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氏家纯一:日本央行实权有限 财政政策实施困难

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3月24日下午,博鳌亚洲论坛分论坛“通缩来了吗”举行。野村证券前会长氏家纯一表示,日本央行没有那么大的实权,同时货币政策并不前后一致,日本政府也没有很好的进行干预。

以下为会场实录:

主持人:现在有很多债需要进行结构性的改革,日本长期以来都在通缩的环境中,氏家纯一能从日本的角度讲一讲您对通缩的看法吗?

氏家纯一:正如您所说的,日本长期以来处于通缩周期之中,已经有1998年了,从1998年就开始通缩了。1996年的时候很多物价指数都下降,包括汽车等其他商品的销售都在下降。在1997年出现了汇率的危机,同时还出现了本土的金融危机,1998年就进入了通缩。通缩后日本央行进行了积极的回应,他们的政策是零利率政策,在1999年的时候开始实施。2000年的时候开始了量化宽松的政策,就是宽松的货币政策。

氏家纯一:但日本央行没有那么大的实权,同时货币政策并不前后一致,日本政府也没有很好的进行干预。日本的财政政策实施是非常难的,但还是发挥了很大的作用。长期的滞胀究竟带来什么风险和问题呢?现金为王,特别是家庭、企业、投资者,他们都这样认为,特别是随着价格的下降。

氏家纯一:通缩和民意工资的下降密切联系的,当公司的经理认为无法提高产品价格的时候,他们会不断地降低成本,包括员工工资,带来了日本的变化。而且过去15-16年,每年都在减少奖金,用季节性员工替代长期雇员,因为临时雇工比长期雇工的工资低,这造成日本劳动力的民意工资水平不断地下降,使得他们的大宗消费、购物不断地减少。

氏家纯一:三个因素叠加在一起,使得日本的经济陷入了停滞的环境当中,消费者开始停止购买大宗产品,经理不加薪,这是一个非常严重的。

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