央行放开存款利率浮动上限 利率市场化再进一步

中国利率市场化进程再加速。10月23日，央行在发布降息降准消息的同时宣布对商业银行和农村合作金融机构等不再设置存款利率浮动上限。而在2013 年7 月，央行就已经全面放开金融机构贷款利率管制。至此，利率管制已基本放开。

“此次放开商业银行和农村合作金融机构等存款利率上限，标志着我国的利率管制已经基本放开，改革迈出了非常关键的一步，利率市场化进入新的阶段。”对此，央行有关负责人称。

受访业界专家称，取消存款利率浮动上限是利率市场化的重要一步，这标志着中国在名义上完成了利率市场化，但利率真正完全市场化仍需时日。

央行放开存款利率浮动上限

央行宣布，自2015年10月24日起，对商业银行和农村合作金融机构等不再设置存款利率浮动上限，并抓紧完善利率的市场化形成和调控机制，加强央行对利率体系的调控和监督指导，提高货币政策传导效率。

对此，央行有关负责人在央行网站解释称，放开存款利率上限的市场条件也已经成熟。目前，金融机构的资产方已完全实现市场化定价，负债方的市场化定价程度也已达到90%以上。人民银行仅对活期存款和一年以内（含一年）定期存款利率保留基准利率1.5倍的上限管理，距离放开利率管制只有一步之遥。从实际情况看，我国金融机构的自主定价能力已显著提升，存款定价行为总体较为理性，也已形成分层有序、差异化竞争的存款定价格局。主要商业银行对放开存款利率上限已有充分预期并做了大量准备工作，“靴子”落地有利于进一步稳定预期。此外，大额存单和同业存单发行交易有序推进，市场利率定价自律机制不断健全，存款保险制度顺利推出，也为放开存款利率上限奠定了坚实基础。

有券商分析师指出，今年利率市场化的步伐明显加快，基本上沿着两个方向推进。一个是逐步放开限制，从存款上限提升到存贷比取消，再到取消一年期以上存款利率上限。另一个是完善配套制度，推出存款保险、大额存单。现在放开存款上限，是“靴子”落地的最后一步。时间窗口的确定主要考虑到市场利率处于下行通道，放开上限不会再推高融资成本。

《中国经营报》记者注意到，去年11月22日，央行宣布降息的同时并决定把存款利率的浮动区间从1.1倍扩大到1.2倍，从而开启了存款利率市场化的大门。随后，2015年3月1日降息扩大存款上浮1.3倍，而5月11日降息扩大存款上浮1.5倍。

“取消存款利率浮动上限是利率市场化的重要一步。其重要意义还在于此举明确传递出这样一个信息：尽管近几个月经济和市场形势震荡，但市场化改革不会停步。”高盛/高华首席中国经济学家宋宇发给记者分析中称。

央行研究局局长陆磊近期接受媒体采访时表示，放开存款利率上限是利率市场化改革的里程碑，这标志着利率市场化改革进入宏微观联动的新时期，这是由全面提升金融资源配置效率的根本性要求决定的。

利率市场化再进一步

对于此次存款利率浮动上限放开，受访人士称，这意味着利率管制的基本放开，我国基本实现利率市场化。

瑞银中国首席经济学家汪涛发给记者分析称，“取消存款利率浮动上限标志着中国在名义上完成了利率市场化，但我们认为利率真正完全市场化仍需时日。”

而在汪涛看来，要做到这一点，还需要打破广泛存在的“刚性兑付”、推进国企和金融领域改革、并进一步发展完善价格型货币政策工具。

光大证券首席经济学家徐高也对记者称，存款利率上限放开显示利率市场化再下一城。“双降”的同时，央行对商业银行和农村合作金融机构等不再设置存款利率浮动上限，利率市场化从形式上完成了最后一步。

但他同时称，央行以后仍可能会对利率水平进行窗口指导，以实现平稳过渡。在一段时期内央行可能将继续公布存贷款基准利率，基准利率仍将是金融机构利率定价的重要参考。

央行有关负责人也称，“放开存款利率上限后，人民银行仍将在一段时期内继续公布存贷款基准利率，作为金融机构利率定价的重要参考，并为进一步完善利率调控框架提供一个过渡期。待市场化的利率形成、传导和调控机制建立健全后，将不再公布存贷款基准利率，这将是一个水到渠成的过程。同时，人民银行还将通过发挥好市场利率定价自律机制的作用、进一步完善宏观审慎管理、督促金融机构提高自主定价能力等方式，引导金融机构科学合理定价，维护公平有序的市场竞争秩序。”

那么，存款利率浮动上限放开，利率会不会飙升？对此，恒丰银行研究院执行院长董希淼公开称，不再设置存款利率浮动上限并不意味着存款利率会因此立即飙升，因为中国总体上流动性依然宽裕，利率不具备迅速走高的条件；同时，央行仍然会采取窗口指导、自律机制等方式，对存款利率进行合理引导。

不过，受访人士称，存款利率浮动上限放开后，这可能会加剧商业银行之间的竞争。

中央财经大学中国银行业研究中心秘书长李宪铎对记者表示，“这可能会令商业银行竞争加剧，尤其可能加大中小银行的压力。”

有分析人士也称，存款利率放开后，中小银行竞争压力明显加大。为生存、发展，中小银行存款利率可能将高于平均水平，贷款利率可能低于平均水平，导致成本增加、收益减少。

不过，有业内人士表示，利率管制放开后，出于资产负债和流动性充裕的情况考虑，银行业短期内不会引发“价格战”，但净息差进一步收窄，势不可挡。

对于储户如何选择银行进行储存的问题，李宪铎建议，储户可选择利息较高的银行进行储存，但不要把钱都放在一个篮子里，因为金融行业也有风险。