继锦州银行和青岛银行之后，郑州银行的招股书草拟本于9月30日在港交所披露易公布，成为今年以来第三家准备登陆港股的中资城商行。
根据郑州银行披露的信息显示，该行资本充足率吃紧。同时面临不良贷款的压力和即将要成立金融租赁公司的愿景，该行急于补充资本。某港股分析师告诉《中国经营报》记者，H股上市速度快或许是吸引郑州银行赴港上市的原因之一。
同时，郑州银行2015年上半年财务数据显示，依靠利息收入的拉动，使得该行净利润较上年同期大增45.4%至17.5亿元。然而这样的利润增速能否长久仍存变数。某证券公司银行业分析师认为，在经济下行、银行业的利息收入增长放缓的情况下，银行需要向能带来非利息收入的业务转型，这也是近年来一些上市银行正在关注的新利润增长点。
H股市场又添新丁
早在今年初，郑州银行上市加速的消息公布，在该行2015年第一次临时股东大会中，正式启动H股股票募集资金计划。
9月30日，郑州银行在港交所披露易公布了招股书草拟本，中信证券国际、交银国际将担任该行联席上市保荐人，该行在H股上市有了新的进展。不过，公开信息中并未提及该行拟募集资金额度以及上市时间表，记者也并未从郑州银行处得到答复。
郑州银行的上市计划已筹备多年，早在2011年该行就制定了《2011~2015年发展战略规划》，力争在2015年实现上市。
2012年年初，在向证监会首次公开提交上市申请的城商行名单之后，郑州银行的高层又重申了“力争在3年内上市”的愿望。2014年，郑州银行还曾对外公开招募境内、境外的战略投资者。然而，目前关于该行战投引进的情况还并未公布。
与众多急于上市的城商行一样，郑州银行公布的招股书草拟本显示，该行资本充足率紧张，截至今年6月末，该行核心一级资本充足率、一级资本充足率及资本充足率分别为8.55%、8.55%和10.92%，分别比年初下降了0.11、0.11和0.2个百分点。
郑州银行的招股书草拟本也显示，该行上市集资所得款项将用于补充资本金，并提示道：“本行满足现有监管资本充足率要求的能力，可能因本行财务状况下滑及资产质量恶化，及盈利能力下降而受到不利影响。”
在资产质量方面，郑州银行和大多数城商行一样面临“双升”压力。截至今年6月末，郑州银行不良贷款余额为9.16亿元，不良贷款率为1.06%，较年初上升0.31个百分点。且在该行的公司贷款客户中，小微企业居多，截至6月末，郑州银行小微企业贷款占全行公司贷款总额的57.1%，而该行在风险提示中也明示称，小微企业由于规模小，更容易受到宏观经济衰退及其所在行业发展情况的影响，或许会造成不良贷款的上升。河南地区小微企业众多，本是该行上市的“卖点”之一，但也成为该行的风险所在。
事实上，该行小微企业不良贷款率已经有所上升，截至2015年6月，已经达到1.15%，超过全行整体不良率。目前，郑州银行的拨备覆盖率已经由2014年末的301.66%下降至250.40%。如果不良继续升高，或将再次增加拨备、加大核销，进而影响资本充足率。
此外，郑州银行招股书草拟本中还透露道，该行已经联合宇通客车、天伦燃气发起设立金融租赁公司，初步注册资本为10亿元，郑州银行拟贡献51%的注册资本，此类业务必将导致资本的消耗。
原本已经对城商行开闸的A股IPO在救市期间被监管层再次叫停，而郑州银行对于资本较为渴求，如果在A股继续等待，无疑会推迟该行上市的时间。且截至2015年7月2日，中国证监会受理首发企业607家，反观在港股排队等候上市的企业，截至10月14日，仅有约75家。虽然目前看来企业在港股上市的估值和融资规模都不及A股，但对于渴慕补充资金的郑州银行而言，上述港股分析师认为，选择在港股上市可减少等候时间。近年来，徽商银行、哈尔滨银行、盛京银行以及重庆银行4家银行先后登陆港股，上述港股分析师认为，这有利于盈利增长更快的郑州银行来港上市。
“同时，江苏银行、上海银行等多家城商行和5家农商行正在申请A股上市，而在港股方面，暂时只有青岛银行及锦州银行申请上市的意向较为明确，相比之下更易吸引基金配置。”该港股分析师告诉记者，虽然目前H股市场较为波动，新股表现欠佳，可能会降低申购意向，但A股银行股估值相对较H股高，基金或倾向买进更便宜的H股。
记者了解到，近期，招商局集团、富德生命人寿、招商局华建公路等各路资本大举入市，抄底包括招商银行H股、中煤能源H股在内的多家公司，H股的估值洼地的吸引力正在逐步显现。
上述证券公司银行业分析师也认为，随着相关利好政策的落实，H股低廉的股票价格能很轻易地吸引投资人的目光，而随着H股中一些估值较低的股票受到资金追捧，其公司股价亦会随之上涨。
利息收入依赖高
郑州银行在招股书草拟本中披露道，截至今年6月末，该行资产总额2254.12亿元，较年初增长了211.23亿元，同比增速为10.34%；营业收入增加了12.91至38.52亿元，同比增长50.41%；净利润同比增长45.4%至17.51亿元。而根据银监会公布的资料，2015年商业银行上半年净利润增速仅为1.54%，郑州银行净利超四成的增速已在业内领跑。
郑州银行表示，净利润的高速增长主要是由利息净收入、手续费及佣金净收入增加、交易净收益增加所致。
然而，在经营业绩、盈利水平亮眼的背后，郑州银行的收入构成中利息收入占比仍较高，这或将成为该行未来发展的隐忧。
郑州银行在招股书草拟本中坦言，对利息收入的依赖性较大。截至2015年6月末，利息收入占营业收入的85.3%。在非息收入方面，虽然郑州银行表示将高度重视投资银行、财富管理等新兴业务，开展综合化经营，但手续费及佣金净收入增加、交易净收益等非息收入在营业收入中占比仍不明显。根据招股书草拟本数据显示，截止到2014年末，郑州银行实现手续费及佣金净收入3.32亿元，同比增量较大，为1.93亿元，但在营业收入中占比仍较少，仅为8.61%；交易净收益增长了257.8%至1.6亿元，其在营业收入中占比仅为4.15%。
上述证券机构银行业分析师告诉记者，非利息净收入的占比和增速是一家银行盈利结构好坏的重要评判标准。“在经济下行、银行业的利息收入增长放缓的情况下，银行需要向能带来非利息收入的业务转型，如重视资管、投行业务等，这也是近年来一些上市银行正在关注的新利润增长点。”
他补充道，如果郑州银行的非利息业务和产品开展得不理想，该行仍然需要依靠历次收入拉动净利润，因而可能面临来自同业更激烈的竞争以及利率市场化所带来的净息差下降压力。
本文来源：中国经营报
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王晓易_NE0011
