分享至
三季度VC/PE募投数据“入秋”的时候，并购市场仍然热度不减。进入10月份以后，并购交易还是开始大幅回落了。不过，业内人士认为，出于产业整合目的的企业还是会坚持通过并购实现跨越式发展，并购市场开始向实业回归。与此同时，国内企业海外并购也开始切入到小而精的模式。
10月并购金额减半
在经历了今年7月份并购市场的异常活跃后，10月份并购交易大幅回落。清科旗下私募通数据显示，2015年10月份，中国并购市场共完成154起并购交易，其中披露金额的有114起，交易总金额约为27.98亿美元，平均每起案例资金规模约2454.57万美元。案例数同比下降23.38%，总金额同比减少55.27%。
业内人士分析认为，由于二级市场套利目的的并购逐渐减少以及新三板的火爆对并购造成一定的冲击，很多企业放弃被收购转而想在新三板挂牌来获得更高的估值，导致并购交易减少。
在此背景下，国内并购市场逐渐出现分化。一方面，由于当前经济不被看好，出于证券化套利目的的并购减少；另一方面，出于产业整合目的的企业却仍坚持通过并购实现跨越式发展。
数据显示，10月份完成的154起并购交易中，国内并购数量为144起，主要分布在环渤海经济带和沿海经济带，仅北上广就完成了65起并购案例，占国内并购数量的45%，地域分布集中度比较高。由于这些经济带的经济相对比较发达，企业的数量多，实力更为强大，并购方在选择上优先将目光投向发达的经济地带。
2015年4月27日，渤海租赁股份有限公司通过增资的方式拟受让渤海人寿保险有限公司20.00%股权，作价11.60亿元人民币。2015年10月26日，交易完成。
资料显示，渤海租赁是目前同等体量租赁公司中唯一拥有租赁业务全牌照的上市企业，能够享受金融租赁和融资租赁双重优惠政策。目前，渤海租赁股份有限公司已经涉足证券、银行和信托等金融业态，将打造以租赁业务为主的综合金融服务平台。
业内人士分析称，此次渤海租赁对渤海人寿的增资将有利于与险资的进一步嫁接，有助于渤海租赁取得更低的负债端融资成本；同时，结合其在租赁产业链的优势，后续有望实现资源整合和创新型保险业务。
“对于专注于实业的企业来说，国家鼓励并购整合政策的陆续出台以及经济疲软使得标的估值普遍较低等因素的影响，当前的市场环境有助于企业基于自身产业布局的兼并收购，是为今后企业做大做强实业打下基础的有利时机。”清科研究中心分析师曹琦佳称。
机械行业并购稳步发展
事实上，并购市场回归实业也促成了并购数据上的一个细微转变。统计显示，10月份并购共涉及19个一级行业，从案例数来看，互联网、金融、IT分列前三位，分别完成28、19和17个案例，分别占比18.18%、12.34%和11.04%，累计占比41.56%。
金额方面，机械制造、金融、生物技术/医疗健康分列前三位，并购涉及金额分别为6.03亿美元、4.09亿美元、3.05亿美元，分别占比21.56%、14.63%、10.90%，累计占比47.08%。
2015年2月12日，合力泰科技股份有限公司通过发行股份和现金支付的方式拟受让深圳市比亚迪电子部品件有限公司100.00%股权，作价23.00亿元人民币；受让深圳业际光电股份有限公司100.00%股权，作价9.60亿元人民币；受让东莞市平波电子有限公司100.00%股权，作价2.60亿元人民币。
2015年10月20日，交易完成。资料显示，合力泰长期专注于触摸屏和中小尺寸液晶显示屏及模组的研发、生产和销售，所处细分行业为触摸屏和中小尺寸液晶显示屏行业，是电子器件产业的核心组成部分。分析人士认为，本次交易完成后，合力泰将获得标的公司的客户资源，同时，新的客户资源还可带动公司其他产品的销售增长，实现跨越式发展。其次，本次交易将使合力泰获得国内触控显示行业的优质资源，有助于全方位提升公司的综合实力。此外，合力泰通过与各标的公司内部产业链的深度整合，可以进一步延伸和完善公司的产业链、提高产品品质、缩短产品交期、提升触控显示产品一站式服务能力，增强公司业务的抗风险能力。
“近两年，互联网、金融、生物技术/医疗健康等新型行业的发展，吸引着大量的资本。在中国互联网企业的跨界大潮中，一些企业随着资本的大流一味地向 互联网+ 靠拢，忘却了并购的最终目的是产业的协同效应。并购结果差强人意的案例也越来越多，在全球经济下滑和资本寒冬之下并购热门行业的行为未必真正有利于公司的业绩。对于上市公司而言，公司做好自身业务而获得稳定的业绩增长，才是长远发展之根本。”曹琦佳分析称。
