网易财经8月3日讯 周一，国泰君安、申万宏源等多家券商发布最新一期的策略周报。网易财经梳理各家研报发现，在经历过上周的下跌行情之后，各家券商对于近期的市场行情开始偏向谨慎，在操作策略上，各家券商也建议投资者短期应以守为攻，布局防御性板块。
申万宏源认为，由于市场上行趋势被打破，估值仍处于高位，对价值投资者和趋势投资者的吸引力减弱；前期快速反弹交易型投资者也积累了一定的浮盈，所以市场一旦转向，市场的主动买入力量就仅剩证金公司，因此即使反弹重来，也不可“好了伤疤忘了疼”，市场波动幅度收窄，在救市资金引导下逐步寻底是大概率事件。
持有类似观点的还有国信证券。国信证券指出，经历过近期的下跌后，对后续反弹的预期已经改变，扭转这种预期需要消耗更多的救市资金，但是上周数个交易日可能已经表明政府的救市态度。因此短期市场判断已经发生改变。反弹后的调整并不良性，甚至是剧烈的；第二阶段的反弹则可能已经看不到了。
不过，也有券商持相对乐观的态度，华泰证券就表示，近期市场依然弱势，但杀跌动能有减弱，短期反弹渐行渐近，大概率不创新低，饿狼屏息耐心等待超跌后的反弹。中金公司也认为，经历此轮深度调整后，估值低位的蓝筹股更具吸引力，预期市场大概率在八月份逐步稳定，对于市场中期的前景也不宜过分悲观。
对于近期的操作策略，海通证券指出，从近期的热点板块表现来看，市场演绎的逻辑更短期化、确定性。这说明，风雨洗礼后，市场的逻辑在变，诗和远方不敢再去想，要的就是眼前和当下。
对于近期的投资策略，海通证券认为，投资者应重视眼前的苟且。①中期深挖转型成长股，配置业绩稳定的白马成长。每一轮牛市都对应一波主导产业的发展，即便暴跌也不会改变，本轮牛市背景是产业结构调整，自上而下互联网+、中国制造2025引领的技术渗透、制造升级，自下而上收入水平上升和90后消费群体崛起推动的娱乐健康消费，是转型的方向和动力，这个主线不会变。除了深挖转型的真成长之外，股灾后追求确定性使得白马成长优势体现。②短期聚焦积极财政稳增长的主题：通州、城市管廊建设。
以下为各家券商研报摘要：
国泰君安表示，回顾整个7月，A股市场风险偏好继续减速，体现在反弹结构变化、杠杆弹性不足以及期指期权隐含的谨慎情绪。经济下行压力依然较大的背景下，政府加大稳增长的政策力度有助于提升市场对远期增长的信心。但基本面的转变也非一日之功。当下A股重建仍需要时间。国泰君安认为A股还将继续在3400点到4300点之间震荡重建。在这个过程中需要重视从交易中获取超额收益的机会，市场行业轮动和主题轮动的特征会更加明显。
对于近期的投资机会，国泰君安认为机会仍然集中在微观结构在调整中出现明显改善的品种上。行业配置推荐：1）行业趋势好，子行业景气度高，业绩增长明确的传媒和养殖；2）性价比高，叠加改革预期确定性大，低配明显的电力（国企改革和电力改革利好）。主题方面，推荐国企改革、十三五规划、上海迪斯尼及PPP等方向。
平安证券在其发布的最新策略周报中表示，上周市场出现明显下跌，市场情绪面迅速变差，市场交易量明显萎缩。市场大幅下跌造成部分个股已经下跌回救市起点，国家队救市的声望已经出现了透支的迹象。而由于国家队反复参与市场交易，加之证监会对于做空和股票买卖的限制，市场呈现出明显的跌快涨慢的态势，同时市场已经出现了交易者离场的迹象，市场短期需以守势来应对。
平安证券认为短期市场行情将进入鸡肋阶段，短线资金和国家队的単弈获利难度日益增加，国家队青睐的国企和低估值板块的估值优势变得越来越不明显，而大部分成长股的估值依然偏高，风险释放不充分的问题在市场情绪变差的过程中变得更加突出。因此，市场大概率仍然处于明显的调整阶段，采取防守的投资者将会变多，部分选择暂时离场观望，部分可能将选择一些防御性的板块和业绩增长较为确定的板块。
