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H股母子整体在港上市 联想控股有后手

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联想控股IPO一事终于水落石出。

4月15日,香港联交所正式披露联想控股首次公开发行(IPO)申请及招股材料,正式启动母子公司整体上市进程。据接近投行的消息人士透露,联想控股上市将在今年第三季度内完成,“如果快的话,六七月份有望在香港IPO”。

招股书并未透露上市募资金额,但业界预计,这将成为亚洲今年最大IPO之一。此前,有消息称,募资规模可能在15亿至25亿美元之内。

对于成功实现多元化战略的联想控股而言,IPO只是一个阶段性里程碑。好戏才刚刚开始。

利润年复合增长率34.8%

招股书显示,上市募集资金将用于增加战略投资资本、继续投资具有高增长潜力行业(例如消费与服务相关行业)和补充财务投资资本三大方向。

在企业股东当中,中科院国科控股持股36%;联持志远持股24%;中国泛海持股20%;联恒永信持股8.9%。其中,联持志远、联恒永信均为员工持股平台。

在联想控股的6名个人股东中,董事长柳传志持股3.4%;总裁朱立南持股2.4%;宁    持股1.8%;黄少康持股1.5%;陈绍鹏持股1%;唐旭东持股1%。

联想控股最大的股东国科控股董事长吴乐斌此前表示,将积极协助联想控股在香港整体上市。

此时启动H股上市,对联想控股可算是天时地利人和。

2012年至今,在国内经济增速放缓、IT产业不景气等宏观背景下,联想控股却交出了一份优异的财务报表。

招股书显示,联想控股总收入从2012年的2263亿元增至2014年的2895亿元,年复合增长率为13.1%;权益持有人应占利润从2012年的22.87亿元增至2014年的41.6亿元,年复合增长率为34.8%;总资产从2012年底的1979亿元增至2014年底的2890亿元,年复合增长率为20.8%。

战略投资+财务投资,业绩厚积薄发

经过30多年的发展,联想控股已经构建起“战略投资”加“财务投资”的创新商业模式,成为国内最大的多元化投资控股公司。旗下不仅有联想集团、神州租车等已单独上市的企业,还包括正奇金融、拜博口腔、佳沃集团、弘毅投资、君联资本、融科智地等涉及IT、房地产、金融服务、现代服务、农业与食品、化工与能源材料六大领域的10余家成员企业,结构与体量相当惊人。

打造出这样一艘航空母舰,得益于柳传志的战略眼光,柳传志希望,利用多年做实业的经验和资金,复制出一批新“联想”。在联想控股上市后,为其源源不断地输入利润。

2001年,在联想集团和神州数码分拆后,柳传志成立投资控股公司,从君联资本、弘毅投资,到联想之星,逐步打造了一条从天使到VC再到PE的投资链条。

2015年以来,累计投资达5.983亿美元的14项战略股权投资,以及总投资额9650万元的26项天使投资。

近10年来,联想控股多元化布局已定,而且很多业务之间可以形成协同效应:投资有助于发现更多好企业,纳入核心资产运营快速增值,长期获得良好回报。

互联网金融投资人羿飞在接受《中国经营报》记者采访时表示,投资有时比企业正常经营收益见效更快。一旦被投企业上市将创造几十倍的超额回报。

这一点在神州租车IPO时得到了验证。神州租车是联想控股制定中期发展战略后推动的首个上市项目。年报显示,2014财年,神州租车营收35.2亿元,同比增30%。

联想控股在互联网金融领域的布局更是亮眼。除早期布局汉口银行、联合保险之外,2010年,联想控股将重心转向“新兴金融业”,先后投资的互联网金融及社区电商拉卡拉、区域性类金融服务平台正奇金融、农资P2P平台翼龙贷等都被纳入核心资产运营。

羿飞注意到,联想控股的投资风格非常稳健,宁可(被投企业)估值高一些,买得贵,也不投风险过大的偏早期企业。截至目前,联想控股及旗下君联资本投资了翼龙贷、网贷天眼、拍拍贷等多家P2P网贷平台。

现代农业全产业链也是联想控股产业布局的重要落子。2014年底,联想控股千万美元投资网上农资销售平台云农场,打造“全新农业产业生态圈”,这也意味着联想控股“互联网重塑传统行业”的战略升级。

张向东曾经负责过《热血传奇》和《传奇世界》的制作、运营,算是谭群钊离任后盛大游戏业务层最核心的人物。2012年8月,张向东刚刚接任谭群钊出任盛大游戏CEO一职。当时陈天桥肯定了他11年扎实的积累和工作作风,相信其好比“张向东自己酷爱的太极,延绵不绝,有后劲”,一定会把公司带回强劲增长的轨道。

从表面上看,盛大游戏的私有化似乎已经尘埃落定。但是对于资本运作来说,重回A股或许是新的选择。易观智库高级分析师薛永峰认为,“对于游戏行业而言,现在市场环境好很多。A股缺乏大体量的游戏公司,盛大游戏凭借长期积累的IP、业内资源或许有不错的机会”。但是在另外一面,大批核心人物离开,缺乏明确的战略与好的产品,也增加了重回A股的不确定性。

只是无论如何,如若盛大游戏借壳重回 A股,已经不是玩家记忆里的盛大游戏。

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