海外并购转向小而精
另外一个值得关注的现象则是随着并购交易总量的下降，海外并购金额也呈现出明显的萎缩。具体来看，10月份中国并购市场完成的154起并购交易中，海外并购共9起，个数占比5.84%，披露金额的案例9起，披露金额是4.32亿美元，占总金额的15.42%；外资并购1起，个数占比0.65%，披露金额为0.25亿美元，占总金额的0.89%。
尽管从交易数量上看，海外并购的发展还算稳健，但从金额上看，海外并购出现大幅下降。与上月披露金额19.96亿美元，占比34.9%相比，10月份4.32亿美元的披露金额同比下降了78.36%。“10月份海外并购规模减小，企业选择收购标的时更加谨慎，更倾向于估值相对较小的标的。”曹琦佳分析称。
不过，下半年的跨境并购仍然为市场所看好。曹琦佳表示，从收购方来讲，上市公司的逐步发展，竞争力不断增强，有着足够的实力进行海外扩张；从标的方面来看，国外的企业在技术、品牌和渠道等方面，与国内市场的结合更能产生协同效应，这一点是我国中小企业，特别是民营企业不断努力的方向，也是外资并购冷淡的原因之一。
2015年10月10日，深圳市海普瑞药业股份有限公司宣布其全资子公司美国海普瑞（Hepalink USA Inc.）拟现金1300万美元认购OncoQuest Inc.的A类优先股，完成收购后海普瑞持OncoQuest41%股权。
资料显示，海普瑞药业成立于1998年，2007年改制为股份有限公司，是全球性的肝素钠原料药供应商，致力于以肝素为代表的粘多糖的研发、生产和销售，目前的产品为肝素钠原料药。
事实上，海普瑞专注于主营业务，近期收购频繁。通过收购在不断地进行产业布局，延伸产业链。仅2015年就已经完成4起收购，除本次收购外，分别是2015年4月24日，通过认购股份的方式成功受让Resverlogix Corp.12.69%股权，作价3543.09万加元；2015年4月24日，全资子公司Hepalink USA Inc.通过认购优先股的方式成功受让Rapid Micro Biosystems, Inc.6.62%股权，作价500.00万美元；2015年8月24日，全资子公司Hepalink USA Inc.受让Cytovance Biologics,Inc.100.00%股权，作价2.06亿美元。
10月并购金额减半
在经历了今年7月份并购市场的异常活跃后，10月份并购交易大幅回落。清科旗下私募通数据显示，2015年10月份，中国并购市场共完成154起并购交易，其中披露金额的有114起，交易总金额约为27.98亿美元，平均每起案例资金规模约2454.57万美元。案例数同比下降23.38%，总金额同比减少55.27%。
业内人士分析认为，由于二级市场套利目的的并购逐渐减少以及新三板的火爆对并购造成一定的冲击，很多企业放弃被收购转而想在新三板挂牌来获得更高的估值，导致并购交易减少。
在此背景下，国内并购市场逐渐出现分化。一方面，由于当前经济不被看好，出于证券化套利目的的并购减少；另一方面，出于产业整合目的的企业却仍坚持通过并购实现跨越式发展。
数据显示，10月份完成的154起并购交易中，国内并购数量为144起，主要分布在环渤海经济带和沿海经济带，仅北上广就完成了65起并购案例，占国内并购数量的45%，地域分布集中度比较高。由于这些经济带的经济相对比较发达，企业的数量多，实力更为强大，并购方在选择上优先将目光投向发达的经济地带。
2015年4月27日，渤海租赁股份有限公司通过增资的方式拟受让渤海人寿保险有限公司20.00%股权，作价11.60亿元人民币。2015年10月26日，交易完成。
资料显示，渤海租赁是目前同等体量租赁公司中唯一拥有租赁业务全牌照的上市企业，能够享受金融租赁和融资租赁双重优惠政策。目前，渤海租赁股份有限公司已经涉足证券、银行和信托等金融业态，将打造以租赁业务为主的综合金融服务平台。
业内人士分析称，此次渤海租赁对渤海人寿的增资将有利于与险资的进一步嫁接，有助于渤海租赁取得更低的负债端融资成本；同时，结合其在租赁产业链的优势，后续有望实现资源整合和创新型保险业务。
“对于专注于实业的企业来说，国家鼓励并购整合政策的陆续出台以及经济疲软使得标的估值普遍较低等因素的影响，当前的市场环境有助于企业基于自身产业布局的兼并收购，是为今后企业做大做强实业打下基础的有利时机。”清科研究中心分析师曹琦佳称。
机械行业并购稳步发展
