金石东方业绩大幅下滑 主业单一困局待解

（原标题：金石东方主业单一困局待解）

主营钢增强塑料复合管道技术研发和应用的金石东方（300434.SZ）上市后首份年报即出现业绩下滑，公司日前公布的2015年业绩快报显示，2015年公司实现营业总收入1.17亿元，比2014年减少32.24%；实现归属于上市公司股东净利润2338.06万元，比2014年减少27.18%；基本每股收益为0.38元，同比下降39.68%。

这也是金石东方自去年4月24日上市以来第三次公告业绩下滑。另据公司此前披露的2015年半年报和2015年三季报显示，其业绩均出现较大下滑。与此同时，金石东方将1亿元闲置募集资金用于购买银行的理财产品，回报率在3%上下。

金石东方相关人士在回复《中国经营报》记者的上述疑问时表示，“业绩下滑受到国内经济增速放缓、市政基础建设投资趋紧等因素的影响，虽然市政排水管道等领域市场需求依然巨大，但基础设施资金趋紧，不过公司判断2016年这一处境会得到改善，公司业绩也会比今年好，购买理财产品则是为了提高资金使用效率，公司尚未有合适的投资项目。”

业绩大幅下滑

事实上，公司在2015年上市之后，其业绩一直处于下滑的状态。

2015年4月24日上市的金石东方，交出的首份成绩单是2015年中报。数据显示，去年1~6月公司实现营业收入7004.93万元，比2014年同期下降30.85%；归属于上市公司股东的净利润为1499.44万元，比2014年同期下降21.63%。公司业绩下滑明显，且比公司在2015年4月份公告的《首次公开发行股票并在创业板上市之上市公告书》中披露的“预计今年上半年实现净利润与上年同期相比变动幅度为-20%~5%”的预测更为不理想。

当时，金石东方对于业绩下滑给出的理由是，因为受到国内经济增速放缓、市政基础建设投资趋紧等因素的影响。“虽然市政排水管道等领域市场需求依然巨大，但基础设施资金趋紧，下游管道制造企业回款困难，扩产计划放缓，导致公司产品销量有所下降，订单有所减少；也出现部分客户与公司签订了销售合同却无法按期付款提货，因此延缓了公司部分订单的执行。”

2015年10月21日晚间，金石东方发布的第三季度报告显示，去年7至9月公司营业收入和净利润继续大幅双降，分别比2014年同期减少38.45%和56.32%。相较于公司去年半年报时披露的业绩下滑速度，三季度降幅加大。

公司在2015年8月接受机构调研时表示，“将通过改进现有产品，加快新的研发和推广，加强外销市场开发增加外销收入、加大对专利侵权行为的打击力度、适当缩减存货规模、控制费用支出等方式积极应对。”目前看来，效果并不明显。

此次面对公司全年业绩的下滑，金石东方在给记者的邮件回复中解释称，“虽然市政排水管道等领域市场需求依然巨大，但基础设施资金趋紧，下游管道制造企业回款困难，扩产计划放缓，导致公司产品销量有所下降，订单有所减少。公司主营业务为钢增强塑料复合管道技术的研发和应用，为客户提供钢增强塑料复合管全套生产工艺、技术解决方案及成套生产设备（生产线），目前在国内尚无完全可比的上市公司。”

不过据记者了解，目前A股市场中与金石东方主业较为类似的是三垒股份，其2015年营业总收入1.36亿元；归属于上市公司股东的净利润5472.89万元，分别较2014年同期下降了26.46%、9.04%。

虽然三垒股份业绩也有所下滑，但是下滑幅度没有金石东方大，对此公司在给记者的邮件回复中指出，“三垒股份营业收入构成与金石东方有一定差别，单就塑料管道制造装备营收情况，普遍存在受制于国内经济下行压力较大，国内消费、投资和净出口增速都有不同程度下降的影响”。

多元化尝试

华南一位主营钢增强塑料复合管道的企业相关人士在接受记者电话采访时表示，“我们企业2015年的业绩是上涨了的，金石东方下滑可能跟他们主业单一有关系。”

对于这一点公司并未否认。金石东方在上市时的招股说明书中就曾提示投资者产品单一风险。“金石东方自成立以来一直将主营业务定位于钢增强塑料复合管道技术的研发和应用，为客户提供钢增强塑料复合管全套生产工艺、技术解决方案及成套生产设备，形成了缠绕钢丝增强管生产线和钢带增强塑料管生产线两大产品类别，这也是公司最重要的盈利来源。报告期内该两大产品合计占主营业务收入比重分别为96.93%、93.56% 和94.57%，构成公司最重要的盈利来源。该两大产品的生产及销售状况基本决定了公司的整体收入和盈利水平，但产品相对单一亦使公司面临一定的经营风险。”

不过公司在给记者的邮件回复中指出，“为有效控制、降低这一风险点带来的弊端，公司已对现有生产线产品增加改进力度，加快对在研新产品的开发进度，保持公司在细分行业的技术领先地位，为未来的公司发展提供技术保障。同时加强国外市场的推广力度，进一步增加外销收入。”

另据金石东方透露，“公司真空镀膜设备相关技术已经较为成熟，之前小批量生产并出口过澳大利亚，2015年三季度公司与多位自然人拟投资设立成都金四通真空科技有限公司，合资公司将协调和利用各股东的资源优势、技术积累及丰富的运营经验，提升合资公司管理水平和市场竞争力。合资公司的成立将拓展公司的业务范围，并有望为金石东方打开一个新的业务市场，进一步提高公司的竞争力，为公司带来新的利润增长点，2016年公司计划重点推进该业务。”

而长城证券则在一份近期的研究报告中指出，“公司作为国内钢增强塑料管道龙头，在大口径排水管道产品细分领域有绝对优势。2015年底，募集资金1.47亿元并以自有资金2443万元先期投入钢增强塑料管道成套技术与制造设备产业化项目，用于控制核心零部件的自产，以缩短生产周期、提高利润率及增加出口。尽管2015 年短期国内经济增速放缓，市政基础建设投资趋紧，但市政排水管道等领域市场需求依然巨大，且公司属于轻资产运营，预计不会有产能过剩，未来有望通过出口带动产销量上升。”

不过上海证券在研报中指出，“我国已有上百家塑料管道机械装备企业，经过自上世纪70 年代起的引进、消化、吸收，部分国内企业的工艺技术已达到世界先进水平。但我国塑料管道机械装备企业普遍在新管材、新工艺开发方面，技术原创性仍显不足。大部分企业产品同质化严重，客户高度集中，竞争异常激烈。”

金石东方在给记者的邮件回复中称，“目前，公司已完成 GS/GMRP-1600 大口径低压给水用金属增强复合管生产线的研发和生产，并已交付客户使用；同时完成三米规格的钢带增强聚乙烯螺旋波纹管生产线的研发，并已形成销售订单。公司将在主营业务保持稳健发展的同时，公司将主动开发新技术、探索新的业务增长点。公司将努力加快这种转化的进程，创造更好的业绩回报投资者。”

此外，2015 年 8 月，公司与韩国DYP 公司签订技术转让协议，成为其国内的独家代理，获得许可在中国地区独家使用其相关专利技术用于生产、销售智能泊车系统。

公司在给记者邮件回复中称，“目前我国71 个大中城市，停车场数量约80W 个，而国内停车场管理系统一套价格平均在3万~6万元之间，按4.5万元/套估算，行业潜在空间约在 360亿元左右。目前，行业仍处于起步阶段，从业公司小而散，缺乏领导型的标杆企业，未来品牌厂商圈地以及整合将成为智能停车场行业发展的主要方向。”