5月5日报摘--上海证券报

大智慧阿思达克通讯社5月5日讯，以下是周二上证报报摘。

【IPO反馈意见首度曝光 证监会问了些啥】

作为今年1月确定的IPO审核透明化的重要举措，证监会于4月底首度公示了对金诚信矿业、宝钢包装、中国核能电力、四通集团等四家在审企业的反馈意见全文。具体来看，证监会共发出95个问题，其中69问涉及信息披露，占据七成。重点是要求拟上市公司披露各类利益关联关系、主业项目具体运营情况等。其中，关联交易成“必答题”， 地毯式核查主业运营也被频频提及。

【PMI揭示经济复苏疲弱宽松政策或接力上场】

4月汇丰制造业PMI终值跌至一年新低的48.9%，连续两个月在荣枯线下方徘徊，加之同期官方PMI也未能如预期般出现反弹，都表明经济下行压力仍存。在此背景下，宽松政策有望继续加码。分析人士称，央行5月份有望再度降息。汇丰昨日公布的数据显示，4月汇丰制造业PMI终值为48.9%，不仅低于预期，而且较上月终值继续回落，创下一年以来新低。从分项指数来看，尽管新出口订单有所改善，较上月上涨0.5个百分点至50.3%，但新订单继续回落至一年新低的48.7%，显示内需疲弱加剧。

【温州方案：“特种部队”围剿不良贷款】

正规金融体系的风险加快暴露后，温州市成立了风险企业帮扶和不良贷款处置工作领导小组，下设领导小组办公室，并在2014年年中，领导小组办公室开始集中办公，对外称为温州市处置办。温州市处置办相关负责人对记者表示：“市级的处置办由金融办、经信委牵头，从公安、法院、银监、人行、财税、住建、国土等11个相关部门抽掉了20人集中办公，各县（市、区）有151人。共设5个工作组，即一个综合组、一个司法组和三个银企协调组。主要任务就是协调各方面关系，提高处置效率。需要帮扶的企业向当地处置办申请，提供诸如资产负债、生产经营和互保联保等信息。县级层面能协调的就在当地解决，需要跨区域协调的、涉及市分行贷款的以及大型企业的帮扶工作，再由市处置办参与协调。”

【宋国青：“股市走强损害实体经济”根据不足】

北大国家发展研究院教授、央行货币政策委员会委员宋国青昨日在北京大学国家发展研究院主办的论坛上表示，“根据去年四季度和今年一季度的有关数据，来推断股市走强必然导致利率上升，从而损害实体经济是根据不足的”。在他看来，关于股票价格和利率之间的关系，只是简单的分析远远不够。假设社会预期总量一定，特别是在可以融资买股的机制下，股市投资预期收益率上升将导致进入实体经济的资金减少，这个逻辑是成立的。“但是没有理由假定融资总量是既定的，因为这可以通过增加融资总量的办法来平衡。”

【多家券商上调两融保证金比例】

继中信大面积调整两融可抵充证券的折算率后，海通、华泰等多家证券也在本月初加强风险控制，上调了保证金比例。机构人士认为，两融杠杆比例调整将致流入股市的融资资金增速放缓，叠加新股发行，短期将对资金面产生一定影响。

【保险公司配置股票动力或将下降】

保险公司的大类资产配置基调，即将面临微妙的调整趋势。上海证券报记者近日在同多位保险投资圈人士交流时发现，中国“偿二代”监管体系预计于2016年实施，从目前机构的内部测试来看，这一监管框架将对保险资金的投资产生较大影响。由于相较于“偿一代”，“偿二代”对各大小类资产的市场风险刻画更为全面，甚至细致到保险公司投资的上市股票是沪深主板股还是创业板股，而这一区别将直接影响保险公司需要提取的最低资本的不同。因此，以节约资本的角度，从一个长期的趋势来看，预计各保险公司将调整资产配置，尽可能使其资本消耗最小。

【信托业发展降挡减速 14家信托净利润下滑】

2014年，国内信托业在“三期叠加”的大背景下，依然收获靓丽业绩，68家信托公司全行业净利润超525亿元，同比增长16.27%，超过10亿元大关的信托公司达15家。不过，光鲜的数字下依然难掩信托业发展颓势，去年有14家信托公司出现净利润负增长，而2013年只有5家；从信托资产增速来看，2014年共有13家信托公司信托资产规模不同程度下降，仅有3家信托公司同比增幅超过100%，2013年则有11家。有信托公司高管认为，未来信托公司净利润增速还将继续下滑。2014年的业绩主要依靠信托公司较多的存续项目，保证了信托公司业务收入，此外资管业的崛起尚需时日，去年还没有对信托公司造成太大威胁，但是这两种条件早晚会被打破。

【五月的纠结】

昨日，大盘走出宽幅震荡行情。沪深股指在早盘微涨后断崖式跳水，股指迅速翻绿，沪指一度下探至4387.83点，蓝筹、题材泥沙俱下，空方风头劲。经济基本面难有明显复苏，无法夯实大盘继续上涨的根基，成为众多持仓者难以安心持股的主要因素。国家统计局月初发布的4月PMI数据为50.1%，与3月份持平，连续两月高于50%的临界点。但在经济专家看来，数据表现仍偏于疲弱。分析认为，这一数据仍处于2005年以来的历史同期最低点。中国经济正在经历增速换挡期的最后一跌。

编辑：张莉 审校：于丽波

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