事实上，并购市场回归实业也促成了并购数据上的一个细微转变。统计显示，10月份并购共涉及19个一级行业，从案例数来看，互联网、金融、IT分列前三位，分别完成28、19和17个案例，分别占比18.18%、12.34%和11.04%，累计占比41.56%。
金额方面，机械制造、金融、生物技术/医疗健康分列前三位，并购涉及金额分别为6.03亿美元、4.09亿美元、3.05亿美元，分别占比21.56%、14.63%、10.90%，累计占比47.08%。
2015年2月12日，合力泰科技股份有限公司通过发行股份和现金支付的方式拟受让深圳市比亚迪电子部品件有限公司100.00%股权，作价23.00亿元人民币；受让深圳业际光电股份有限公司100.00%股权，作价9.60亿元人民币；受让东莞市平波电子有限公司100.00%股权，作价2.60亿元人民币。
2015年10月20日，交易完成。资料显示，合力泰长期专注于触摸屏和中小尺寸液晶显示屏及模组的研发、生产和销售，所处细分行业为触摸屏和中小尺寸液晶显示屏行业，是电子器件产业的核心组成部分。分析人士认为，本次交易完成后，合力泰将获得标的公司的客户资源，同时，新的客户资源还可带动公司其他产品的销售增长，实现跨越式发展。其次，本次交易将使合力泰获得国内触控显示行业的优质资源，有助于全方位提升公司的综合实力。此外，合力泰通过与各标的公司内部产业链的深度整合，可以进一步延伸和完善公司的产业链、提高产品品质、缩短产品交期、提升触控显示产品一站式服务能力，增强公司业务的抗风险能力。
“近两年，互联网、金融、生物技术/医疗健康等新型行业的发展，吸引着大量的资本。在中国互联网企业的跨界大潮中，一些企业随着资本的大流一味地向 互联网+ 靠拢，忘却了并购的最终目的是产业的协同效应。并购结果差强人意的案例也越来越多，在全球经济下滑和资本寒冬之下并购热门行业的行为未必真正有利于公司的业绩。对于上市公司而言，公司做好自身业务而获得稳定的业绩增长，才是长远发展之根本。”曹琦佳分析称。
海外并购转向小而精
另外一个值得关注的现象则是随着并购交易总量的下降，海外并购金额也呈现出明显的萎缩。具体来看，10月份中国并购市场完成的154起并购交易中，海外并购共9起，个数占比5.84%，披露金额的案例9起，披露金额是4.32亿美元，占总金额的15.42%；外资并购1起，个数占比0.65%，披露金额为0.25亿美元，占总金额的0.89%。
尽管从交易数量上看，海外并购的发展还算稳健，但从金额上看，海外并购出现大幅下降。与上月披露金额19.96亿美元，占比34.9%相比，10月份4.32亿美元的披露金额同比下降了78.36%。“10月份海外并购规模减小，企业选择收购标的时更加谨慎，更倾向于估值相对较小的标的。”曹琦佳分析称。
不过，下半年的跨境并购仍然为市场所看好。曹琦佳表示，从收购方来讲，上市公司的逐步发展，竞争力不断增强，有着足够的实力进行海外扩张；从标的方面来看，国外的企业在技术、品牌和渠道等方面，与国内市场的结合更能产生协同效应，这一点是我国中小企业，特别是民营企业不断努力的方向，也是外资并购冷淡的原因之一。
2015年10月10日，深圳市海普瑞药业股份有限公司宣布其全资子公司美国海普瑞（Hepalink USA Inc.）拟现金1300万美元认购OncoQuest Inc.的A类优先股，完成收购后海普瑞持OncoQuest41%股权。
资料显示，海普瑞药业成立于1998年，2007年改制为股份有限公司，是全球性的肝素钠原料药供应商，致力于以肝素为代表的粘多糖的研发、生产和销售，目前的产品为肝素钠原料药。
事实上，海普瑞专注于主营业务，近期收购频繁。通过收购在不断地进行产业布局，延伸产业链。仅2015年就已经完成4起收购，除本次收购外，分别是2015年4月24日，通过认购股份的方式成功受让Resverlogix Corp.12.69%股权，作价3543.09万加元；2015年4月24日，全资子公司Hepalink USA Inc.通过认购优先股的方式成功受让Rapid Micro Biosystems, Inc.6.62%股权，作价500.00万美元；2015年8月24日，全资子公司Hepalink USA Inc.受让Cytovance Biologics,Inc.100.00%股权，作价2.06亿美元。
本文来源：金融时报
责任编辑：
王晓易_NE0011
