得益于传统业务的稳定增长和欧朋达金属结构件的放量，公司前三季度业绩大幅增长。随着产品结构的持续优化，公司盈利能力将进一步提升。我们长期看好公司在智能穿戴领域的深入布局，随着未来市场的爆发，公司将迎来收获期。
收入利润双双高速增长。公司前三季度实现营业收入12.3亿元，YoY54.6%；归属于上市公司股东净利润2.0亿元，YoY81.3%。其中Q3单季实现营业收入5.2亿元，YoY27.5%；归属于上市公司股东净利润1.0亿元，YoY82.1%。前三季度实现EPS0.34元，符合此前预期。
新旧业务齐发力，促进业绩高增长。公司传统健康美发电器业务受益于海外主要市场的经济复苏和长期稳定的客户关系，得以稳定增长。2月份并表的欧朋达为公司业绩注入新的增长动力。受益于智能终端数量的迅速增长和金属结构件使用率的增加，欧朋达仍将保持巨大的增长潜力。由于下游客户对金属结构件的强劲需求，欧朋达长期处于满产满销的状态，公司计划近期扩增生产设备。随着产能的扩张和客户关系的拓展，欧朋达的业绩将进一步提升。
产品结构优化增强了公司盈利能力。公司Q3毛利率同比增长了7pct，主要原因是毛利率较高的金属结构件持续放量。考虑到金属结构件上游原材料价格下行和下游的强劲需求，我们认为金属结构件的毛利率将保持稳定。
长期看好公司在智能穿戴领域的布局。公司是国内布局智能可穿戴设备的先行者，目前已经成为少数具有“硬件+软件+云服务”综合服务能力的智能硬件提供商。公司与华为、联想等知名企业保持了良好、稳定的合作关系，相关的产品已经投放市场。同时，公司不断进行外延扩张以提升在智能硬件领域的竞争力，目前已经参股奥图科技、光聚通讯、艾普柯。随着未来智能硬件市场的爆发，我们认为公司的深入布局将迎来收获期。
维持“买入”评级。预计15-17年EPS分别为0.51/0.63/0.79元，结考虑公司传统业务稳定增长、智能硬件和金属结构件市场爆发预期，给予15年70-75倍PE估值，对应合理价格区间为35.70-38.25元，维持“买入”评级。
重点推荐
更多精彩资讯请点击 网易股票 >机构看盘
百战经典
牛人论股
重点推荐
更多精彩资讯请点击 网易股票 >机构看盘
百战经典
牛人论股
本文来源：网易财经综合
责任编辑：
王晓易_NE0011