三季度，平安证券推荐的板块包括：基础消费板块（农产品、食品、服装和零售），医药板块、高端装备制造板块、传媒板块和环保板块。主题斱面市场仍将聚焦国企改革，另外十三五规划将是市场关注的新热点。短期市场可能围绕冬奥会主题进行炒作。
国信证券在其发布的最新研报中表示，过去一周宣告向第二阶段反弹进发的梦想破灭。
国信证券指出，对后续反弹的预期已经改变，扭转这种预期需要消耗更多的救市资金，但是上周数个交易日可能已经表明政府的救市态度。因此短期市场判断已经发生改变。反弹后的调整并不良性，甚至是剧烈的；第二阶段的反弹则可能已经看不到了。
当下操作策略，国信证券建议投资者低仓位、推荐养殖，配置防御性品种。1）大势既然不堪，仓位上当然是以防御为主而非进攻。2）行业配置上仅推荐基本面上行的养殖和航空，如果只推一个，那就是养殖。3）另外作为机构配置的考虑，可以布局防御性品种，有一类是低估值蓝筹，另一类是稳增长基建品种，从上周的国务院常务会议出发，建议城市地下综合管廊建设概念。
中金公司在其发布的最新策略周报中表示，从中期来看，中国应对不确定性的政策工具和空间依然充足；改革也具备明显的潜力和空间；同时经历此轮深度调整后，估值低位的蓝筹股更具吸引力，预期市场大概率在八月份逐步稳定，对于市场中期的前景也不宜过分悲观。
操作策略方面，中金公司建议：1）短期市场仍以稳健操作、质量管控为主，市场波动阶段坚持“质量为上”，从盈利增长、估值、商业模式可持续性、战略执行等角度筛选个股；2）国企改革：把握三大类国企：央企试点企业、隐含央企整合预期的央企（含军工）、进展较快的地方国企；3）冬奥会概念：北京赢得2022冬奥会举办权，与此相关的体育产业以及北京和河北地区的基建、房地产、环保、消费等公司可能存在交易性机会。4）继续关注京津冀、新能源环保主题。
华泰证券在其最新发布的策略周报中表示，近期市场依然弱势，但杀跌动能有减弱，短期反弹渐行渐近，大概率不创新低，饿狼屏息耐心等待超跌后的反弹。
华泰证券建议如若市场低位反弹，可以顺着“优质蓝筹+优质成长+超跌标的”的逻辑选择布局方向，同时鉴于主题投资在弱势市场的超额收益，建议可以参与热点的主题投资，重点推荐国企主题。
今日发布最新一期的策略周报。申万宏源表示，虽然近期暂停IPO和再融资，产业资本由减持转为增持降低了资金需求，但场外配资挤出，赚钱效应下降存款搬家进程放缓，公募基金净申购可能逆转。据测算，当前市场资金供需处于资金供给略大于需求的紧平衡状态(供给仅比需求多不足3000亿)。这意味着管理层救市资金的行为仍能够改变资金供需状况，短期市场仍在如来佛掌心，因此快速下跌后不必过分悲观，总有交易者不断试图博弈反弹。
但由于市场上行趋势被打破，估值仍处于高位，对价值投资者和趋势投资者的吸引力减弱；前期快速反弹交易型投资者也积累了一定的浮盈，所以市场一旦转向，市场的主动买入力量就仅剩证金公司，因此即使反弹重来，也不可“好了伤疤忘了疼”，市场波动幅度收窄，在救市资金引导下逐步寻底是大概率事件。
申万宏源指出，两融风险底可以在交易中快速消化，但消除股权质押风险底却需要时间，3300点仍能够引起管理层的足够关注。4500点救市政策退出的关键点位，再次强调上证综指的核心波动区间为(3200,4600)。
