上市药企中报业绩普增 布局互联网提升潜力

在A股步入大幅振荡调整的时候，医药行业的防御性特性逐渐体现了出来。数据显示，今年以来医药行业整体涨幅较好，截至本周三（8月26日），申万医药生物板块整体涨幅为21.01%，而同期沪深300指数的跌幅为14.38%.
　　事实上，在医药板块凸显防御避险特性的背后，是医药行业上半年整体业绩相对“健康”的体现。与此同时，在药品临床需求及零售市场销售进入“量增利减”的阶段，不少投资者对医药电商的未来发展保持乐观态度。
　　中报整体业绩向好
　　尽管所有在A股上市的药企中报披露尚未完毕，但医药行业上市公司整体业绩飘红或许已是不争的事实。同花顺iFinD统计数据显示，截至8月26日，根据申万一级行业分类，209家医药生物上市公司中有158家公司披露了2015年中报。报告期内，这158家上市药企累计实现营业收入2474亿元，同比增长13.86%；归属于母公司所有者的净利润为257.39亿元，同比增长24.47%.
　　这其中，营业收入增幅超过50%的有14家，增幅超过30%的有29家，增幅超过20%的则有50家。在营业收入表现抢眼的同时，上市药企的盈利能力同样乐观。
　　在已披露中报业绩的158家企业中，超过7成上市药企归属于母公司所有者的净利润同比增长。在净利润增幅超过100%的几家公司中，沃华医药以759%的净利润增幅稳居第一，交大昂立、福瑞股份、华北制药等多家企业净利润也实现了超100%的增长。
　　8月14日晚，交大昂立发布的半年报显示，公司实现营收1.37亿元，归母公司净利润6810万元，同比增长170.85%.对此，安信证券认为，由于保健品板块经营承压，导致公司上半年营收同比下降25.11%，而公司未来的转型或将以大健康平台为着力点，将在保健品领域的产品研发及线上平台搭建、医药领域的供应链整合等方面有所突破。
　　无独有偶，云南白药的“新白药、大健康”的战略使其抗风险能力增强。中报显示，云南白药中报业绩稳健，实现营业收入同比增长10.61%，归属上市公司净利润为12.55亿元，同比增长11.07%.对此，华融证券认为，云南白药能保持两位数增长，得益于公司战略转型大健康产业，分散了药品行业风险。
　　关注医药行业防御性
　　近几个交易日，A股大幅下挫，导致投资者信心不稳定。在这样的情况下，医药板块的避险特性又一次受到市场的关注。
　　数据显示，申万医药生物板块上周整体跌幅10.66%，而同期沪深300指数的跌幅则为11.09%，医药生物板块跑赢沪深300指数。从子板块来看，生物制品板块表现最好，跌幅最小。同时，中药和医疗服务板块表现也相对较好，跌幅相对较小。而跌幅最大的是医疗器械和医药商业板块。
　　面对A股近期振荡加剧的态势，兴业证券研报表示，今后投资要精选有一定安全边际的高成长个股。分析称，展望下半年，在医药行业增速平淡且估值不低的情况下，建议关注以下三类品种：一是持续高成长确定性强，具备估值切换能力的品种；二是估值在合理区间，具备业绩支撑的新兴领域品种和主题投资品种，三是业绩稳健估值不高的行业龙头。
　　至于跌幅最大的医疗器械和医药商业板块也不必过于忧虑，因为药品医疗器械产业升级在望。
　　8月18日，国务院发布《关于药品医疗器械审评审批制度的意见》（以下简称《意见》）公告。这是对近期行业内备受关注的药品医疗器械审评审批制度改革关键问题的全面解答。业内认为，药品器械审评审批改革旨在提高国内药品质量和药企创新能力，有利于助推医药产业转型升级。
　　对此，中国银河研报认为，《意见》出台将会利好高质量的仿制药企业，竞争环境会更加优化，也会利好有能力做国际多中心试验的创新药企业。而《意见》中“开展药品上市许可持有人制度试点”实行持有人和生产企业分离的制度，对研发人员、研发单位起到鼓励创新的作用，同时可以有效减少重复建设，减少资源浪费，起到加速创新药推进的作用。
　　医药电商未来潜力巨大
　　而在上市医药企业业绩喜人的同时，业内人士预计，下半年药品流通行业将加速进入微利化、中低速发展的常态。
　　商务部日前发布的《2015年上半年药品流通行业运行分析及发展趋势预测》报告显示，上半年药品流通行业销售增幅趋缓，利润增幅下滑。2015年上半年，全国七大类医药商品销售总额8410亿元，其中药品流通直报企业（1200家）主营业务收入6581亿元，同比增长12.8%，增幅回落2.1个百分点；利润总额同比增长11.5%，增幅下降2.4个百分点；平均毛利率为6.4%，平均利润率为1.6%，均有所下降。该报告称，由于药品价格下降而总体用量仍保持稳定上升，导致运营成本增加、毛利率降低。
　　值得注意的是，在药品临床需求及零售市场销售进入“量增利减”的阶段，医药电子商务的发展方兴未艾。据统计，2015年上半年，医药电子商务营业收入平均增幅超过了50%，远远高于传统药品流通销售模式的增幅。主要的交易模式为B2B、B2C形式，其中B2B占销售额比重为90%.上药+京东、国药进军体检行业等重量级合作也不断涌现，体现了对医药电商未来发展的看好。
　　不少企业已经进入“互联网+”新时期。以中报业绩表现较好的众生药业为例，其上半年营业收入7.53亿元，同比增长19.87%；实现归属于上市公司净利润1.49亿元，同比增长27.45%，每股收益0.4元。
　　对此，中银国际证券称，众生药业未来在新药和“互联网+”的布局，将为其带来新的盈利增长点。分析称，上半年该公司适应“互联网+”的新形势，组建了战略市场部，积极抓住医药行业的互联网机会，积极尝试以消费者体验为中心的新营销模式，与杏树林签署战略合作协议，结合公司在传统领域的线下优势和杏树林在移动互联网领域的技术优势，共同建设及推广移动医疗平台，建立符合中国现阶段处方药推广和医生关系管理要求的创新模式。