国际化提速全球资本竞逐A股

2015-06-08 03:05:46　来源: 长江商报举报

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长江商报消息 富时、摩根士丹利、先锋等公司“钟情”A股，万亿资金或将逐步注入中国

□本报记者黄聪综合报道

“A股应该彻底市场化，以检测市场的真实风险。”6月6日，作为知名财经专栏作家，面对长江商报记者的采访，叶檀看待汹涌而来的国际指数公司竞逐A股时，既表示出欢迎，也表现出冷静，“A股国际化应改变制度掣肘。”

花香才引蝶飞舞，近日，A股牛市让全球投资者为之兴奋。叶檀提到的这些国际指数公司必将为A股带来滚滚热钱。

5月26日，全球指数制定和管理的领导者——英国富时集团（FTSE）在新闻发布会上表示，将启动包括中国A股在内的两个新兴市场指数；5月28日，国际金融服务公司——美国摩根士丹利（Morgan Stanley）亚洲及新兴市场股票策略部主管郭强盛预计，A股指数将被逐步纳入MSCI指数，此过程或持续几年；6月3日，全球最大的指数基金巨头——美国先锋集团（Vanguard Group）宣布，将A股纳入其新兴市场ETF，成为美国首只对A股有直接敞口的整体新兴市场ETF。

先锋集团总裁兼CEO比尔·麦克纳布表示：“作为首个纳入A股的全球主要新兴市场基金，该基金将变得更加多元化，更深度地面向新兴市场，并分享到中国股市的增长潜力，从而使投资者受益。”

证监会也对A股有国际范颇感兴趣，新闻发言人张晓军表示，A股拟纳入MCSI是推动A股纳入国际指数的重要进展，证监会将保持与各国际指数公司密切沟通。

国际指数公司向A股“抛媚眼”

富时集团启动将中国A股纳入全球基准的过渡计划，富时的两个新兴市场指数都将纳入中国A股。据了解，A股将被纳入富时罗素(FTSE Russell)指数。富时称，A股在新指数中的初始权重约为5%，国际投资者可全面进入A股后，权重将增至32%。

有券商初步测算，全球跟踪FTSE指数的基金共有1887只，总体规模1.56万亿美元，按照A股初始5%的权重计算，预计将为A股新增资金约800亿美元；如果按照32%的未来可能上升比重计算，总体规模可达5000亿美元。

中证监新闻发言人张晓军5月29日在例行新闻发布会上指出，证监会对富时的积极态度表示赞赏，下一步证监会将与相关指数公司保持密切沟通，向国际投资者展示中国资本市场开放新举措，不断增强国际投资机构对A股市场的认识，便利长期资金进入A股市场，提高国际投资界对於中国资本市场的信心和认可程度。

除了富时，美国的摩根士丹利资本国际(MSCI)也正在积极酝酿将A股纳入其指数。摩根士丹利资本国际公司本月发表声明称，该公司将于纽约时间6月9日17时(北京时间6月10日5时)左右在其网站上公布是否将A股纳入MSCI新兴市场指数的决定。

高盛预测，若A股被加入MSCI新兴市场指数，那么到了2017年年中，中国权重将占到MSCI新兴市场指数的31%，这将给A股带来170亿美元的资金流入。不过，摩根士丹利6月4日表示，MSCI可能不会在6月公布纳入A股，未来12个月作出相关公布的可能性较高。

实际上，早在2013年，MSCI就表示，将对中国A股进行考察，考虑将A股纳入新兴市场指数，但是直到2014年都因为投资者的反对，未能将A股纳入。

与此同时，先锋集团称，旗下在美国上市的新兴市场股指基金将会增加对A股的敞口，权重约为5.6%。该基金规模约为500亿美元。该基金追踪的基准指数，将从现有的富时新兴市场指数，经过约12个月的富时新兴市场全盘含A股过渡性指数，最终调整为富时新兴市场全盘含A股指数。该变动将于今年三季度或四季度生效。

麦克纳布提到，中国的GDP在全球排名第二，贸易额和消费额分别占全球的20%和7%。

对外开放迈大步有目共睹

华尔街有关专家接受采访时表示，富时抢在MSCI年度审查结果公布之前宣布将中国A股纳入其全球基准指数，从某种程度上是对中国资本市场逐渐开放的一种肯定，将对中国A股形成长期利好，而这也会在某种程度上刺激MSCI，提高中国A股纳入MSCI基准指数的可能性。