海通证券表示，目前资金入市情况不佳，代表散户的银证转账没有明显净流入，分账户看，超级大户和大户数量7月环比6月仍在萎缩。融资余额持续下降，新发行基金扣除证金公司申购的2000亿，增长也很小。所谓病来如山到，病去如抽丝，市场信心的恢复需要时间。A股目前成交量萎缩到584.8亿股，为高峰的45%，仍可能进一步收缩。
海通证券指出，从近期的热点板块表现来看，市场演绎的逻辑更短期化、确定性。这说明，风雨洗礼后，市场的逻辑在变，诗和远方不敢再去想，要的就是眼前和当下。
对于近期的投资策略，海通证券认为，投资者应重视眼前的苟且。①中期深挖转型成长股，配置业绩稳定的白马成长。每一轮牛市都对应一波主导产业的发展，即便暴跌也不会改变，本轮牛市背景是产业结构调整，自上而下互联网+、中国制造2025引领的技术渗透、制造升级，自下而上收入水平上升和90后消费群体崛起推动的娱乐健康消费，是转型的方向和动力，这个主线不会变。除了深挖转型的真成长之外，股灾后追求确定性使得白马成长优势体现。②短期聚焦积极财政稳增长的主题：通州、城市管廊建设。
齐鲁证券在其发布的最新策略周报中表示，当前市场面临最大问题仍然是信心消退而导致流动性供需失衡。虽然维稳资金大量进入市场，但是杠杆水平的下降以及大量资金流出A股市场，仍将造成市场持续阴跌。
齐鲁证券判断，经历股灾之后，股票市场新引力逐渐衰退，整体市场投资者仓位开始逐渐下降，尤其是资金量较大的投资者，在行政救市之后，在反弹中逐渐调整仓位，导致整体资金呈现净卖出状态，这一态势在短期仍将得到延续。
齐鲁证券表示，短期市场在情绪面仍然较弱，资金供需仍然不平衡情况之下，依旧为震荡格局为主，在国家队资金仍未退出情况下，短期市场仍将维持在3500-4300区域，建议短期仍以轻仓位，高抛低吸策略为主。中长期来看，业绩确定性增长的股票仍然是长线配置的首选，行业建议关注公用事业、航空、化工、生物医药等行业。主题投资方面，第一，建议关注受益于即将出台的央企改革及地方性国企改革中的低估值二线蓝筹品种。其次，受益于海外政治事件、9月份阅兵以及中航系对上市公司的集体增持三重事件的刺激，军工行业可以持续关注。
国金证券在其最新发布的研报中表示，尽管随着市场的下跌，机构仓位普遍有所下降，但这并不能表示市场就此企稳。
考虑到下半年政策或已转向“托底、守住系统性风险不发生”以及证监会周末的发布的强化市场化改革的内容，考虑到近期货币政策进一步放松空间有限以及资金面再次入市的意愿大幅下降，海外不确定因素增加等，国金证券建议投资者整体操作上继续谨慎。
板块配置方面，国金证券建议回避些高估值，纯讲故事的中小市值个股，主要配置消费类板块中的休闲服务、白酒，低估值的电力、银行，受益于政策预期的充电桩、环保、国企改革（有从首批试点有望扩散到地方国企）等。
广发证券发布策略周报称，市场企稳确实需要依靠真正的“长线投资”力量，这一方面需要在制度上配合，另一方面也需要让投资者重新看到改革和转型的希望。改革和转型之所以见效慢，和经济管理思路转向“供给学派”有很大关系。互联网金融面临的监管困境并不意味着转型都成为“泡影”，新兴行业的成长性才刚开始体现出来。
广发证券表示，三季度A股市场处在“保质期”之内，应该更积极一些，但三季度之后需要逐渐关注风险因素。在结构上广发证券仍然推荐新兴成长行业的龙头公司。
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本文来源：网易财经
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