农林牧渔：瑞雪兆丰年 畜禽养殖表现抢眼

（原标题：农林牧渔：瑞雪兆丰年 畜禽养殖表现抢眼）

来源：国联证券

瑞雪兆丰年，畜禽养殖板块表现抢眼。11月24日，正值北方一场大雪到来，可谓瑞雪兆丰年，畜禽养殖板块表现抢眼，生猪板块牧原股份、正邦科技、天邦股份均涨停，温氏股份、雏鹰农牧也大幅上涨；家禽养殖板块民和股份、华英农业涨停，益生股份接近涨停，圣农发展8.25%、仙坛股份7.78%；雨雪天气对于畜禽产品的出栏运输会造成一定的交通影响，短期内会刺激畜禽产品价格，冬季肉类消费旺季到来，有望持续带动畜禽产品价格反弹。

猪价小幅上涨，生猪板块回暖趋势。上周猪价小幅上涨，较上周上涨0.08元/公斤，全国生猪均价16.18元/公斤，仔猪价格下跌，均价27.35元/公斤，上周全国外购仔猪生猪养殖平均盈利120.7元/头；全国自繁自养生猪养殖平均盈利283.7元/头；我们认为进入冬季消费旺季之后，猪肉的消费有望提升，价格在连续回调之后，有望迎来冬季消费旺季的反弹之势。

能繁母猪存栏量继续下降，后期供给可以预见，猪价上涨趋势大概率。10月能繁母猪存栏量继续下降，创年内新低3480万头，能繁母猪存栏量的低位，势必影响后期生猪供给势，排除进口猪肉的影响，我们认为后期生猪供给下降是确定的，猪价在这一周期有望保持较好的行情；从中长期趋势来看，我们依然延续之前的判断，认为猪价继续回调空间有限，猪价上涨趋势是大概率的；同时，考虑到饲料原料价格较为便宜，目前生猪养殖盈利依然可观，特别是自繁自养更具有盈利优势，生猪养殖企业业绩同比增长也是确定的，所以我们继续推荐生猪养殖板块的投资机会，重点关注雏鹰农牧、牧原股份和正邦科技。

白羽肉鸡祖代鸡引种量下降确定，家禽养殖行业拐点。我们再次重点推荐引种受限之后白羽肉鸡产业投资机会，由于国内实现对美国引种开关预计要到16年，15年前三季度国内引种量为50.3万套，所以我们预计15年引种量约为70万套左右，而16、17年白羽肉鸡联盟有望继续控制引种量在60~70万套，对于行业将是一个重大利好；另外，14年引种量下降的影响将在16年逐渐体现出来，供给有望明显收缩，我们认为16年有望迎来较好的行情；白羽肉鸡祖代鸡引种量在15年大幅下降，这将是家禽养殖行业经历了好几年惨淡之后的重要拐点，如果白羽肉鸡联盟对于16、17年引种量达成一致保持60~70万套，而国内对于祖代种鸡的需求在90万套左右，那白羽肉鸡行业有望迎来可以持续几年的一波好行情；白羽肉鸡养殖企业业绩在未来几年增长弹性确定，所以我们继续重点推荐受益去引种量限制祖代鸡龙头企业益生股份、白羽肉鸡龙头民和股份和圣农发展。

周期性角度：畜禽养殖行业正值上涨周期，业绩改善确定，价格上涨趋势确定，生猪率先上涨，家禽行业拐点也已不远，在上涨周期布局畜禽养殖板块，是非常好的机会，我们长期重点推荐畜禽养殖板块的投资机会。

风险提示：产品及原材料价格的大幅波动，大规模疫情爆发等。