荐疫苗板块的中牧、生物股份与饲料板块的新希望、海大集团及弹性标的禾丰牧业、唐人神等。
《专题产业分析》：禽链引种开关推迟至三季度末，预计收缩幅度高达70%；养猪资产重估逻辑下积极配置小票及类养殖饲料股，疫苗板块独家持续推荐。
祖代鸡场调研显示3 季度难引种，整体看来2016 年可能实际引种相对于100 万套均衡引种量下降70%！大厂当前主流价格报到40 元/套，下半年可能突破60-80 元/套，议价能力比上一轮周期明显提升。以当前祖代鸡场40 元/套对比高点80 元/套，中性预估禽链整体行情空间应当在1 倍；而从盈利估值角度看， 2016-17年的供需情况比2011 年更加严峻，基本确定17 年产量约36-37 亿羽，会缺3-4 亿羽肉鸡，行业平均盈利可能会超过5 元以上，按景气高点时盈利年化，再给予顶点10-15X 估值，禽链潜在盈利空间依然超过70-100%。
饲料板块强周期养殖叠加粮价政策变局，利润弹性扩大。我们对仍较“饲料”的主要龙头企业进行了盈利弹性分析，在目前玉米价格1900 元/吨的成本下，公司的盈利预测构成了下限，而四季度大概率出现的玉米大幅跌价，不论是饲料还是养殖业务均具备较好的业绩向上弹性，从玉米单吨价格1200-1600 元、让利客户30-70%不同程度测算，重点饲料企业均具有25-30%的业绩向上空间。
兽药板块当前持续重点推荐，母猪近期加速补栏，市场苗有望在规模化进程中加速渗透。本轮周期对动保行业发展有独特的刺激作用，在于其加速了养殖规模化的进程，并将带动高端疫苗实际需求群体及采购比例的增长。当前动保板块的增长主线仍在市场化疫苗，母猪是主要的消费群体，可见动保板块实质性的投资时点已经到来。综合竞争格局与市场预期，当前依然持续重点推荐龙头金宇生物股份（口蹄疫高增长持续、反刍苗放量），重点推荐未被充分预期的中牧股份（口蹄疫放量、蓝耳-猪瘟二联推广、与英特威合作及国企改革落地、金达威周期弹性）、业绩有望爆发增长的海利生物（口蹄疫放量、持续引进国外产品、注入资产预期）、业绩快速增长可期的普莱柯（伪狂犬大品种及多个系列更新换代产品、布局动物诊断）、天康生物（养殖资产重估及饲料成本端下行）。
从当前时点看，2 月份母猪补栏已经有显著增长，而可预见的是母猪整体数量（能繁+后备）的拐点。后周期持续加仓，大品种放量、养殖价值重估等逻辑下估值提振。我们在行业独家以口蹄疫主线推荐动保，近期金宇、海利、中牧等30%涨幅都充分印证。饲料按生猪资产重估的逻辑，是养殖主线上重要的类养殖品种，海大、新希望等稳健品种具备持续行情，禾丰牧业、唐人神、金新农等弹性较大。
《本周策略》：坚持以养殖板块为主线，上半年至三季度50-100%收益机会（禽70-100%，猪50%），关注禽三季度难引种、父母代鸡苗持续提价至60-80 元/套、猪价八月超预期机会；关注国内四月白糖迎接第一轮消费高峰带来的涨价行情；中长期看好种植综合服务。
个股推荐：重点推荐禽链（圣农、民和、益生）、猪链（牧原、温氏），同步推荐生物、中牧、海大、新希望、禾丰、唐人神；白糖投资推荐南宁、屯河；种植综合服务推荐新洋丰、象屿、史丹利、金正大、隆平。
本文来源：网易财经
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