准油股份抄底境外油田大股东不惜血本急融资

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“一带一路”计划背景之下，赴中亚收购油田似乎成为一种潮流。来自新疆的上市公司准油股份（002207.SZ），也开始对原油开采业务张开胃口。

1月6日，准油股份曾公告称拟与公司大股东创越能源集团有限公司（以下简称“创越集团”）、新疆融汇湘疆创业投资基金（以下简称“融汇湘疆”）共同出资不超过1亿美元，收购哈萨克斯坦Galaz and company LLP （以下简称“Galaz ”）100%权益，其中准油股份拟出资不超过3850万美元。

不过，大股东的现金资产并不充裕。4月初《中国经营报》记者获得的一份名为《准油股份股权质押项目尽职调查报告》（以下简称《尽职调查》）的资料显示，为了支付此次收购资金，去年1月15日，创越能源将其持有的公司股份2013万股（如今高送转后为4026万股，仍占公司股份总份比例为16.83%）的股权，全部质押给了中江国际信托股份有限公司。此次，大股东再次将其所持的股票悉数质押给金鹰资产管理公司进行融资，此外为了全面支持油气资产收购转型，大股东几乎亮出了其所有的资产底牌。

不惜血本质押融资

4月初，创越集团委托金鹰资产管理公司所进行的股票质押专项资产管理计划，正在付诸实施。该资管理化的融资用途是用于归还中江信托3亿元股票质押贷款及利息，还款来源是将股票质押给金鹰资产管理有限公司（以下简称“金鹰资产”），贷款3.7亿元。此次股票质押融资的资金用途为归还信托借款，补充企业流动资金等。

按照要求，创越能源在放款和借款时间段将3.5亿元归还给中江信托后，在办理股票解质押手续的同时，把准油股份股票4026万股质押到资金方指定方名下待金鹰资产与融资方签订新的融资协议后，资金方将股票解除质押，同时股票质押给金鹰资产，融资方收到3.7亿元贷款后，将3.5亿元归还给资金方。

为何大股东要更换质押机构呢？

接近该项目的一位人士透露，创越集团之所以要与中江信托解除质押，是因为信托质押融资利率太高了，年化14.3%的利率已经让大股东难以承受，借贷利率意味着大股东这一年以来仅支付给中江信托的利息就将达到5005万元，因此大股东欲用新的质押融资来偿还上一次中江信托的质押融资。

《尽职调查》显示，大股东还承诺于2015年6月创越集团准备再次完成对准油股份非公开发行2000万股票的认购工作。本次认购完成后，创越集团将持有上市公司——准油股份29%的股权。

对于股票增发事项，记者向准油股份董秘吕占民进行了求证，吕表示2012年年底，公司曾经向控股股东创越集团增发了2000万股，以解决控股股东持股比例过小的问题，至于今年定向增发，吕占民并没有回答。

由于担心油价下行风险，资产管理公司也担忧上市公司的股价会跌破警戒线，因此融资方的其他资产成为了还款能力的重要保障。

《尽职调查》显示，创越集团的还款来源为子公司分红收益。这也表明准油股份大股东为了能融到资金，已经亮出了所有家底。

资料显示，除控股准油股份之外，创越集团旗下资产还涉及铜矿、煤矿、碳材料、直还铁、铅锌矿等资产。

除此之外，创越集团还将公司的剩余应收账款6600万元质押给金鹰；将其拥有的位于四川省阆中市七里工业集中区迎宾路东段的的评估价值8637万元（2013年9月3日评估价）的工业用地使用权（168354m2）抵押给金鹰。

对于上述情况，吕占民表示大股东确实拥有上述企业资产，但对于这些企业的具体估值，其表示并不清楚。

谋油田开发

为何大股东要亮出所有家底来进行融资呢？为何大股东如此缺钱？

对此，上述人士称，目前准油股份和创越集团在筹集资金收购哈萨克斯坦的一个油田，最快也得在今年6月收购完成，但是利润体现的话应该是在明年。

对照上市公司公开资料，公司目前正在收购哈萨克斯坦Galaz andcompany LLP 100%权益。按照收购方案，收购Galaz，除去准油股份出资3850万美元之外，大股东创越能源和融汇湘疆大约需出资6150万美元，按照双方95%、5%的出资比例，大股东需自掏腰包5842.5万美元（合3.62亿元）的现金。

吕占民告诉记者，最初按照收购标的控股方的要求，标的公司Galaz的实际控制人是由三家企业组成的合作社控制的，所以收购主体也必须是由两个或两个以上公司组成的能源合作社来进行收购，因此最终形成了准油股份、创越能源、融汇湘疆这样的并购结构。

此外，吕占民还解释道，此前由于准油股份股权分散，大股东持股比例不高，公司于2013年7月、2014年4月都进行了定增，公司此次收购哈萨克斯坦油田在间隔期之内不能再进行增发。而且收购一个油田，上市公司只付出了3850万美元（合2.38亿元），未达到准油股份净资产的一半，因此不属于重大资产重组。

公开资料显示，准油股份所收购的目标公司Galaz主要资产为一油田勘探区块，油田总面积为178平方公里，其中只有最初的30平方公里进行了勘探，部分探明储量为232.24万吨；另外148平方公里没有进行任何勘探工作，但是根据其所处位置和现有的重力磁力等数据，预期有较好的勘探前景。据评估，目标公司采用收益法评估的企业整体价值为1.16亿美元，而此次收购总价仅为1亿美元。

按照每吨石油1∶7.3桶的比例，232.24万吨石油储量约合1695万桶。1亿美元的收购金额，意味着此次收购的每桶成本仅为5.9美元。

吕占民告诉记者，上述可采储量只是公司勘探了并购区块六分之一所测算出来的数据，剩余的未勘探区块一定会给公司带来更大的惊喜。

“以前公司在国内做石油天然气勘探开发，由于我国地质环境复杂，地下油田开发难度大，而当我们去哈萨克斯坦考察时，遇到如此优质的油气资源，不禁感叹我们国内油气资源的贫乏，目前公司在国内的石油天然气勘探，业务转型已迫在眉睫，借助‘一带一路’良机以及低油价实施‘走出去’战略，或许能收获更大的发展空间。”吕占民补充说。