投资要点：
事件：公司2015年8月20日公布上半年业绩：实现收入5.53亿，同比4.22%，实现扣非后净利润1.79亿，同比3.78%，短期业绩主要受西藏税收返还延后的影响，全年该影响预计会消除。与此同时，公司即参股以色列MST公司，获得其核心产品AutoLap（主要用于腹腔手术）后，标志着公司正式进军高端器械领域，将打开公司未来成长空间，维持公司买入评级。
参股MST 进军高端器材：公司参股以色列MST 26.66%股权，代理了其核心产品AutoLap中国区15年独家代理，AutoLap主要用于腹腔手术（一种腹腔手术用图像引到腹腔镜智能定位装置），相比于传统医生手术，医生用AutoLap的优势，可以有效减少患者创伤、降低感染风险，增加手术成功率。国内腹腔手术市场巨大（三甲医院每月能有400例腹腔手术，二甲医院则有140例左右），保守预计经过3-5年推广，AutoLap将每年为公司贡献至少10亿以上收入（除器械一次性收入，还会有一次性控制单元收入），全球市场规模超30亿美金。此外，公司后续还将从海外持续引进高端手术器材，进而打开公司未来的成长空间。
2015年公司业绩将恢复高增长：上半年公司业绩主要受西藏税收返还推迟的影响，全年预计该影响将消除，预计主业增速将在40%左右，明年我们认为在全国招标逐步启动的背景下，公司近年获批的产品（马尼地平、注射用复方维生素(3)、注射用甲泼尼龙琥珀酸钠、富马酸卢帕他定片、氟哌噻吨美利曲辛片、肠外营养（25）、精氨酸谷氨酸等）都将迎来放量增长，推动公司2016-2017年业绩保持30%左右增长。
公司将引领我国化学仿制药企业发展：面对目前充满机遇同时竞争又异常激烈的市场环境，我们更加推崇以海思科为代表的新盈利模式，选产品核心是差异化，能最大限度避开激烈的竞争，确保企业高盈利，同时销售上更加灵活，搭建平台，充分整合市场资源，放大自身销售能力，提高效率（时效性强、触及面广、专注度高、互动性强）。海思科正是引领行业潮流的龙头标杆：研发上，公司更重视产品属性，专注于特色专科品种；营销上，公司采取的就是整合资源销售模式，便于产品上市后迅速放量。
盈利预测：我们调整公司2015-2017年盈利预测，EPS分别为0.58、0.73及0.94，基于公司今年业绩将恢复高增长，而且又在积极推进海外并购，维持买入评级。
风险提示：招标进度低于预期、新产品获批进度低于预期
本文来源：网易财经
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王晓易_NE0011
