捅了娄子的日金宝到底是个什么鬼？

网易财经9月23日讯 泛亚400亿兑付危机全面升级，9月21日下午数百名投资者在证监会门口集会，要求相关部门彻查泛亚涉嫌诈骗事件。类似的事件两个月以来在不同城市屡屡上演。

泛亚号称是全球最大的稀有金属交易所，拥有全球95%的铟库存。而且，它一直以替国家做战略收储之名来定义它的商业行为。

泛亚交易所成立后推出了一款名为“日金宝”的理财产品，宣称资金随进随出、年化收益高达13.5%，以此吸引了高达22万投资者，然而7月12日泛亚的一则公告让投资者惊慌失措。当日的公告宣布，2015年8月31日起，泛亚原有的现货委托受托业务将终止，泛亚就此崩盘，日金宝平台彻底被封，投资者的钱就这样石沉大海，难以捞出来了。

400亿危机背后 到底隐藏什么？

危机到底因和而起，还亟待调查。遍布全国27个地区22万投资者向政府、向泛亚、提出了无数质疑，而这些质疑也字字戳中问题的核心，至今为止，从未得到正面回应。

质疑一：早在兑付危机爆发时，投资者就向云南政府领导写了一封公开信，信中表明要求泛亚提供融资方弃单的参与人名单，由政府追责。之后的维权活动中，投资者也纷纷要求公开融资商，追查投资者垫款的去向，然而泛亚对此始终保持缄默，迟迟未做回应。

质疑二：早在去年11月，云南证监局官网就曾发文，《云南省政府召开专题会议加快推进清理整顿收尾》，点名泛亚所风险巨大，存在违规行为。而让人费解的是，该网站当天下午又删除了此“工作动态”。云南证监局作为专业的监管机构，显然发现了泛亚的风险，为什么没有对其进行彻底的整顿？

质疑三：一些泛亚的投资人透露，他们是通过第三方的线下机构知道并且投资了日金宝，根据已有信息，中国银行和工商银行在新疆地区的支行工作人员，曾向投资者推销过日金宝。通常来说，在银行柜台卖出的理某种意义上得到了银行的背书，那么在银行柜台推销泛亚日金宝，到底是个人行为还是组织行为？银行是否应承担连带责任？

泛亚交易所勾勒的理想模式

泛亚交易所是通过一款名为“日金宝”的理财产品向投资者进行融资的，日金宝是一款与余额宝类似的理财产品，该产品为投资者提供资金受托（资金借出），投资者认购后，相当于将钱提供给泛亚平台上的融资客户，投资者收取利息，融资客户支付利息。

根据规则，生产商生产有色金属到交易所销售，交易所提供货款给生产商。

贸易商用20%的自有资金及80%的投资者借出的资金在平台购买货物，并向平台支付万分之五的保管费，其中四分之一由平台收取，剩余四分之三，即万分之三点七五由投资者获得。如此算来，理论上该产品的年化收益为13.68%。

起初泛亚承诺，投资者利息收入按日结算，有银行监管账户，收益每天到账，资金随时进出。

政府监管、银行担保且有货物作为抵押，不少投资者因此陷入泥潭，据报道，一名投资者购买前就认定其为“庞氏骗局”，仍投资800万。

“第一次接触泛亚的时候，我就基本判断这是一场中国版的‘庞氏骗局’，但觉得泛亚风头正劲，不可能这么快出现危机，而且确实收益颇高。在泛亚六安的代理公司分多次投资“日金宝”近800万元。”投资者如是表述。

揭秘日金宝神话缘何破灭

平台运营后，泛亚交易所并没有维持其理想的运营模式，由于市场需求有限，根据期货研究员谭娜的分析，似乎根本不存在所谓的委托方（即买方），委托方越来越空，到最后变成假的，当最初的委托方（贸易商）不复存在，泛亚就充当了中介及贸易商的双重角色。那么交易的主体就只剩下生产商、泛亚和投资者。受托方直接变成了买方，泛亚不过是在利用新投资人的钱来向老投资者支付委托日金费和短期回报，制造赚钱的假象进而骗取更多的投资。

