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变局中探寻发展新动力2015年三季度中国信托业发展评析

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  在评析2015年三季度信托行业数据时,西南财经大学信托与理财研究所用了这样一句话:“在 冷 热 交替中不断求索和蜕变”。细观行业现状,“冷”不出人意料——行业受宏观经济增速换挡、泛资管行业竞争加剧、利率市场化改革深入、风险防控压力上升等多重因素叠加影响;“热”也在意料之中——互联网信托、海外资产配置、PPP项目,行业新的增长点正一个个破茧而生。然而,在这“冷”“热”交替变局中,信托行业自身能否进行正确认知并提前布局转型,或是未来立足之关键。
  降:规模业绩收益率增速放缓
  三季度末信托资产规模15.62万亿元较二季度末的15.87万亿元,季度环比下降1.58%。2015年前三季度的环比增速分别为:一季度3.08%,二季度10.13%,三季度-1.58%,信托资产自2010年一季度首次出现环比负增长。
  对此,西南财经大学信托与理财研究所如是分析:2015年三季度中国GDP同比增幅为6.9%,创下自2009年以来的最低增速,工业生产、投资和出口均较为低迷。我国当前处于结构调整的关键阶段,传统产业的去产能过剩进程非短期内可以完成,多年积累的结构性矛盾仍需要时间来调整。宏观经济不振,实体经济融资需求下降,经营景气度持续下滑,优质资产比较难以寻求,加之银行等金融机构的竞争、风险控制要求趋严的影响下,三季度信托产品发行量没有出现显著提升。此外,资本市场波动也是信托资产负增长的一个影响因素。
  简单而言,今年三季度,外部宏观经济形势存在较大不确定性以及资本市场异常波动给信托行业带来持续动荡。其中股市波动带来的影响还表现在:信托全行业第三季度实现投资收益91.98亿元,与第二季度的124.25亿元相比,环比下降25.97%,这或与2015年6月份开始的股市振荡、投资收益率下降有关。
  再看截至2015年三季度末行业利润情况:信托全行业实现利润总额548.71亿元,第三季度实现利润总额156.85亿元,较去年同期水平增长8.37%,增幅较2015年二季度的水平大幅回落24个百分点。分析原因,一方面在于信托公司传统业务模式正遭遇其他金融子行业越来越激烈的竞争;另一方面缘于新增业务规模增速下降,信托业务规模短期内缺乏新的增长点。
  另外,2015年三季度年化综合实际收益率7.30%,较二季度末回落3个百分点左右,年化综合实际收益率从今年一季度反转上升以后再次下降,2014年四季度为7.52%,2015年一季度为8.11%,二季度达到10.19%。上述研究所分析认为,利率市场化的不断推进降低了资本的投资期望收益,带动了整个社会融资成本的下行,虽然信托产品收益有所下滑,但其收益下浮幅度远小于其他类型理财产品。相较其他大类金融资产而言,信托综合回报率依然保持在较高的水平。
  变:三分天下格局悄然改观
  2015年三季度事务管理类信托规模为5.63万亿元,占比36.06%,比二季度提高了两个百分点左右;投资类信托规模为5.88万亿元,占比37.63%,与第二季度相比有所下降;融资类信托规模和占比均有所降低,三季度规模为4.11万亿元,较二季度减少了0.10万亿元,占比从二季度的26.55%下降到三季度的26.31%。
  从信托功能看,融资类、投资类和事务管理类信托“均分天下”的格局已开始悄然改观。投资类和事务管理类信托占比延续上升趋势,融资类信托占比持续下降。
  当前的资金市场环境与货币政策对传统信托业务产生了一定的冲击,融资类信托占比自2015年以来处于下降趋势,信托业务中的非融资功能逐渐显现并不断深化,传统债权业务将会被逐步弱化和压缩。在近期央行“双降”的影响下,融资类信托市场空间将进一步压缩,边缘化趋势加快。长期来看,事务管理类信托业务及投资类信托业务的比重将会得到显著提升。
  从信托资金投向看总体稳定,信托资金的五大投资领域依然是工商企业、基础产业、证券市场、金融机构、房地产。其中证券投资信托因资本市场的剧烈波动有较大下降,基础设施类信托占比有较大增加。尽管证券投资信托在三季度大幅受挫,该领域仍然是资金信托配置的第三大领域。2015年三季度末,证券投资信托规模为2.67万亿元,相比二季度末的3.02万亿元,环比减少11.59%,相比2014年三季度的1.67万亿元,同比增长59.88%;占比为18.57%,较二季度末的20.37%下降了1.8个百分点。
  热:寻求发展新动力探索有增无减
  2015年第三季度,尽管宏观环境复杂多变,行业整体增长继续回落,但各信托公司回归信托本源、顺应转型趋势、积极进行业务创新、寻求发展新动力的探索却有增无减。行业内热点频出、亮点不断,互联网信托、家族信托、消费信托、艺术品信托、PPP项目、海外资产配置等层面的业务和产品创新为信托业的转型和发展注入了新的活力与动力。其中,互联网信托的加速发展在三季度尤其值得关注。
  2015年7月18日,由国家有关部门制定的《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》对外发布。互联网信托首次被“正名”,《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》的发布对于鼓励和引导信托公司开展互联网信托业务具有重要作用。截至2015年三季度末,信托公司已普遍开设微信公众号,定期推送理财知识、行业动态、市场趋势等内容。部分信托公司进一步深化应用,在符合监管政策的前提下,开通微信预约、微信网签等功能,提升服务效率。
  此外,对信托行业创新业务又一利好的文件也在三季度出台,2015年9月23日银监会下发的《关于信托公司开展铁路发展基金专项业务有关事项的通知》,在投资金额、人数、宣传手段等方面都有诸多创新举措。在传统业务增速趋缓的背景下,还有许多信托公司布局海外,多家信托公司正紧锣密鼓筹备上市等。

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