5只国家队基金已建仓建仓路径初探

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五只国家队基金的基金经理的配置方向主要在国企改革、深度回调的成长股、大幅度回调的次新股等。主题方面则集中于工业4.0、互联网+、节能环保、食品饮料、大消费等。

数据显示，证金公司借道华夏、嘉实、招商、易方达、南方五大基金公司成立的5只合计2000亿元的“国家队”基金已逐步建仓稳定市场。从管理这五只基金的基金经理过往的投资行为，或许可以探寻这5只“国家队”基金的建仓偏好。

这五只混合型基金分别是嘉实新机遇混合（002620）、华夏新经济混合（001683）、南方消费活力（001772）、招商丰庆混合（001773）、易方达睿惠混合（001769）。8月7日基金净值分别是1.025元、1.025元、1.011元、1.001元、1元。

经过大智慧通讯社分析，这五只基金的基金经理的配置方向主要在国企改革、深度回调的成长股、大幅度回调的次新股等。主题方面则集中于工业4.0、互联网+、节能环保、食品饮料、大消费等。

改革转型+成长股为主战场

华夏、嘉实于7月13日分别成立的一只400亿元规模混合型发起式基金，为证金公司借道基金公司的800亿元“国家队”资金。7月31日，南方、招商、易方达也分别成立了一只400亿元规模的混合发起式基金，至此证金公司2000亿元护盘资金全数到场。尽管5只基金尚处封闭期，但从每周公布的基金净值可知，嘉实、华夏、南方、招商公司成立的4只“国家队”基金目前已有建仓迹象。易方达基金仍需要看本周净值公布情况。

华夏新经济混合基金由彭海伟管理。该基金规模为410.07亿元。彭海伟现任股票投资部总监。此外还管理华夏红利混合基金(2014年1月17日起任职)、华夏平稳增长混合基金(2015年2月9日起任职)。两只基金年初至今的收益率分别是46.03%、32.08%。从后面2只基金可以窥探华夏新经济混合在未来可能配置的行业。结果显示，其在3季度将改革转型和成长股设置为主战场，比如央企改革和地方国企改革、跌幅较深的互联网、先进制造、工业4.0等相关股票。

通过查询彭海伟已经管理的两只基金可以探寻其买股偏好。截至6月30日，华夏红利混合基金的首大行业配置为制造业、其次为信息技术行业、金融业、水利设施商业。华夏平稳增长配置的行业分别是制造业、水利、环境和公共设施管理、科学研究和技术服务业等。彭海伟在华夏平稳增长基金2季报中称，3季度市场存在以下投资亮点：（1）国企混合所有制改革的继续推进；（2）一些调整较大的股票未来有望强劲反弹，例如互联网、传媒等；（3）下半年市场关注的重点有可能回归到业绩上，在经济相对疲软的情况下依然保持稳定增长的个股成为稀缺标的。

华夏红利基金2季报显示，3季度，基金将重点在以下几个方面做好投资：（1）转型过程中成长股仍然是主战场，继续侧重互联网、先进制造、工业4.0等相关的投资机会；（2）继续在蓝筹股里寻找阿尔法。下半年，地方国资改革有望实质性推进，将重点挖掘预期差较大、改革阻力相对较小的地方国企改革的投资机会。

大中盘股票存结构性机会

嘉实新机遇混合基金由嘉实基金固定收益部总监王茜管理。该基金规模410.26亿。王茜还管理了多只债券型基金。嘉实多元债券、嘉实多利债券。以上两只基金任职回报率分别是60.3%、30.05%。而嘉实新机遇基金的业绩增长了2.5%。

嘉实多利债券基金行业配置分别是制造业、金融业、软件服务业、农林牧渔、电力热力燃气、租赁和商业服务业。

王茜表示，3季度权益类市场的结构性分化可能会延续。前期出现大幅下跌的创业板，其估值水平仍然处于历史较高水平，依然存在下行风险。同时，较前期市场高峰时期不同的是，目前多数大中盘股票的估值依然相对合理，甚至有些板块仍然处于历史偏低水平。在整个基本面没有大幅下滑的风险假设下，大中盘股票存在行业、个股方面的结构性机会。

新兴消费领域穿越周期的龙头

南方消费活力基金由蒋秋洁管理，该基金规模为404.41亿。其管理了南方隆元产业基金、南方天元、南方消费分级基金。南方消费分级基金年初以来收益率为40.19%。制造业、信息传输、软件和信息技术服务业、批发和零售业、租赁和商务服务业、农、林、牧、渔业等行业配置居前。

该基金经理在南方消费分级基金2季报中表示，预计市场将逐步稳定并进入震荡期。新兴消费行业涵盖大量稳定、较快增长的子行业，基金将立足于新兴消费领域，在本次调整后寻找估值调整到位、能够穿越周期的成长龙头，为持有人获得超额收益。

估值低国企改革+深度回调次新股+安全边际成长龙头

招商丰庆混合基金由基金经理李亚管理，该基金规模为400.49亿。李亚还管理着招商国企改革主题混合基金和招商瑞丰混合发起式基金。

招商瑞丰混合基金前十大配置行业分别是制造业、电力、热力燃气以及水供应、房地产行业、采矿业、信息传输、软件和信息技术行业、水利、环境和公共设施管理业、交通运输、仓储和邮政业、科学研究和技术服务业、租赁和商务服务业、金融业等。

李亚在2季报中表示，在个股选择上，未来主要着重于几个方向：一是估值较低或者市值较小，前期涨幅不大的具备国企改革预期的国有企业；二是经过回调的次新股，这类股票市值小，机构持仓低，获利盘较少；三是有较大幅度回调且基本面没有恶化的，估值具备一定安全边际的成长龙头，这类股票符合经济转型的方向，长期来看依然会是未来市场的核心主题。

坚持以低估值的蓝筹股为核心

易方达瑞慧发起式基金由廖振华管理，该基金规模为400.12亿。此外，易方达策略二号、易方达瑞享基金分别由廖振华管理。

易方达策略二号基金主要依次集中在制造业、批发和零售业、金融业、房地产业、电力、热力、燃气及水生产和供应业、水利、环境和公共设施管理业、农、林、牧、渔业、建筑业。

廖振华在季报中称，预计宏观经济将延续二季度逐步企稳的态势，预计三季度的货币政策仍将保持相对宽松，财政政策也将逐步加码。但A股市场基于杠杆去化带来的估值回落特征明显，整体市场的风险偏好急剧下降。基金将合理控制仓位，在组合的配置上综合考虑所投行业以及个股在业绩成长和估值的匹配度。