派思股份：打造燃气输配设备制造“领头羊”

作为国内燃气输配设备制造专家的大连派思燃气系统股份有限公司(下称：派思股份，603318），即将登陆资本市场，并拟募资用于建设“生产基地项目”和“研发中心项目”。业内人士分析指出，借着国内能源结构调整的东风，清洁燃料天然气的开发利用的比重愈来愈大，随之市场对天然气能源主要装备的需求也凸显。在此背景下，派思股份作为燃气输配设备制造商，其市场前景广阔。此番，派思股份IPO项目投产后，其产品研发和生产将更上一层楼，这也将更令其成为行业“领头羊”。

燃气输配设备专家 优势明显

据招股说明书显示，派思股份主营业务是从事燃气输配和燃气应用领域相关产品的设计、生产、销售和服务，主要是为天然气输配提供压力调节系统和天然气发电提供预处理系统。该公司产品包括燃气输配系统、燃气应用系统和备品备件三大类。

其一，燃气输配系统主要是为完成天然气输送而配置的系统装置，配置于长输管线中间站、末站、城市门站以及天然气电厂、大型天然气化工企业等大型工业用户。燃气输配系统包括调压站（增压站和减压站）和其他输配系统。该公司生产的调压站主要装配在天然气管道分输端，为天然气电厂发电输送符合规定压力要求的天然气气体。燃气应用系统主要是指燃气轮机机组的辅机设备和配套管系，主要包括模块类产品及配套管系类产品。其二，公司生产的燃气轮机辅机设备和管系产品主要是装配在天然气发电的燃气轮机（或蒸汽轮机）周围，为其工作输送标准压力、温度和洁度要求的燃气，以及提供负荷调节和燃料控制、燃气轮机及发电机的用油供应、叶片及控件清洗服务的处理系统设备。其三，备品备件主要是为保证燃气输配系统和燃气应用系统正常运行而配套的零部件、易损件和消耗品，以及根据客户需求提供的系统单体设备。

上述三大产品在国内能源越来越转向清洁的背景下，市场需求正进一步释放。资料显示，我国天然气发电市场在过去几年保持着稳定增长，2010年至2013年我国天然气发电装机容量，年均复合增长率为17.33%。国家发改委发布的电力工业“十二五”规划中曾提出，到2015年全国天然气发电装机容量达到6000万千瓦的目标。由此不难看出，作为燃气输配设备制造商，派思股份市场广阔。华泰证券的研报就认为，公司的三大产品具有竞争优势，且在行业中优势明显。

招股说明书还显示，该公司的核心技术集中体现在系统工艺设计能力。即公司需要根据客户的具体技术要求定制产品。在产品系统集成设计环节，公司需结合产品运行时的工况环境、燃气气质条件、输入输出的参数要求、燃气轮机主机的规格型号、客户对产品的技术标准等要求，综合运用化工、材料、力学、机械、结构、仪表、电气等多学科领域知识，开展系统集成、设备选型、工艺设计等技术性工作，专业性较强。而公司凭借多年行业知识和经验的积累，以及对所服务的燃气轮机产品的深度理解，在充分总结多年来所供产品的设计使用寿命、运行效果、安全系数、环境因素等重要参数的基础上，开发并取得具有标准设计体系的10项软件著作权，并已授予了14项核心产品专利技术，成功实现设计成果的转化，并完成了设计流程的自动化、标准化。

业内人士也表示，由于派思股份是国内较早从事燃气输配和燃气应用领域相关产品设计、生产、销售和服务的企业之一，具有较强的系统集成能力、质量控制能力和客户服务能力，在燃气发电领域具有较高的市场知名度，并具有明显的优势。

从客户群体看，派思股份产品已经积累了良好的销售业绩，在国内燃气电厂领域保持较高的市场占有率。比如，公司生产的调压站、模块产品现已应用在西气东输天然气管线、广东省天然气管网项目、深圳前湾LNG电厂、北京太阳宫燃气电厂、江苏华电望亭天然气发电厂、浙江萧山电厂、中海油中山横门电厂、孟加拉国西莱特电厂、巴基斯坦安格鲁电厂等国内外20多个国家和地区百余个燃气电厂工程项目中。另外，公司先后为美国GE公司、德国西门子公司、日本三菱重工、美国Solar公司等国内外先进燃气轮机生产厂家配套提供了燃气轮机辅机设备。这足以说明，公司客户广泛，具有良好的市场需求。

业绩有望进入快速增长期

据了解，派思股份本次拟发行总数为3010万股，募投资金净额拟投向生产基地项目和研发中心项目，总投资额4.76亿元，使用募集资金1.55亿元。具体为：生产基地项目总投资4.45亿元，使用募集资金1.45亿元；研发中心项目总投资3137万元，使用募集资金1000万元。

该公司认为，本次募集资金的运用将扩大公司产品的产能，满足天然气应用装备制造设备的市场需求，大幅提高公司产品研发和设计能力，将显著提高公司的产品生产能力、盈利能力、设计和研发能力，提升公司未来发展的成长空间。项目建成后，公司不会改变现有的经营模式和盈利模式，生产规模将进一步扩大，产品结构更加丰富，研发实力和检测能力得到提高，公司的综合竞争力进一步增强。

根据公司计划，未来三年公司将在保持原有市场地位的基础上，结合本次募集资金项目的投入使用，优化整合公司的生产工序，扩大公司产能，从而提升公司整体实力，巩固公司在燃气输配系统和燃气应用系统领域的竞争优势。该公司认为，其将立足高端装备制造业，建设“标准化、专业化、国际化，具有可持续发展能力”的现代化企业，努力建设成为世界一流的燃气系统解决方案供应商，成长为拥有核心竞争力和核心价值的现代化公司。

业内人士还表示，从公司产品上述三大类产品的营收数据看，其市场需求也正在释放。数据显示，公司2013年和2014年营业收入分别较上年增长34.03%和-5.50%，年复合增长率为12.54%。尽管2014年营收微降，但天然气开发市场带来的广阔市场前景，令公司产品的市场诱人。

前述华泰证券人士指出，尽管从目前的业绩数据看，该公司的净利润还不太理想，但是从目前行业的预期看，行业有望进入一轮快速增周期；并且公司完成IPO项目后，其产品生产能力得以提升；由此，公司的业绩也有望受益。上述业内分析人士认为，我国能源在未来三年对天然气的市场需求在逐步提高，天然气能源主要装备的市场需求也开始释放。2010年至2013年我国天然气发电装机容量，年均复合增长率为17.33%的数据也表明，市场需求进一步释放。市场需求带来的业绩释放，也有望让派思股份在未来几年的业绩出现快速增期。