网易财经9月16日讯 《巴伦周刊》9月15日再次发文，表示在彻底审查阿里巴巴的反对意见后，除了其中的一个错误，《巴伦周刊》坚持报道的内容。
此前，阿里巴巴集团致信《巴伦周刊》对于其刊发的《阿里巴巴：为什么可能会进一步下降50%》封面报道表示反对，指出该报道“包含错误信息，并选择性地使用信息。”
对此，《巴伦周刊》彻查了阿里的反对意见，承认有一个错误并作出了相应解释：《巴伦周刊》在讨论每个购物者的年度消费中犯了一个错误，威尔金森在信件的第三点中讨论了该问题。我们大大低估了美国在线购物者平均每年在网上的消费。威尔金森提供的数据1655美元大体是正确的。然而，这并没有改变我们的结论：相比美国的网上购物者，阿里巴巴的数据显示其客户在网站上花费惊人。阿里巴巴的交易量和用户量的数据表明其用户在网站上平均花费1215美元，是美国消费者花在所有网站的将近75%。考虑到美国的人均经济产出是中国的七倍，这个结果令人惊讶。
此外，《巴伦周刊》澄清：我们引用的“来年”市盈率是基于未来四个季度的预期收益，而不是2016年。
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原文如下：
阿里巴巴抗议，但我们始终坚持我们的封面报道
在彻底审查阿里巴巴的反对意见后，除了其中的一个错误，《巴伦周刊》坚持报道的内容。
阿里巴巴集团致信《巴伦周刊》对我们于9月14日发表的题为《阿里巴巴：为什么可能会进一步下降50%》的封面报道表示反对。信件全文如下，文中指出该报道“包含错误信息，并选择性地使用信息。”在彻底审查阿里巴巴的反对意见后，除了其中存在的一个错误，《巴伦周刊》坚持报道的可靠性。我们在信件之后对该错误进行了解释。
亲爱的编辑：
贵杂志在9月12日耸人听闻的《阿里巴巴：为什么可能会进一步下降50%》的文章中缺乏三个关键成分——完整性、职业精神和公平。关于我们公司情况的报道，我们严肃对待，并觉得有必要澄清一些事实。乔纳森·莱恩的文章包含错误信息，并有选择性地使用信息问题，而且他给出的结论是有误导性的。下面是这些错误的一些具体的例子。
1.莱恩先生提出阿里巴巴股价可能会从目前的水平下跌50%，这也是文章的标题。莱恩先生的基本原理是基于他的错误计算，相比于易趣的15倍，我们预期的股价收益比率是“来年”的预期收益的25倍。
莱恩先生指出我们“来年”的股价收益比应该是2016年，但是他引用的25倍股价收益比是基于2015年预期收益进行分析的。这是有误导性的。如果股价收益比指的是“来年”（即2016年），那么阿里巴巴的股价收益比按照2016年的预计收益分析可能是20倍。
把阿里巴巴的股价收益比与易趣的作比较是有缺陷的，因为易趣并不在中国运营。显然，与我们的中国互联网同行比较会更相关。腾讯和百度预计的2015年收益分别是31倍和24倍。
莱恩先生引用了他的关于我们香港上市的企业对企业子公司从2007年到2012年历史读数作为阿里巴巴股票价格指南，但他忽略了几个重要的事实：(1)大多数企业遭受2008年全球范围的金融危机； (2)从2007年到2011年，我们的企业对企业子公司收入从21.63亿元增加到64.17亿元人民币，并调整净利润从6.19亿元提高至17.13亿元人民币，在每种情况下，都代表增加了近三倍；(3)从2007年11月企业对企业13.50港元上市到2012年6月以同样的价格私有化期间，香港恒生指数最大的前导证券下降了34%。
2.莱恩先生表明竞争对手“正在蚕食阿里巴巴的市场份额”，动摇其在中国电子商务领导者的地位。对于该断言，唯一支持莱恩先生的是由英国《金融时报》研究服务对网上购物者的一项研究。
莱恩先生引用了一个依赖于有限数量受访者的调查，没有任何地理基础、方法论或任何方面表示研究已经公开披露。
我们的淘宝和天猫市场共同在中国的电子商务界处于一个无与伦比的领导地位。根据艾瑞公司，在天猫企业对消费者领域，我们的市场份额是下一名的两倍多。
3.莱恩先生试图通过以下几点来质疑阿里巴巴的财务报告和操作指标：(1)阿里巴巴报道的活跃买家与中国互联网络信息中心发布的统计数据对比； (2)“每用户平均每年的花费”似乎是一个来自交易总额和阿里巴巴给出的活跃买家数的度量，显示在阿里巴巴网上购物者的消费量超过美国在线购物者的平均值； (3)“用户消费占总用户的平均值”在阿里巴巴市场构成中国公民人均零售支出的重大比例。
