中泰证券：迪士尼开园在即 两维度布局相关标的

（原标题：传媒行业：迪士尼票价及售票日期确定，开园在即，两大维度布局相关标的）

来源：中泰证券

事件：上海迪士尼确认开幕日期以及具体票价信息。根据上海迪士尼的消息，迪士尼度假区将于 2016年3月28日正式对外发售门票，票价分为三档，分别适用于开幕期间、平日以及节假日（周末、法定假日、暑假），分别为499 元、370元以及499元，全球六大迪士尼乐园中票价最低。同时六大主题公园都将在2016 年6 月16日正式开门迎客，所有的门票均为日票。

迪士尼售票时间的确定，以及开园的渐行渐近，资本市场对于迪士尼的关注度也将逐步升温，我们认为可以从两个维度来布局相关迪士尼相关标的：

1）产业横向维度：预计迪士尼将在不限流的情况下带来日均7万人次以上的流量，对于周边文化旅游消费有极强推动作用，可以此角度布局相关标的。 根据我们对于香港迪士尼 2005 年开园后对香港整个文化旅游消费带动的情况研究结果来看，迪士尼开园后，访港游客增速经历了一轮小高潮，尤其是内地访港游客增速在06、07 年分别达到 8.4%和 13.9%，远高于 05年 2.4%的增速。周边文化旅游景点也得到相当提振：以香港海洋公园为例，06、07年其接待游客增速高达 9%、12%。

2）产业纵向维度：带动国内动漫产业从内容创作到管理运营再到衍生品开发整套流程地转型与升级，可以以此为据探寻动漫产业链上下游相关受益标的。迪士尼进入中国，不仅带来了主题公园与深入人心的动漫形象，更重要的是其加深了与国内企业的合作，国内动漫企业可借鉴迪士尼的 IP创作、储备、运营、衍生品开发的相关经验，加速转型、升级，逐步走向国际化。整个国内动漫产业链上下游的企业将迎来发展的黄金期。

具体标的：我们认为横向文化旅游方面推荐布局东方明珠，纵向动漫产业链方向推荐关注美盛文化、皇式集团、奥飞动漫。1）美盛文化：与迪士尼在动漫服饰上有合作，完成对星梦工坊、纯真年代、天津酷米等的收购，业务涵盖动画制作、儿童剧演艺、影视投资、视频网站等方面，完善 IP 内容制造、发行运 营、衍生品开发以及游戏一体化动漫产业链；2）皇式集团：与迪士尼合作《最爱迪士尼》项目，同时布局泛动漫制作领域，参股韩国特效公司 MG，拥有大量在线动漫内容储备，子公司盛世骄阳旗下拥有《蓝猫淘气三千问》等广受好评的国漫资源，通过幼教实现品牌输出。3）东方明珠：旗下东方明珠电视塔、梅赛德斯奔驰文化中心、东方绿洲度假村、上海国际会议中心受益于迪士尼开园所带来的巨量游客。母公司 SMG 旗下拥有炫动卡通、动漫制作等上星电视频道资源，同时持有上海迪士尼建设方“上海申迪”20%股权并与迪士尼集团签署了战略协议。4）奥飞动漫：国内动漫龙头企业。“IP+全产业链”布局，依托动漫超级 IP在玩具、游戏、影视、人工智能方面展开布局。收购有妖气，完善 K12 以上内容储备，充分享受国内动漫行业高速发展红利。

风险提示：1）迪士尼开园流量不及预期；2）迪士尼乐园客流量对周边景点溢出效应不及预期；3）国内动漫产业转型、升级进度不达预期。