核心话题 叫停战略新兴板是正确选择

（原标题：核心话题 叫停战略新兴板是正确选择）

“十三五”规划《纲要草案》删除“设立战略性新兴产业板”的消息引起了轩然大波，上海证券交易所建立战略新兴产业板曾在2015年6月被国务院印发《关于大力推进大众创业万众创新若干政策措施的意见》高调列入，但在此次“十三五”规划中不再提及。高层对发展资本市场的态度显然有了一个全面的认识，从刘士余两会答记者问的语气来看，让股市休养生息和让A股健康发展的态度非常明确，把一些不确定性的风险和没有把握的尝试全部推后，股票市场的发展将不会再被个别部门和地方政府的利益所绑架。

非常明确的是，今年开通深港通是大概率事件，从已公布的内容看，深港通的标的涵盖了创业板股票，这让创业板集体兴奋。叫停战略新兴板对深交所的创业板无疑是利好，如果再出现一个类似于创业板的市场，这对创业板和深交所的影响会很大，不利于中国的创业板做大，无非是对上交所和上海当地的利益做一些贡献罢了，但对多层次资本市场的发展和构建差异化的市场环境未必有利。

我在很早之前就曾公开反对在上交所设立战略新兴板和反对在深交所继续搞主板，如此一来两个市场就变成同质化的恶性竞争，仅仅只是地方利益之争，不利于两个市场做大做强。上交所应该集中精力发展主板市场，想方设法提高国企、央企的公司治理水平，集中打造中国蓝筹股市场，积极谋划国际板和发展跨境ETF等金融衍生品，这才是符合上交所与上海国际金融中心的定位，对中小板股不要再朝三暮四。深交所就应该集中精力发展创业板，而且深港通也应该侧重围绕创业板的互联互通来展开，让两地创业板市场的规则快速融合，然后设法将两地创业板合并，双方合力将中国创业板打造成亚洲乃至全球最活跃的创业板市场。这对深圳创业板和香港创业板都是1+1>2的协同效应，目前香港创业板实际已经沦为鸡肋板，可有可无，主要原因是该市场缺乏好的上市标的和中小企业上市资源。另外，香港的投资者不喜欢炒小盘股，主要原因是香港的各类实业都被几家集团寡头所垄断，小企业很难有出头之日，中小企业缺乏想象力，而且香港市场是以机构投资者为主的投资群体，投资重点主要配置在蓝筹股，这与深圳创业板完全不同，深交所的创业板身后有大量的中小企业想排队上市，IPO都被挤成“堰塞湖”，内地创业板显然不愁上市资源；再加上内地上市有门槛和3年过往业绩的要求，能够上创业板的企业其实很多都不小，而且都已经进入成熟稳定期，并非概念初创期的小企业，这也是内地创业板估值偏高的主要原因之一。而且内地创业板代表的是中国经济转型升级的希望和潜在增长点，也是投资者追捧的主要原因。理论上深圳创业板具备成就全球一流创业板市场的潜质和资源，只是需要一流的市场规则和战略定位，如果深港通志在融通两地创业板，恰好是一个有效的补充。

中国资本市场已经整整错失了一代互联网、创新型企业。应该尽快亡羊补牢，深圳创业板应该尽快修改上市等规则，不要再设置盈利指标，不要再限制注册地，尝试VIE结构回归，尝试股东不同投票权架构设置，吸引境外上市的互联网企业回归中国创业板，这样一来上交所发展战略新兴板就几乎没有了可能。如果监管部门和深交所真的能启动这些规则，能知耻而后勇，能下定决心彻底洗礼目前不合时宜的陈规旧调，不再行政审批和行政配置资源，并能严格按照市场化的原则和方式来执行国际化的规则，中国创业板绝对有实力迈入一流市场。

但是，如果中国证监会的态度发生大变，对于新生事物全部谨慎操作，那么深交所的这一系列改革也将很难落地，打造一流创业板也将只会成为一个美好的假设。未来中国的创业板将向何处去？我们拭目以待！