全球股灾中概股“私有化”泡沫要破？

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文/贺树龙崔玉贤张钧泓

这次的黑色星期一，谁也没能躲过。

在美国，道琼斯工业平均指数跌3.57%，标准普尔500指数跌3.94%，纳斯达克综合指数跌3.82%；在欧洲，欧洲泛欧绩优300指数收跌5.4%，欧洲斯托克600指数收跌5.4%，德国DAX指数收跌5.0%，法国CAC 40指数收跌5.6%，英国富时100指数收跌4.6%，希腊股市崩跌10.5%；在亚洲，上证综指跌8.49%，深证成指与创业板指分别跌7.83%和8.08%，日经225指数跌4.61%，

科技股成了重灾区，尤其是中国的科技公司们：在美股，微博跌20.23%，斯凯跌21.99%，金融界跌23.51%，500彩票网跌26.00%，其余各家中国科技公司都在出现不同程度的下跌；在国内，苏宁、暴风、TCL、乐视等大批科技股跌停。

这次股灾，对于火热的创业潮而言究竟意味着什么？对于正规划着私有化的中概股们而言，它又将带来什么？

“危机论”是不是胡说？

对于这次股灾，互联网业内的观点并不一致。

有人疾呼，乐观时代已经过去，冬天即将来临，金融危机会来的更加猛烈，每7年的一个轮回来了。

例如猎豹移动CEO 傅盛就认为金融危机真的来了，其表示，“自己花钱参与、演了场大时代倒真的很刺激，就是太贵了。”

不过，也有人分析认为股市被解读过于严重。DCCI互联网数据中心创始人胡延平就坚持认为，金融危机一说是“胡说”。

胡延平表示，资本市场、宏观经济和互联网创新生态关系息息相关，不能不关注；2000年是融资链断裂多米诺，基本面不支持各方继续玩下去，于是来了一次彻底崩盘重新；2008年是资本流断裂多米诺，美元泡沫不支持以美元为核心的市场继续价值扭曲下去，只好崩塌一次，以泡沫输出收场。因此，他认为，2015年是货币资本的信心博弈多米诺，是多米诺往左倒还是往右倒的问题。全球系统性危机说不上，断裂还谈不上，还有稳住的可能。

有网友乐观认为，不要就全球市场波动和局势渲染世界末日的氛围，“中国股市垮不了，美股也垮不了，经济还会发展，世界还在进步，人民追求幸福的信心永不消失。”（来自微博网友“江城股风”）

在2008年的经济危机，中国充当了全球经济的救世主的角色。2015年应该由谁来救市呢？

胡延平认为，主要看人民币、中国能不能挺得住，美股、美国风险不大，充其量只是洗泡沫、洗中资，说不上金融危机。

对此，蓝驰创投合伙人陈维广表示，物极必反，过了调整期，中国还是会好的，股市需要时间将不好的企业和有泡沫的资产挤掉才有望恢复。

创业融资将变难？

这次股灾对于目前火热的创业而言，是否会产生影响？

粗看似乎影响不大。不少创业者在面对网易科技记者关于股市的问题时，都直接回答“我从来不炒股”；谈起A股的大起大落时，他们中的大多数都神情淡然，觉得二级市场的兴衰与己无关。创业者们担心股市真的是杞人忧天？

随着全球性股灾的呼之欲出，有关金融危机的讨论再次甚嚣尘上。对于置身大经济环境中的每个企业来说，股市曾经的繁荣跟实体经济的泡沫不无关系，每个企业在为繁荣贡献力量的同时也为股市的暴跌埋下了种子，而股市的震荡和衰落最终也将不可避免的传导到实体经济上，影响每个企业的生存状况。

在可能到来的经济寒冬里，创业者们做好准备了吗？

“这是典型的中国发热、全球感冒”，方创资本创始人吴明华告诉网易科技，在他看来，“从上周五到今天的全球性股市暴跌，主要是由沪深股市暴跌引起的对全球经济失去中国引擎而导致增长降速的担忧情绪，导致投资者信心指数的下滑而带来的流动性风险。”

中国是世界第二大经济体，中国股市对全球资本市场的影响不可忽视。在过去的两个月里，尽管政府频频出手救市，但并未打散市场的恐慌情绪，而打击场外配资又导致了股市的流动性变差，资本纷纷逃出，救市靠钱已不再管用，得靠人心。

二级市场的涨跌是一级市场的风向标，对于当下“大众创业万众创新”浪潮中的众多公司来说，股市的全球性暴跌正在带来一场资本寒冬，上市和融资会变得越来越难。

吴明华称，“最直接的影响面是C轮以后的项目融资，因为他们面对的是PE私募基金，这些基金都非常注重项目的上市进程表，如果没法马上上市或上市面对目前这样一个不确定性较大的二级市场的话，PE基金们的出手是会非常小心谨慎的，毕竟中国的IPO已经暂停了，再加上这样的跌跌不休，自然会导致PE投资项目很谨慎。”

