东航抱团达美：争食中美航线市场

随着中美航线之间的竞争日趋白热化，东方航空（600115.SH，00670.HK，下称“东航”）找来新的盟友—达美航空。

7月27日，东航与达美签署股份认购协议，以扩展其伙伴关系，将达美的全球网络更好地与东航相连结。根据协议，达美将投资4.5亿美元认购东航在香港联交所上市的H股股份，以获取东航3.55%的股份，并将有权在东航的董事会中获得一个观察员席位。

2008年，东航曾尝试引入新加坡航空公司（下称“新航”）以及新航股东淡马锡控股，最后却未能如愿。在此事告吹7年之后，东航终于成功引入战略投资者。

对此，东航董事长刘绍勇表示，引进达美为东航的战略投资者并全面深化双方的合作关系，是东航全面深化改革，探索和发展混合所有制经济，积极推进国际化发展的重大战略举措。

民航高级经济师王疆民向时代周报记者分析称：“由于美国签证政策的放开，赴美留学人数增长，中美航线之间的竞争更加剧烈，航企纷纷争食这一市场。”东航方面称，接下来将在北美增加新的航线，同时也增加既有航线的航班频次。

4.5亿美元战略投资

时间回溯至2008年1月8日，在当天的股东大会上，新航与新航股东淡马锡联合竞购东航股权的交易未获分类股东表决通过。

在合作告吹之后，东航董事长刘绍勇和总经理马须伦都曾不止一次在公开场合表态，要继续引入战略投资者，无论在国内还是在国际。时隔7年，东航终于得偿所愿。

按照东航与达美共同签署的协议，达美计划以4.5亿美元认购东航新发行的H股4.66亿股，占发行后东航H股股本的10%，占发行后总股本的3.55%。这是达美最大一笔针对外国航空公司的投资。

达美是美国三大航空公司之一，也是目前全世界航线里程与客运机队规模最大的航空公司之一，为世界三大航空公司联盟—天合联盟创始成员，总部位于美国乔治亚州亚特兰大。

从交易股份来看，7年前新航、淡马锡以9.3亿美元获得东航25%的股份，并有望得到三个董事会席位，而如今达美付出的4.5亿美元仅能收购东航3.55%股份以及一个观察员的席位。

对于东航来说，似乎引入新航作为战略投资者更为划算。然而，当时的东航与现今的东航不可同日而语。

2006年东航亏损金额达33亿元人民币，此前5年亏损额高达45亿元。而东航今年上半年的业绩预告显示，东预计2015年上半年归属于上市公司股东的净利润为35亿-37亿元。

与此前向新航、淡马锡定向增发不一样，东航此次引入达美仅需要双方董事会的批准。

根据东航2013年度股东大会和2014年度股东大会作出的《关于公司发行股份的一般性授权议案》的决议，董事会有权在授权期限内决定单独或同时发行数量不超过该股东大会召开时公司A股或H股20%的类别股份。

战略联姻谋双赢

实际上，达美与东方航空的渊源由来已久。达美和东航及其全资子公司上海航空目前以代码共享方式经营30条美国国内航班、43条中国国内航班以及7条中美之间的跨太平洋航班。

“东航和达美同属天合联盟的重要成员，双方多年来保持着良好的交流和合作，”东航董事长刘绍勇表示，“引进达美为东航的战略投资者并全面深化双方的合作关系，是东航全面深化改革，探索和发展混合所有制经济，积极推进国际化发展的重大战略举措”。

东航方面称，交易后，双方将持续加强合作，通过更深层地进入相互之间的网络，以在中美市场上相互支持。

“对达美而言，此番参股东航除了加强国内中转衔接辐射内地客源外还间接加强了在浦东机场的地位,未来浦东机场或逐步取代首尔和东京成为达美在亚太的桥头堡和中转机场(衔接夏威夷、塞班、关岛、菲律宾和东南亚等地)。”国金证券在研报中指出。

通过股权合作进入国际市场是达美的传统手段。2013年，达美通过收购新航所持的维珍大西洋航空49%股权，切入伦敦机场拓展跨大西洋航线网络；2014年以来，达美也在谋求Skymark 和大韩航空的股权投资机会，以重构跨太平洋航线网络。

“作为美国三大航空公司之一，达美航空意在通过上海浦东市场进行全球网络的延展，如果认为达美仅仅是看好中国市场的话，就低估了达美野心了。”王疆民向时代周报记者表示。

数据显示，上海始发航班占中美航线43%份额，上海在中美航线中举足轻重的作用，浦东机场或成达美亚太新枢纽，这也是东航和达美本次合作的利益基础。目前，两家公司合计拥有中美航线26%的运力份额,仅次于运力占比29%的美联航。