（原标题：钢铁行业周报：中线看多钢价系列III-关注连铁贴水修复机会）
投资策略：本周上证综合指数下跌6.14%，其中钢铁板块下跌10.02%。我们依旧维持去年底以来中线看多钢价、矿价、钢铁利润的判断，存货周期叠加淡旺季切换，加上存在复苏可能性的地产新开工，再配合前期钢、矿产能大量退出后价格弹性将大增，行业基本面有望出现中大级别反弹。今年上半年商品市场多头机会可能要大于股票市场，尤其值得关注的品种是大连铁矿石期货合约，目前主力合约i1605贴水普氏指数（62%品位）近30元/吨、约8%幅度。即便在15年矿价单边趋势下行的环境下，前面的三个主力合约（i1505、i1509、i1601）在临近交割期时均出现由于贴水过大而逼仓的情形，如今现货矿价面临反弹契机，环境要远好于15年，i1605大概率至少会出现贴水修复行情，如果配合现货上涨那么形势可能更加乐观，因此建议关注i1605 做多机会，市场玩家都是聪明人，不会都等到临近5月份交割时再动手。股票市场方面，近一个月的持续大跌令恐慌情绪阶段性释放，未来在底部反复后有望迎来阶段性反弹，但从目前资金环境看预期不应过高，建议关注跌幅较大同时基本面长期向好的标的，如军工核电新材料类个股应流股份、钢研高纳、久立特材。此外若钢铁基本面持续反弹，后期钢铁股仍会有相对收益机会。更详细逻辑可见我们前期的深度报告《好戏在后面》以及《中线看多钢价系列报告》。
国内钢价：本周钢价趋稳。春节将近，各地出货量逐渐萎缩，成交清淡。下周钢贸商、加工企业陆续放假，市场基本处于休市状态，节前价格有望保持平稳。目前钢厂产量处于严重收缩阶段，而年后存货周期与需求季节性波动有望推动钢厂订单回暖，钢价或迎来中等级别反弹；
库存情况：本周上海市场螺纹钢库存15.34万吨，较上周上升0.57万吨，热轧库存53.15万吨，较上周下降0.15万吨。从全国范围看，各品种库存环比上升，Mysteel统计社会库存总量911.38万吨，环比上升33.41万吨。本周全国螺纹钢社会库存单周反弹32.84万吨，环比上涨明显，表明春节将至背景下基建和房地产建设趋于停滞，采购需求进入冰点状态。虽然假期因素导致库存被动上升，但相比往年其依旧处于历史低位，春季低库存有望为钢价反弹提供良好弹性；
国际钢价：本周国际钢价涨跌互现。受益于下游汽车行业需求回暖美国冷轧产品价格短期或将延续上涨势头，而热轧由于需求未能及时跟进，价格冲高回落概率加大。需求疲弱之下美国长材价格持续平稳，需求旺季尚待二三季度进一步确认，钢价涨跌两难；欧洲钢材价格偏弱，钢价在经过接连的下挫之后进口资源价格优势收窄，钢价整体已经趋于平稳，但鉴于需求仍未有明显起色，后期钢价底部盘整概率较大；
原材料： 本周矿价平稳。河北地区66%铁精粉现货价格430元/吨，环比持平。日照港63.5%品位印度铁矿石价格320元/吨，环比持平。普氏指数（62%）42.4 美元/吨，周环比上升0.8美金/吨。联合金属网数据显示本周全国42个主要港口铁矿石库存9731.9万吨，较上周五下降214.3万吨，日均疏港量267.8万吨，环比增加19.6万吨，虽然春节假期临近但钢企开工率依然维持稳定，铁矿石供需市场总体表现平稳，矿价短期涨跌两难。二季度存货周期与需求季节性波动有望推动钢厂开工率有望上行，带动铁矿石需求复苏，矿价或迎来中大级别反弹；
行业盈利：本周毛利下降。以上海地区数据为例，本周我们模拟的重点企业主要产品毛利总体下降，其中热轧卷板（3mm）毛利下降17元/吨，毛利率下降至0.01%；冷轧板(1.0mm) 毛利下降51元/吨，毛利率下降至-6.53%；螺纹钢(20mm) 毛利下降10元/吨，毛利率下降至3.38%；中厚板(20mm) 毛利下降23元/吨，毛利率下降至-9.40%。
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本文来源：网易财经
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