中电广通骤然巨亏背后：铺路资产重组

（原标题：中电广通骤然巨亏背后：铺路资产重组）

一封来自交易所的问询函，让中电广通（600764.SH）异常变动的财务数据，引起了投资者的关注。

3月3日，中电广通收到上海证券交易所《关于对中电广通股份有限公司2015年年度报告的事后审核问询函》（上证公函【2016】0206 号）（以下简称《问询函》，就公司财务数据异常等问题进行询问。

《中国经营报》记者发现，中电广通在去年第四季度净利润突然大幅亏损，或源于公司集中计提亏损子公司北京中电广通科技有限公司（以下简称“广通科技”）产品存货跌价准备。并在随后将该子公司出售。而这种子公司亏损，之后再将子公司转手的“戏码”，已经不是第一次在中电广通上演。

有市场人士对记者表示，公司这么做，可以让其负担大幅减少，而且业务更为单一。这或许是为其后续进行资产重组做准备。

业绩数据异常

《问询函》指出，公司所处的集成电路（IC）卡及封装、IBM服务器的集成与分销行业并无明显的季节性特点，但公司收入的季度分布前大后小，波动幅度异常。

中电广通被要求结合行业周期、公司历史业务波动、业务类别及其收入确认、在手合同及订单等方面，分析公司收入逐季下降的原因，并对公司的持续经营能力进行具体分析，并请会计师发表意见。

中电广通2015年年报显示，公司营业收入为4.09亿元，同比减少43.09%，实现归属于上市公司股东的净利润为亏损1.25亿元，同比减少2494.87%。

实际上在去年前三季度，公司的营业收入和净利润都算平稳，而在第四季度却突然大幅下滑。

2015年第一季度、第二季度、第三季度，中电广通实现营业收入分别为1.41亿元、1.61亿元、0.96亿元，实现归属于上市公司股东的净利润分别为1055.92万元、-965.59万元、-119.34万元。而到了第四季度公司营业收入大幅降至1112.42万元，实现归属于上市公司股东的净利润亏损额度也扩大至1.24亿元。

而记者统计发现，中电广通2014年第四季度营业收入为1.47亿元，归属于上市公司股东的净利润为124.92万元，第三季度营业收入为2.61亿元，归属于母公司所有者的净利润为397万元，当年公司第四季度的营业收入和净利润与第三季度并没有巨幅波动。

而中电广通2015年第四季度大幅亏损，或许与公司大额计提有关。

中电广通2015年年报显示，经过对相关资产进行减值测试评估，确定相关资产存在减值情形，广通科技在2015年末财务决算中对IBM服务器硬件产品和软件产品计提存货跌价准备9129.15万元，对应收款项计提坏账准备2518.61万元。本次广通科技计提资产减值准备减少2015年归属上市公司股东净利润11065.37万元。

资料显示，公司两大业务之一的计算机系统集成与分销业务，由控股子公司广通科技承担，经营模式为代理分销和技术服务，主要代理产品为IBM服务器及软件，为电信、银行、铁路等行业性客户服务。

由于信息安全产品自主可控的要求，以及服务器产品的更新换代，传统的服务器代理分销以及系统集成业务中大量使用的IBM服务器及存储器产品市场需求大幅下滑，国产化产品及自主可控知识产权产品正逐渐取代国外品牌；云计算和移动互联平台作为突破性技术，正快速改变着传统的行业结构。此外，公司IBM服务器分销资格已被取消，集成资质由二级降为三级。市场的萎靡，让广通科技近年来业绩亏损额度越来越大。 数据显示，2013年，广通科技营业收入5.56亿元，净利润为-1657.08万元；2014年，其营业收入为4.87亿元，净利润亏损额度扩大至3549.12万元；而到了2015年，其营业收入降至1.93亿元，净利润亏损高达1.69亿元，股东权益为-12104.36万元，处于资不抵债的困境。

