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食品行业望进入补涨时点 机构:补涨幅度50%~60%

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近两周,大盘剧烈震荡,而食品饮料行业却凸显出极强的防御性,表现相对平稳。随着牛市进入新阶段,估值低、涨幅小、持续成长性好的消费品龙头在低迷近三年后有望重新获得资金关注。在当前国资改革大背景下,拥抱改革主题的细分行业龙头公司被寄予较高预期。

食品饮料行业有望进入补涨时点

今年以来,食品饮料业整体表现相对较弱,仅上涨了41.40%,虽略好于沪指表现,但仍居申万28个行业指数表现的的倒数第四位,仅优于非银金融、银行和采掘行业。在细分子板块中,食品综合、软饮料、调味发酵品、黄酒类公司表现最好,分别上涨了110%、92%、77%、76%,而白酒板块、肉制品、乳制品行业则大幅落后,分别仅上涨了25%、27%和36%。当然在个股表现上,70家食品饮料上市公司中有18家实现翻倍增长,小市值、非龙头公司表现远超大市值公司,尤其以产品转型和渠道转型的品种涨幅居前,比如易食股份(000796)、海欣食品(002702)、百润股份(002568)、金字火腿(002515)、啤酒花(600090)、维维股份(600300)、深深宝A等,而那些占比较大的白酒和大众品蓝筹涨幅却明显偏低,比如山西汾酒(600809)、古井贡酒(000596)、洋河股份(002304)、贵州茅台(600519)、双汇发展(000895)、伊利股份(600887)等表现弱于大盘。

“在经济疲软、消费不景气的大背景下,小公司率先转型变革,充分利用上市平台寻求发展或变革机会,率先表现出来。如今随着白酒和大众品蓝筹的估值相对越来越有吸引力,其在后期有望迎来较大幅度的补涨行情,从而也将带动整个食品饮料的板块性机会。”市场资深人士认为,大市值公司一方面在主业上仍有份额扩张空间,另一方面在行动上也需要系统考虑和论证,一旦行动则将全力推进。因此从热点和时间节奏看,可关注消费板块的国企改革进程,随着大市值公司进入变革期,并释放出更大活力,其将拥有更大想象空间。“所以总体而言,上半场是小股票转型求变、股价飞涨,而下半场则是大市值类公司拥抱变革,蓝筹股演绎补涨行情”。

对于食品饮料板块后期机会,分析师们在接受记者采访时纷纷表示坚定看好,原因在于“现在大盘在5000点左右徘徊,牛市行情远未结束。在小盘股涨了几倍的背景下,大市值低估值的大蓝筹肯定会有补涨机会,特别是中报正式业绩的即将发布,对资金选择投资标的也是一个很好的参考。”此外,分析师们还认为每年的四季度和一季度都是食品饮料行业销售旺季,在经历去年和今年上半年行业整体消费的一个低迷期后,下半年随着中秋、国庆、元旦、春节节假日密集到来,将刺激消费增长,特别是白酒类消费。“食品饮料行业起动时点在6~7月份,催化剂为通胀加速、降息节奏趋缓,预计补涨幅度在50%~60%。”齐鲁证券如是判断。

“互联网++”正在影响行业传统运行轨迹

国资改革引发白酒市场躁动

国企改革呼声一浪高过一浪。5月份后,中央以及地方政府层面的国企改革政策陆续集中发布,国改进程已经由战略层面逐渐推进到执行阶段,相关实施细节也正在逐步落实中。据相关研究人士介绍,国企改革给食品饮料国企带来的影响是更为实质和直接的——通过股权激励、管理层持股、引进战略投资者等手段带来经营效率的提升,从而使得公司更贴近市场、实施更灵活的营销策略以及能对消费者需求变化反应更为迅速。

在目前食品饮料行业的70家上市公司中,有30家公司实际控制人为地方国资委或地方国资控股公司,这决定了企业性质为国有企业(29家地方国有企业+燕塘乳业(002732)1家央企)。而在这些国资公司中又有很大一批为白酒企业,且所占比重极大。正因白酒板块占权重最大,在记者采访中,分析师们一致认为,“只有降低国有资本占有率、实施管理层股权激励、引入战略投资者,才有望激发白酒企业经营活力和业绩释放动力”。

不过,记者发现,在这几年国资改革过程中,大部分酒企的核心资产都已完成证券化,因此在新一轮国资改革中,改革方向将主要以:集团销售等资产注入、引入渠道商等战略投资者、实现职业经理人制度等为主。从目前改革进展情况看,国资控股的酒企中,老白干酒(600559)的改革是最为成功的,其向员工、优秀经销商及战略投资者定向发行不超过3500万股,解决了市场多年期待的老白干改制问题,而且员工和优秀经销商入股,最大范围把核心利益相关者捆绑到一起,实现了多方股东的利益一致化,是一个多方共赢的方案。

对于酒企改革,除洋河股份、张裕A也已完成改制外,记者在翻阅相关资料时也了解到,目前很多酒企龙头企业都已明确提出了改制目标,预计在今年会有更多的改革方案落地,这其中包括了沱牌舍得(600702)、金种子酒(600199),还有集团层面做了改革的古井贡酒、停牌的*ST酒鬼(000799)以及贵州茅台、五粮液和山西汾酒等一线白酒公司,它们的国企改革的路径在今年下半年或2016年都将有实质性的动作。

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