首先，阿里巴巴是由我们的财务报告和操作指标支持的。
截至2015年6月30日，阿里巴巴公布拥有3.67亿活跃买家，这反映出在12个月期间中国零售市场的用户数量。莱恩先生似乎把该数据与中国互联网络信息中心发布的去年中国网上购物人数做比较。然而，根据最新的中国互联网络信息中心于2015年7月的数据，截止2015年6月30日，中国网上购物人数是3.74亿。考虑到阿里巴巴的市场领导地位，阿里巴巴在线市场活跃买家接近3.74亿是不足为奇的，据中国互联网络信息中心最新报道。
“每用户平均每年的花费”是根据阿里巴巴12个月的交易总额除以过去7个季度12个月活跃买家（莱恩先生指出的时段）实际上是平均6759元或1056美元（根据6.4元人民币/美元汇率），而不是莱恩先生计算出的1215美元。
更重要的是，莱恩先生关于美国在线购物者平均每年消费报道显然是不正确的。根据美国人口普查局，美国的零售电子商务销售总额在2014年达到2980亿美元。根据福雷斯特研究公司预测，我们估计2014年美国在线购物者为1.79亿人，美国人均年度网络消费在那一年是1665美元。莱恩先生给出的这个数字高于美国平均在线购物消费的73%。对于阿里巴巴的“每用户平均每年的花费”的错误计算和漏报美国消费者年均花费总值，莱恩先生的结论无法成立。
比较在阿里巴巴购物者的年平均在线消费和中国公民平均零售消费是不合适的。在阿里巴巴平台购物者是最早一批开始使用技术的人，往往是城市的和富裕人群。因此，把阿里巴巴数量和简单的中国零售经济量除以13亿人，包括6亿在农村的人在内的比较是有缺陷的。
4.莱恩先生对阿里巴巴策略的评论显示出他缺乏对电子商务和阿里巴巴的优势和策略的理解，我们在首次公开募股中清晰而透明地在我们的年度报告和季度业绩更新中披露了。他写到“许多阿里巴巴除网上购物外的投资——如媒体、娱乐、物流和云计算领域——相比提高收益，似乎更针对的欺骗投资者。”
莱恩先生没能意识到一个基本要点：物流是电子商务的关键组成部分。阿里巴巴致力于整体客户体验，所以我们将一如继往地在改进交付体验方面进行投资。重要的是，我们主要的物流策略是与其它公司合作，利用他们的专业知识和规模，比如与我们合作的14家大型快递公司，为大型战略联盟服务的海尔电子物流分公司RRS，还有我们最近公布的与苏宁---一个有着1600家店面的中国最大的电器零售连锁店，合作的物流全渠道零售战略联盟；而不是要去拥有多么过硬的资产或者大幅裁员。
阿里巴巴的云计算商务正在运行中，因为我们拥有源自核心业务的尖端技术和规模优势。莱恩先生似乎并没有承认美国的亚马逊也有庞大而且还在不断壮大的云计算商务。
对阿里巴巴而言，传媒和娱乐项目是新型业务。我们还处于早期的发展阶段，因为中国的传媒和娱乐市场自古以来就比美国的小太多。我们笃信未来中国的传媒和娱乐事业的发展潜力十分巨大，我们已阐明在这项业务的早期运行中会进行投资也将承担损失。
5.莱恩先生声称，“阿里巴巴集团的股东实际上并没有自己经营公司……，”指的是通过“可变利益实体”中国公司的“虚拟所有权”，或者VIE结构。
这些陈述具有误导性。阿里巴巴持股人在其中国子公司享有100%的企业股份。截至2015财政年底，阿里巴巴用占用公司95%的硬件资源生成了86%的红利收入。这些是全资子公司，并不属于VIE.通过在阿里巴巴的股份所有权，我们的持股人拥有这些资产还可直接接入全资子公司经营股息产生的现金流。
中国限制外国所有权的规章制度明确规定，在中国公民合法所有的企业实体中，比如互联网内容提供商许可证。这些实体被称为“可变利益实体或VIE，安排合约以确保阿里巴巴集团收到这样的VIE所产生的经济效益，将VIE的运行结果合并到阿里巴巴集团的财务报表中。VIE结构在海外上市的中国公司十分常用，包括我们的大型同行，百度和腾讯。
本文来源：网易财经
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