网易财经8月3日讯 2015年7月28日，国务院召开常务会议，重点部署推进城市地下综合管廊建设，并提出四点要求：1.各城市政府要编制专项规划，在年度建设中优先安排，并预留和控制地下空间；2.在全国开展一批地下综合管廊建设示范，探索并获取经验；3.完善管廊建设和抗震救灾等标准，落实工程规划、建设、运营各方质量安全主题责任，建立终身责任和永久性标牌制度；4.创新投融资机制。
安信证券认为，城市地下综合管廊建设是既符合民生诉求、又满足“稳增长”政策诉求的投资方向，成为下半年市场热点的确定性高。为了能充分挖掘出这一前瞻性事件的相关投资机会，安信研究组织各个相关行业进行联合点评，挖掘出相关投资机会。
安信证券建议把握三条主线：
主线1：土木工程建设，也就是管廊的挖掘和建设，对应到投资机会上，包括了建筑工程和机械设备（例如盾构机）两类公司。
主线2：地下综合管廊中各类管道、线缆的铺设，对应到投资机会上，包括了PCCP、PE等管材管件生产商。
主线3：整个地下综合管廊的智能监控系统的完善，对应到投资机会上，包括了管道、烟气监测等智能设备和系统的智慧城市相关企业。
以下是研报原文：
2015年7月28日，国务院召开常务会议，重点部署推进城市地下综合管廊建设，并提出四点要求：1.各城市政府要编制专项规划，在年度建设中优先安排，并预留和控制地下空间；2.在全国开展一批地下综合管廊建设示范，探索并获取经验；3.完善管廊建设和抗震救灾等标准，落实工程规划、建设、运营各方质量安全主题责任，建立终身责任和永久性标牌制度；4.创新投融资机制。
城市地下综合管廊建设是既符合民生诉求、又满足“稳增长”政策诉求的投资方向，成为下半年市场热点的确定性高。为了能充分挖掘出这一前瞻性事件的相关投资机会，安信研究组织各个相关行业进行联合点评，挖掘出相关投资机会。
- 策略 徐彪/刘名斌/刘晨明
城市地下综合管廊，被忽视的智慧城市大动脉
城市地下综合管廊也称为综合管沟或共同沟，是在城市地下建造的市政公用隧道空间，将两种以上的市政公用管线，根据规划的要求集中敷设在一个构筑物内，实施统一规划、设计、施工和管理。与国外相比，中国城市地下综合管廊起步晚、基础差、推进慢，根据文献资料，全国大约有70%的城市地下管线没有基础性城建档案资料，加上归属各部门的管线档案互不相通，除了马路经常被开挖、工程延期外，也屡屡造成建设过程中挖断管线的事故。建设城市综合地下管廊的需求已经变得十分急迫。
城市地下综合管廊主题投资逻辑
（1）稳增长不仅需要基建投资，更需要有效基建投资，此次我们推荐的城市地下综合管廊与之前的智能电网、新能源汽车产业链、环保PPP等主题，都是从稳增长的主线出发，也都属于我们上文所提到的“有效基础投资”，可以说是最顺应“大趋势”的主题投资脉络。
（2）我们此前的PPP主题投资报告中曾经指出，城市地下综合管廊的PPP项目属于“运营Ⅰ类”，这一类项目中，企业通过PPP模式与政府签订特许经营权协议，获得项目竣工后的运营权。同时，企业通过对项目的运营，可以产生稳定现金流，且可以弥补投资成本并取得投资回报。因此未来参与到这一类项目中的企业将确定性的从中获益。更重的是此前制约城市地下综合管廊建设的痛点——资金问题，将逐步得到解决。
从“地下”到“云端”，城市地下综合管廊主题投资把握三条主线
我们是市场上最早推荐城市地下综合管廊主题的卖方（4月15日），相关龙头股票涨幅可观，目前位置，整个主题经过股灾的洗礼和政策的强力催化，又迎来第二波投资机会，我建议把握三条主线：
主线1：土木工程建设，也就是管廊的挖掘和建设，对应到投资机会上，包括了建筑工程和机械设备（例如盾构机）两类公司。
主线2：地下综合管廊中各类管道、线缆的铺设，对应到投资机会上，包括了PCCP、PE等管材管件生产商。
主线3：整个地下综合管廊的智能监控系统的完善，对应到投资机会上，包括了管道、烟气监测等智能设备和系统的智慧城市相关企业。
- 建筑 杨涛/夏天
事项：国务院总理李克强7月28日主持召开国务院常务会议，部署推进城市地下综合管廊建设，扩大公共产品供给提高新型城镇化质量。会议指出，地下管廊是国家重点支持的民生工程，也是创新城市基础设施建设的重要举措，可以带动有效投资、增加公共产品供给，提升新型城镇化发展质量，打造经济发展新动力。
