大型银行永续债跃进 为基础设施项目添力

　　“今年年初已开始通过永续债为基础设施项目募集资本金，计划资金规模超百亿元。”中部某省大型银行负责人日前向记者透露，目前到位资金已达几十亿元，有力支持了当地大型基础设施项目启动。
　　所谓永续债，是指没有到期日、期限为永久的固定收益产品，属于混合债券的大范畴，介于传统债务和股票之间的融资工具。2013年末，武汉地铁可续期企业债和国电电力永续中票陆续发行，我国永续债市场正式开启。
　　作为永续债业务链条的重要参与方，银行虽扮演着重要角色，但最初一段时间，大型银行却始终处于观望中。相关业内人士分析认为，作为一项创新产品，考察业务风险点以及寻找合作机构、设计业务流程或是大行动作迟缓的主要原因。
　　上述银行负责人则解释说：“此前永续债筹资属于债权融资，以股权的形式存在，银行直接投资存在一定障碍。去年年末部分地方金融监管部门放松相关政策——允许永续债筹集的资金用于项目资本金，这也增强了银行推出永续债业务的积极性。”
　　一些专家评价说，从目前永续债发行的动机来看主要有：银行等金融机构补充资本金，企业补充项目资本金。由于永续债计入权益，可帮助发行人改善资产负债结构与财务指标比率，且具备和普通债券相同的税盾效应，预计上述发行主体发行动力较强，市场发展具有较大潜在空间。同时，考虑到上述发行人的资质整体较为优良，参与永续债投资有利于深化与发行人之间的业务合作关系。
　　记者注意到，从目前国内已发行的永续债来看，发行人大体要求在约定的固定期限（一般为3～5年）后可行使赎回权，若不行使赎回，则利率需上调，具有很强的保护性。由于利率上调保护极强，发行人不赎回概率极低。
　　某银行业人士向记者表示：“一方面，对于企业而言，通过永续债募集的资金作为资本金投入，可有效降低企业负债率；另一方面，对于银行，作为综合化金融服务的一项举措，在增加自身收益的同时，也有助于留住优质客户。”
　　记者在采访中了解到，作为配合举措，在永续债业务推出后，银行往往会启动固定资产贷款业务，以推动项目特别是大型基础建设性项目的建设。
　　“与传统贷款相比较，企业资金成本负担并未明显增加。”某企业负责人向记者表示。这也得到某大行相关部门负责人的证实：“企业需要负担的成本主要包括：市场公开融资成本、信托及银行收益”。据悉，银行一般通过其旗下信托子公司发行永续债业务，因此成本中包含信托公司收益。
　　对此，上述负责人也表示，对银行而言，永续债作为银行间市场第一款可以计入权益类科目的产品，收益是银行能否参与投资的主要原因，而这需要时间进行测算。对于大型银行来说，则更看中能否与优质企业建立长期合作关系以及项目所产生的社会效应。
　　根据财政部《金融负债与权益工具的区分及相关会计处理规定》，“金融工具持有人考虑持有的金融工具或其组成部分是权益工具还是债务工具投资时，通常应当与发行方对金融工具的权益或负债属性的分类保持一致”。上述大行相关负责人解释，由于发行人一般将永续债计入权益工具，所以商业银行直接投资永续债券也需计入权益。
　　值得注意的是，银行永续债业务尚处于起步阶段，企业的需求也在缓慢增加中。“今年计划安排的资金与实际到位资金有很大差距，这主要是由于基础建设项目所需资本金有限，同时也与我们对项目的选择有关。”某大行相关部门负责人表示。
　　根据相关研究部门的统计，目前各领域的最低项目资本金比率要求始终保持在20%至40%之间。上述银行业人士分析，资本金是项目开工的前提条件，为了推动基础设施建设项目的尽快开工，目前一些大型、重点项目的资本金比率下调为25%左右，通过政府划拨的资金便可以满足。这也是目前永续债资金规模增长缓慢的原因。
　　记者也从相关渠道获悉，部分大行已经将永续债业务作为今后发展的重点方向之一，并设计了具体的业务开展方式。一些业内人士分析，地方基础设施项目仍普遍面临资本金较难筹集的问题，银行永续债将有广阔的发展空间。