来自中国外汇交易中心的最新统计显示，2015年7月，银行间市场资金面总体充裕，货币市场利率总体下降；债券市场收益率总体振荡下行；互换利率区间波动；7月人民币对美元汇率小幅走贬，掉期曲线陡峭化上行，期权隐含波动率小幅扩大。
统计显示，7月份银行间市场成交总量折合人民币70.2万亿元，同比增长113.9%，环比增长14.4%。其中，货币市场成交52.2万亿元，同比增长115.8%；债券市场成交9.1万亿元，同比增长147.5%；外汇即期市场成交2.6万亿元，同比增长30.1%；衍生品市场成交6.3万亿元，同比增长112.8%。截至7月末，银行间本币市场成员9179家，较上月末增加504家；外汇市场会员494家，较上月末增加6家。
资金面充裕市场利率总体下降
7月以来，受央行灵活开展公开市场操作，保持流动性合理充裕，叠加6月27日央行宣布降息并定向降准、6月30日公开市场7天逆回购利率下降20个基点等因素影响，市场资金面总体保持宽松态势，除隔夜利率小幅上升外，其余期限资金价格不同程度下降。7月末，隔夜信用拆借加权平均利率为1.50%，较上月末上升21个基点；7天和14天质押式回购加权平均利率为2.48%和2.73%，分别下降33个和49个基点。货币市场基准利率方面，Shibor各期限品种以下降为主，7月末，隔夜Shibor为1.47%，较上月末上升21个基点，1周和2周Shibor为2.51%和2.75%，分别下降14个和46个基点，3个月和1年Shibor为3.16%和3.39%，分别下降8个基点和持平。
统计显示，7月份货币市场共成交52.2万亿元，同比增长115.8%。其中，信用拆借成交6.7万亿元，同比增长102.4%；质押式回购成交43.1万亿元，同比增长117.8%；买断式回购成交2.4万亿元，同比增长119.4%。从货币市场融资结构和资金流向看，7月，资金净融出额排名前三位的机构是大型商业银行、政策性银行和股份制商业银行，净融出额分别为14.1万亿元、10.1万亿元和3.1万亿元；资金净融入额排名前三位的机构分别是农村金融机构、城市商业银行和证券公司，净融入额分别为8.5万亿元、5.7万亿元和4.8万亿元。
债券市场收益率总体振荡下行
7月，资金面维持宽松、股市不佳及IPO暂停引致债券投资需求上升、经济仍存下行压力，经济基本面现部分企稳迹象、预期积极财政政策托底经济举措将强化、担忧利率债供给压力较大等因素利空市场，在上述因素的共同影响下，债券市场收益率总体呈现振荡下行态势，信用债表现强于利率债。
总体来看，7月末银行间市场3年期和10年期国债收盘到期收益率为2.88%和3.47%，分别较上月末上升2个和下降10个基点；3年期和5年期AAA级中期票据收盘到期收益率为3.79%和4.13%，分别下降30个和31个基点。
统计显示，当月债券市场成交9.1万亿元，同比增长147.5%，其中债券借贷成交1126亿元。从交易券种来看，政策性金融债、国债和中期票据是成交占比前三位的券种，成交金额分别为4.5万亿元、9533亿元和8108亿元，市场占比分别为50.4%、10.6%和9%。从期限结构看，7年期以下品种共成交7.9万亿元，市场占比为87.4%。
人民币对美元汇率小幅走贬
统计显示，7月末人民币对美元中间价报6.1169，较上月末贬值33个基点，贬值0.05%；境内人民币对美元即期交易价格收报6.2097，较上月末贬值87个基点，贬值幅度为0.14%；境外人民币CNH收报6.2200，较上月末贬值121个基点，贬值幅度为0.19%。尽管7月国内资本市场剧烈动荡，但境内外人民币汇率仍保持较为稳定。近日，国务院办公厅印发的《关于促进进出口稳定增长的若干意见》明确指出，将继续完善人民币汇率市场化形成机制，扩大人民币汇率双向浮动区间，进一步提高跨境贸易人民币结算的便利化水平，扩大结算规模。
7月，资金面维持宽松，经济数据部分好于预期，这部分显示经济下行压力仍较大，预期经济托底政策将持续并可能加码但效果难预料，在多空因素的交织下，互换利率区间振荡，波动幅度有限，整体水平较上月末有所上升。7月末，3个月和1年期FR007互换利率为2.49%和2.54%，分别较上月末上升10个和16个基点；5年期和1年期FR007互换利率报价价差为35个基点，较上月末下降8个基点。
7月期权隐含波动率较上月有所上升，1个月、6个月和1年期期权波动率均值分别为2.17%、2.51%和2.73%，较月初分别上升了8个、9个和7个基点。7月，中长期限外汇掉期点有所上升，掉期曲线整体陡峭化上移。7月末，6个月和1年期限掉期点分别为795点和1605点，比上月分别上升85点和210点。
统计还显示，7月份本外币衍生品交易持续活跃。外汇衍生品交易量占比进一步扩大。据统计，当月外汇衍生品成交9006亿美元，同比增长109.8%。其中，掉期产品成交8596亿美元，同比增长106.4%；远期产品成交37.2亿美元，同比下降14.3%；货币掉期产品成交7.3亿美元，同比上升32.8%；期权产品成交356.7亿美元，同比增长3.7倍。
值得关注的是，人民币外汇衍生品在管理市场风险方面已经发挥了重要作用。随着汇率形成机制改革的进一步推进，预计会有更多避险产品的推出帮助企业规避汇率风险，减少汇兑损失。据统计，当月利率互换成交7066亿元，同比增长136%。从期限结构上看，1年及1年以下品种成交占比为87.8%，1-3年和3-5年品种成交占比分别为4.9%和7.3%。从参考利率看，以FR007为浮动端参考利率的互换交易占比为90.9%，以ShiborO/N和Shibor3M为浮动端参考利率的互换交易占比分别为2%和7.1%。截至7月末，利率互换存续合约名义本金总计6.72万亿元（单边计），环比上升6.3%。
7月，中国外汇交易中心组织的一轮冲销有42家机构参与；冲销提前终止合约2759笔、名义本金2105亿元，以名义本金计的冲销比例为60.3%。截至7月末，双边授信点击的交易平台X-Swap上已有84家主要市场机构参与报价交易，合计成交822笔，名义本金2174亿元，市场占比为30.2%；共有94家机构对利率互换交易进行电子化确认，94家机构之间电子化确认交易5266笔，市场占比为99.7％。
本文来源：金融时报
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王晓易_NE0011