地下综合管廊建设有望加速，万亿投资盛宴即将开启。国务院常务委员会议再次明确了地下管廊建设的迫切性和必要性，并对下一步建设作出具体部署，要求各地方政府编制建设专项规划，在年度建设中优先安排。近期，住建部与国开行、吉林省政府举行全国城市综合管廊建设试点省合作框架协议签署仪式。另外，住建部出台海绵城市考核办法，并将联合工信部等五部委，于7月下旬对全国地下管线普查工作进行检查。密集政策出台表明地下管廊的建设有望加速。根据住建部部长今年讲话，全国地下综合管廊建设每年投资可达万亿元级别，将对经济增长起到重要支撑作用，并给管网材料、安全监测和地下工程等行业，带来快速发展机遇。
地下管廊成稳增长财政政策有力着手点，PPP模式将在融资中扮演重要角色。目前宏观经济面临较大下行压力，地下管廊作为关系国计民生的工程将成为财政支持的重要方向。此次会议已经明确后续将加大财政投入，亦要求政策性金融机构积极支持地下管廊建设的融资。会议还鼓励社会资本参与管廊建设和运营管理，提出入廊管线单位应交纳适当的入廊费和日常维护费，确保项目合理稳定回报，PPP模式将在地下管廊建设融资中扮演重要角色。多维度融资支持将加速国家建设综合管廊政策的落地，可以更有效的带动投资，增加公共产品的供给，成为经济增长的新动力。
投资建议：我们重点推荐隧道股份（全国地下工程龙头企业，同时受益于国企改革和地下管廊的建设）、宏润建设（地下业务占比40%，是地下管廊建设最受益的建筑民企标的，近期切入千亿充电桩市场彰显转型升级的巨大潜力）及苏交科（厦门设计院在地下管廊建设方面极具实力，有望充分受益。公司主业持续快速增长，在PPP、环保、设计业务领域转型升级潜力巨大）。
风险提示：地下管廊建设政策推进低于预期风险
- 建材 孙明新
海绵城市”问题困扰已久，“城市看海”现象亟待解决：我国排水管道长度、密度远低于发达国家，且现有排水管道中，70%以上为80、90年代铺设的老旧管网，需要更新升级，近年来城市看海现象频发也从侧面反映了问题的严峻性（2008-2010年的3年间，全国有62%的城市都曾发生过内涝事件，内涝发生3次以上的城市有137个，2013年发生的内涝现象不下十宗）。
政策助力地下管网建设：城市地下管网包括给水、排水、燃气、热力、电信、电力、工业管道等几大类，由于属于隐蔽工程，对地方政绩和环境美化贡献较小，地方政府往往重视程度不足，日积月累下问题开始显现，尤以市政排水为甚。自2013年以来，国家密集出台支持地下管网建设的政策，2015年4月，李克强在吉林考察时再次强调地下建设的重要性。2015年7月28日国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署推进城市地下综合管廊建设。我们认为在政府稳增长基调不变的前提下，隐蔽工程的基础设施投资将迎来新的发展机遇。
关注伟星新材、永高股份、纳川股份、青龙管业：自下而上来看，由于城市给排水问题的严峻性，管道类公司早已做好了地下管网建设的技术、产品储备，箭在弦上，一触即发，我们综合公司的产品储备及管理能力，建议关注伟星新材、永高股份、纳川股份、青龙管业。海绵城市”问题困扰已久，“城市看海”现象亟待解决：我国排水管道长度、密度远低于发达国家，且现有排水管道中，70%以上为80、90年代铺设的老旧管网，需要更新升级，近年来城市看海现象频发也从侧面反映了问题的严峻性（2008-2010年的3年间，全国有62%的城市都曾发生过内涝事件，内涝发生3次以上的城市有137个，2013年发生的内涝现象不下十宗）。
政策助力地下管网建设：城市地下管网包括给水、排水、燃气、热力、电信、电力、工业管道等几大类，由于属于隐蔽工程，对地方政绩和环境美化贡献较小，地方政府往往重视程度不足，日积月累下问题开始显现，尤以市政排水为甚。自2013年以来，国家密集出台支持地下管网建设的政策，2015年4月，李克强在吉林考察时再次强调地下建设的重要性。2015年7月28日国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署推进城市地下综合管廊建设。我们认为在政府稳增长基调不变的前提下，隐蔽工程的基础设施投资将迎来新的发展机遇。
自下而上来看，由于城市给排水问题的严峻性，管道类公司早已做好了地下管网建设的技术、产品储备，箭在弦上，一触即发，我们综合公司的产品储备及管理能力，建议关注伟星新材、永高股份、纳川股份、青龙管业。
本文来源：网易财经
作者：陈果、张宇生
责任编辑：
王晓易_NE0011