据谭娜介绍，生产商在泛亚进行货物出售，应向平台提供20%的保证金，同时作为其在泛亚交易的万分之五的委托费——年付费率约18.25%，该资金用于支付向投资者承诺的万分之三点五的日金费——年化收益率13.5%。差额由泛亚收取。

因为生产商每年要支付18.25%的委托费，其留在泛亚资金池里的20%的保证金只够交一年的，第二年就不够再支付，所以泛亚承诺交货商铟价每年都会涨20%，以覆盖交货商每年18.25的委托费。这样，生产商就可以保证在拿到80%货款的情况下依然盈利。但实际上，涨价20%，只是让交货商不用补保证金，但没有给泛亚的资金池带来真正的资金，泛亚仍没有资金去支付投资者应享有的13.5%的利息，因此泛亚必须吸引更多的投资者资金进来，利用新投资人的钱来向老投资者支付日金费和短期回报，也就是说，对于13.5%的日金宝理财收益者来说，每年收取13.5%都是他们自己的和新增投资者的钱，根本不是额外收益。

由于市场铟价暴跌，投资者减少，当资金不再进来或进来的速度减缓的时候，泛亚就会崩盘，投资商会血本无归，他们最终拿回去的不是他们的本金和收益，而是很多的铟锭，据报道，泛亚收储了3600吨铟，但铟的需求量国内每年只有80吨，几十年都用不完。

、

2011年以来市场铟价走势图

捅下娄子，谁之过？

泛亚兑付危机出现后，投资者们一直在追问的一个问题是：泛亚出了这么大的事，云南省的监管部门有没有监管责任？

2010年，泛亚作为昆明市重点招商引资项目由政府批准设立。2010年12月27日，昆明市政府印发《昆明泛亚有色金属交易所交易市场监督管理暂行办法》，并成立由分管金融副市长任组长的监管委员会，对交易所进行监管。

政府批准设立并由政府设立监管委员会监管，这也是泛亚在其宣传广告中重点突出的部分。这也是很多投资者信任泛亚的基础。

兑付危机发生后，投资者一度要求金融办履行监管职责，云南省金融办给予投资者不予受理的回复中指出，昆明市政府才是负责泛亚日常监管的机构，最终成了金融办从矢口否认监管职责到省、市两级互推监管职责的局面，至此没有监管方出面为此事主持公道。

除了政府监管部门，相当一部分投资者通过银行的推销购买了“日金宝”投资理财产品。据媒体报道，中国银行新疆维吾尔自治区分行销售的“泛亚理财产品(基金)”金额高达70亿元。在泛亚资金链断裂致兑付危机出现之后，各地的泛亚投资者，也在向不能兑付现金的银行抗议，要求还钱。

黄金投资专家唐吉鹤称，“银行需要的是流水，泛亚通过银行卖理财产品，会增加银行的流水，而银行受存贷比限制，流水增加了，贷款额度也能增加一些。这是银行参与这个事情的驱动力。”

通常来说，在银行柜台卖出的理某种意义上得到了银行的背书，那么在银行柜台推销泛亚日金宝，发生危机后，是否应承担连带责任？

对当前火热的互金平台有何影响？

泛亚通过打造互联网金融交易平台出售“日金宝”，暴露了当前互联网金融存在的诸多问题与风险，此次事件的爆发也为互金平台的发展鸣了警钟，随着互联网金融监管细则即将出台，监管是否会更细化、更下沉、更具体值得思考。

互联网金融创新产品，特别是基于现货、期货交易市场的、与互联网金融嫁接的产品，也需要进一步明确监管主体及监管职责，对跨市场金融产品的创新进行规范。

未来，贵金属交易监管或加强，这种无序多头监管格局也希望能够吸取此次教训，做出改变。