资产甩卖前奏：亏损

一位市场人士对记者表示，除了计算机系统集成与分销业务陷入亏损困境外，中电广通的集成电路（IC）卡及封装业务亦处境不妙。

数据显示，在中电广通2015年的分产品收入中，计算机服务器、存储器收入为1.95亿元，集成电路(IC)卡和模块封装收入为2.07亿元，占公司营业收入比例分别为47.67%、50.61%。

而集成电路(IC)卡和模块封装的毛利率在去年为28.75%，同比减少了5.15个百分点。该块业务主要产品包括：各种IC卡、接触式模块、非接触式模块、双界面模块、大容量卡，同时提供多芯片封装服务。

对于该块业务，公司表示，金融IC卡换发在短期内仍将推动智能卡市场需求的扩大，但是，受手机SIM卡实名制、支付宝、微信支付等多种因素影响，智能卡在以上领域的需求逐步下降；国内智能卡封装市场价格竞争进一步加剧，利润空间进一步被压缩；汇率波动对进口原材料采购成本也存在较大影响。

实际上，从2013年公司的业绩就开始大幅下滑。

数据显示，2013年，中电广通营业收入为8.08亿元，同比下滑39.33%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为449.2万元，同比下滑65.36%。2014年，公司实现营业收入为7.18亿元，同比下滑11.02%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为298.49万元，同比下滑33.56%。

上述人士表示，公司在2015年一次性大额计提资产减值准备，或许是为了轻装上阵便于公司重组，以改变公司经营困境。

事实上，最近两年，中电广通也一直筹划进行重组。

2014年5月22日，中电广通发布重大事项停牌公告，公司拟分别向北京华大智宝电子系统有限公司（以下简称“华大智宝”）股东非公开发行股份购买其合计持有的华大智宝100%股权。由于中电广通本次重大资产重组构成借壳上市，导致本次重组程序性工作复杂度增加，盈利预测时间延长，交易各方对于业绩补偿中的股份回购事项未达成一致意见，导致该重组在当年10月份流产。

而在2015年12月8日，中电广通因重大事项而停牌，并于12月12日复牌。停牌期间，公司拟对非主营业务资产进行剥离，鉴于出售资产量大，构成重大资产重组。停牌期间，公司及相关方针对以上事项进行了大量的沟通与洽谈，由于公司与交易对方在交易价格方面存在较大分歧，公司进行重大资产重组的条件尚不成熟。

上述市场人士表示，中电广通集成电路(IC)卡和模块封装、计算机系统集成与分销业务占公司收入90%以上，而此次拟出售的资产又能构成重大资产重组，拟出售资产或许与公司亏损的计算机系统集成与分销业务有关。

这意味着，当时中电广通就打算出售广通科技的股权。

正如上述市场人士所料，2016年2月5日，中电广通与公司控股股东中国电子签订了《股权转让协议》，中国电子以人民币1元的价格受让了广通科技95%的股权。 此外，中电广通还将旗下其他资产进行出售。

2015年11月16日，公司与中国广播电视网络有限公司签署协议，公司拟将持有的中国有线电视网络有限公司（以下简称“中国有线”）10.99%的股权转让给对方，转让价款预计为人民币1.77亿元。

如最终以本协议约定价格完成交易，将导致归属上市公司股东净利润减少1473万元，投资活动产生的现金流量增加1.77亿元元。值得注意的是，2013年至2014年，中国有线的净利润分别为1614.03万元、1516.18万元，处于盈利状态。而在公司拟出售中国有线的股权前夕，即2015年上半年净利润却突然大幅亏损-6526.21万元。

上述市场人士进一步指出，从中电广通大幅计提广通科技资产减值准备到将其卖给大股东，还有不惜减少上市公司股东净利润转让所持有的中国有线股权，可以看出公司剥离亏损资产的决心，这或许是为了以便于后续进行资产重组，毕竟业务单一、负担较小的公司对于借壳或重组方来说都是更为理想的选择标的。