伴随着8月份的结束，A股上市公司上半年的盈利情况也全部浮出水面。整体而言，盈利情况好于去年同期。数据显示，截至8月30日，上市公司实现净利润1.2万亿元，同比增长10.35%，净利润增速略微快于去年同期的10.13%。归属母公司股东净利润在2014年四季度、2015年一季度和二季度分别同比增长-5.21%、2.84%、13.59%；在业内看来，业绩改善的主要原因是受益于上游资源品价格下降，毛利率回升至2009年以来最高水平。分行业来看，中报业绩呈现出“冰火两重天”的局面。传统周期性行业不仅未能走出低谷，反而有出现恶化的趋势。与传统行业的不景气形成鲜明对比，与新消费、新技术相关的行业则增长较快。
中小板净利增速“拔头筹”
在A股整体净利增速较去年几近持平的背景下，主板、中小板、创业板三大板块之间的增速则差别很大。创业板和中小板的净利增速已从去年的个位数跃至双位数，达35.21%，遥遥领先于主板净利增速，而去年同期净利增速排在第一位的是创业板，排在最后一位的则是中小板。
以创业板为例，其上市公司二季度同比增长37%，指数成分股更高，这是2015年中报的一大亮点。数据显示，创业板归属母公司股东净利润2015年二季度同比增长37%，大幅高于2015年一季度仅8.38%的增速。创业板指数成分股上市公司更是同比增长52%，高于创业板整体。
“需求持续扩张、加杠杆空间大和活跃的并购为创业板成长提供了充足的动力。”兴业证券分析称，一是和主板濒临收入下滑的窘境截然不同，创业板收入增速从2013年第二季度起连续9个季度保持在20%以上，2015年第二季度同比增长32%，反映需求旺盛；二是加杠杆扩规模和持续扩张的需求形成正反馈。创业板上市公司资产负债率从去年同期的30%提升至37%，未来加杠杆的空间还非常大，从而可以推动净利润增速和净资产收益率（ROE）进一步上升；三是并购推动业绩增长，从商誉估计并购推动净资产增长约10%。
“此前有些投资者一直担忧创业板上市公司业绩不如预期，现在中报发布后，算是靴子落地，投资者可以根据中报的情况选择基本面向好的公司投资，未来个股之间走势分化会越来越大。”有私募人士对创业板后市分析称。
不同行业“冰火两重天”
分行业来看，中报业绩呈现出“冰火两重天”的局面。首先是传统周期性行业不仅未能走出低谷，反而有出现恶化趋势。钢铁亏损、煤炭、石油石化、建材、机械净利润同比分别下降了83%、18%、12%、10%。与经济周期相关度较高的可选消费品行业汽车、家电净利润分别同比下降4.5%、6%。
与传统行业的不景气形成鲜明对比的是，新消费、新技术相关的行业增长较快。传媒、餐饮旅游、医药、电子元器件、计算机净利润分别同比增长了86%、52%、33%、28%、16%。其中，传媒、医药部分受益于活跃的并购重组带来外延增长，反映在净资产54%、32%的高增长上。
具体来看，据Wind资讯统计，净利润增幅前五的行业为非银金融、有色金属、交通运输、休闲服务和传媒，增长比例分别为153.05%、76.14%、68.27%、28.10%和27.99%，整体增幅在20%以上的还有计算机、公共事业、纺织服装和医药生物四个行业。营业收入方面，增幅前五的行业为非银金融、传媒、电子、休闲服务和医药生物，分别为57.52%、35.02%、22.08%、15.81%和10.87%。
长城证券分析师汪毅称，一些企业盈利超预期是由于并购重组贡献以及非经常性收益带动业绩提升;也有部分企业由于成本端或者价格端改善带动主营业务增长，典型的就是航空航运股，因为油价下跌带来成本下滑。这样看来企业盈利向好的根基并不牢固，实际情况应该是盈利与经济相对应，后续需警惕股市振荡使得企业投资收益下滑以及未来并购重组业绩不及预期的情况，值得关注的是那些行业基本面向好以及并购重组带来实质性利好的公司。
值得一提的是，金融行业中非银行金融净利润翻番，证券同比增长200%、保险同比增长56%，银行同比增长2%。就券商行业而言，非银金融主体为23家上市券商，因受益于2015年沪深两市成交量激增和融资融券业务规模扩大等因素，券商行业营收与盈利水平激增似乎在投资者的意料之中。而随着牛市不再，成交日渐萎缩和两融余额的逐步减少，业内普遍对券商板块后市持谨慎态度。
展望后市，广发证券策略分析师陈杰认为，A股市场也有望在向好的情绪和环境的共振下，迎来向上反弹的机会，这一乐观信号有望在四季度出现。
本文来源：金融时报
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