此前，知名投行高盛表示，MSCI有50%概率在6月份宣布将中国A股纳入其基准指数，如果今年无法纳入，明年纳入指数的概率接近100%。

富时表示，鉴于合格境外机构投资者(QFII)及人民币合格境外机构投资者(RQFII)审批额度的进一步增加和申请流程的改善，富时推出了两个包含中国A股的新兴市场指数。

富时表示，中国A股在这两个指数中的权重取决于QFII及RQFII审批额度总规模，其初始权重约为5%，在中国A股完全自由可供国际投资者投资时，该权重有望增至32%(以2015年3月31日市值计算)。如把包括B股、H股、民企股和红筹股的全部中国股票计算在内，中国股票的权重届时将占到富时新兴市场指数的50%。

美国信安环球股票有限公司董事总经理兼基金经理李晓西接受记者采访时表示，包括QFII、RQFII、沪港通以及筹划中的深港通在内，中国政府推动资本市场对外开放的举措有目共睹。

他说，中国也已明确提出希望人民币加入国际货币基金组织(IMF)特别提款权货币篮子，人民币国际化进程有望进一步加快。中国资本市场对外开放力度不断加大的趋势是十分明朗的，正是看到这一点，富时才有预见性地启动将中国A股纳入其全球基准指数的计划。

富时的这一举动还有望倒逼MSCI加快将中国A股纳入其基准指数。信安环球股票有限公司目前管理着约800亿美元的全球股票基金，李晓西说，近年来富时指数发展势头很好，越来越受到全球各大基金经理的欢迎，在配置环节上，其本身就较MSCI指数有成本优势，在其产品内容正式吸纳中国元素后，如果MSCI不能跟上，就会面临丢失市场份额的风险。

专家们普遍认为将中国A股纳入全球知名指数是好事。原摩根大通首席股票策略师、现美国市场研究公司Fundstrat创始人托马斯·李认为，中国A股纳入国际知名基准指数，将为市场注入更多资金，增强市场活力，并将促使中国股市发展更加规范。

A股国际化还需打破掣肘

A股在全球金融界将掀起什么样的热潮？对于A股进入国际指数基金，意义何在？

申万宏源证券研究所首席分析师桂浩明表示，有两层意义，一方面反映A股市场正走向世界，今后会更有更多海外资金通过这样的渠道来认购A股；另一方面，A股走向国际能够引进海外投资理念，为A股市场带来增量资金的同时，也促进市场制度的建设与发展，对长期平稳规范发展起到积极作用。总体而言，中国股票市场市值已排名世界第二，这种背景下，越来越多的海外投资者认可A股，成为A股股东，将促进人民币走向国际，实现中国和世界金融市场更高层次的融合。

外资通过QFII、RQFII等渠道进入A股，将会带来哪些积极影响？财经专栏作家叶檀分析称，从境外指数看，A股市场的成交量和市值不是第一就是第二，面对这么大的经济体，如果彻底排除在外，它的指数就是不完整的。它一定会介入中国市场，关键是以怎样的方式介入，对中国来说同样也是如此。我国金融国际化的速度非常快，包括向外投资、传闻中的资本项目开放等。未来是双向流通的过程，一方面境外资金通过QFII和RQFII的方式进来；另一方面人民币或国内美元外币通过投资方式流到国际市场上，大家希望能够看到一个活跃的、基于国际流通的市场。

不过，中国A股要进一步增强国际影响力，还需继续推动资本市场的对外开放。凯利资产管理公司投资风险总监严鸣表示，中国A股能够最终成为全球股指的一部分并占有相应份额，还要解决好人民币自由兑换及A股的全球流动性等问题。

高盛分析师表示，还有一些因素阻碍A股立即进入国际指数，因为深港通还没有开通，而且目前沪港通仍存在配额限制和其他交易障碍，沪港通的结算、产权等机制也受到诟病。由于市场参与者抱怨声不绝，最近沪股通交易规则稍有修改，股票实际权益归属也即财产权发生了变化，但在财产权保护上仍嫌不足，无法打破海外基金在财产保护与交易效率上的担忧。

叶檀表示，A股国际化受到制度掣肘，在内外资本项目开放上，控制风险十分必要，但以滞后的制度对抗市场风险是不必要的，也是不可能的，更不能表面市场化，实则严格审批。已经开放的部分，应该彻底市场化，以检测市场的真实风险。

opinion

从境外指数看，A股市场的成交量和市值不是第一就是第二，面对这么大的经济体，如果彻底排除在外，它的指数就是不完整的。——叶檀

富时罗素指数

初始权重

约5%

增资

800亿美元

增资

5000亿美元

约32%

MSCI新兴市场指数