受伤的不只是这些站在股市大门外遥望IPO的企业，对于早期创业公司来说，想像去年一样轻松拿到融资已不再容易。除了人民币创业投资基金受制于二级市场的动荡而快速上市的信心受损之外，新兴战略版因注册制改革而极大可能被推迟到明年推出，这对有会员或有收入无利润的互联网概念股集体上市狂想曲浇了盆冷水。从年初到现在的创业AB轮融资，估值都比较高，很多企业天使轮估值就过亿了，后面的融资自然不可能降低估值，所以导致AB轮太贵的情况存在。

“最近早期创业融资市场上，已出现了惜投慎投的情况。”吴明华表示。

眼下，中国正在进行着一场全民创业的大实验，雄心勃勃的创业者们或许没想过，这股浪潮带来的经济泡沫，正是引起股市动荡的重要原因这一。换言之，每个创业者都是这场泡沫中的一部分。

泡沫和危机永远都会有，只不过其分布的行业不同而已。从微观上来讲，目前的创业融资市场是非常不理性的，大量并没有解决刚需与痛点的模式都被疯狂押注，大量没有正现金流、崇尚烧钱的企业都在被鼓励。实体经济不断透资资本的未来，最终会付出代价。

吴明华认为，对上司公司而言，危中有机，“在能保证业绩的情况下，多战略投资或并购低谷时期的创新企业，优化模式与调整结构，这是很大的机遇。”

而对创业公司来说，要做好过冬的准备，生存下来才是王道，“1、储备1年以上的活命钱；2、用巧力推广而不是一味烧钱推广；3、让模式更接地气最好能有正向现金流；4、降低估值期望值以融到为主。”

一定意义上，股灾是市场的自我调整，就像历史上所发生的一样，大量存在泡沫的经济和行业将遭受重创，而伟大的公司在战略、坚持、正现金流等方面的支持下最终会挺过来。

还会有很多创业者会这样若无其事地说“我从来不炒股”，但只有自身足够强大才能配得上这份傲娇，否则CEO们还是多花点心思研究一下可能持续的全球性股灾吧，这关乎你的生死。

中概股“私有化”泡沫将破？

被影响的不只是创业潮，还有“私有化”潮。

资本市场变化得如此之快，国家队救市依然没能改变局面，让这一波私有化的公司们万万没有想到。这也引发对私有化的重新思考，在内外交困的局面下，私有化还能顺利么？

作为今年拆除VIE结构回归A股上市的科技股代表，暴风的异军突起估计给这批中概股私有化提供了充足的信心。但，在A股大盘从高点回落的时候，开始有基金坐不住了，据业内人士向网易科技表示，国内基金公司都不傻，在大势往上涨的时候，中概股私有化都是抢着接，但是当大盘回落的时候，国内的基金公司就开始往回缩了。

这样的反响也是相互的，就在国内资本市场波动的时候，美国资本市场开始了一轮对于中概股的重新考虑。

对于这一波宣布进行私有化的公司来说，美股市场的变动将直接影响私有化的进程。

一位参与私有化的中概股公司高层向网易科技透露，私有化进程远不是有足够的资金就能够完成的，当然对于很多公司来说资金是第一要务；在当企业宣布进行私有化的时候，其固然已经找到了支持的自己的资金，但在整个过程中，董事会、审批等流程依然会消耗大量的资金和精力，这将大大考验私有化公司的耐力。

其进一步表示，目前参与私有化的公司基本上是创始人发起，相对在董事会审批过程中通过率较高，但是依然面临资本的波动，需要随时适应市值变化，而且在参与竞价过程中也容易产生变故。

因而，私有化并不是说了就能成的故事，相对上市而言，其实私有化的过程更为繁琐。

在这一批中概股私有化大潮中，我们看到游戏公司居多，不过效率相对较快，但是类似奇虎360这样的市值过百亿美金的公司参与私有化，大大出乎了市场的预料，接近交易的人士透露，360私有化的进程将影响大量中概股公司参与私有化的信心，但是现在他更应该担心的是，国内接盘的基金的稳定性，在A股过山车的表现下，不可否认360是优秀的概念股，但是基金公司要承担百亿的资金，并且还要等待长期的私有化进程，另外如果持续波动将大大减小其私有化的吸引力，“很有可能在A股市场的市值没有想象的那么乐观”，他感叹到。

当然，有悲观更有乐观者，巨人网络是游戏企业中率先进行私有化的公司，此前巨人网络总裁纪学峰在接受采访时曾高调透露，巨人回归A股的估值目标1000亿，当然，对标高估值的A股游戏公司，巨人确实好太多了，但是在这轮泡沫被挤破，市场波动中，巨人的千亿梦的信心将会被打破。

回到内外交困的私有化中概股，在接二连三宣布回归之后，在市场风险加剧的情况下，悬在半空的私有化进程将会成为困扰他们的最大难题。

进退维谷，重金犯难！