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2015年4月16日，中国金融期货交易所迎来“双喜临门”：这一天，沪深300股指期货迎来5周年的生日；同一天，上证50和中证500股指期货挂牌交易。
随着上证50和中证500的上市，进一步丰富了中国金融期货交易市场的交易品种，也使得资本市场的投资选项更加丰富。因此有分析人士称，上证50和中证500指数分别代表了大型企业和中小市值上市公司，以此为标的的股指期货品种的上市意味着中小板迎来做空工具，标志着中国资本市场立体化交易时代的来临。
股指期货五年运行平稳 良性作用显现
作为我国首个金融衍生产品，沪深300股指期货自上市以来一直备受市场关注。中国金融期货交易所有关人士告诉记者，5年来，沪深300指数期货整体运行安全平稳，交投日趋活跃，市场规模逐年扩大，市场交投不断活跃，功能发挥逐步深化，很好地满足了国内股票市场相关参与主体的风险管理等需求。
中金所数据显示，截至2015年3月底，沪深300股指期货共运行1201个交易日，顺利交割59个合约，累计开户23万户，成交6.93亿手，成交额达552.79万亿元。而在过去的2014年，日均成交88.43万手，日均成交金额6659亿元，比上年增加9.2%、12.6%。从单个产品的交易量和成交金额来看，沪深300股指期货已经是全球第四大和第二大股指期货产品。
5年前，当沪深300股指期货即将推出之际，市场最为担心的是股指期货交割日会加大A股市场的波动，尤其是在大盘下跌时将会进一步助推市场的跌势。5周年后，市场发现上述担心不仅多余，且股指期货对股票市场的良性作用已经日益显现出来。
从上市以来的实际运行情况看，沪深300股指期货走势与现货指数高度吻合，价格相关性高达99.9%，基差率处于1%以内的交易日占比高达96.1%，到期交割合约持仓平均占比不足3%，没有出现市场所担心的“到期日效应”，很好地促进了国内股票现货市场良性发展。
从股指期货上市前后对比来看，市场涨跌超过2%的天数分别下降了52%和59%。将股指期货上市前与沪深300成分股波动率、盈利能力、所属行业等相似的非沪深300上市公司构成一个参照系，然后对比股指期货上市后其波动率与沪深300成分股的波动率，发现股市波动率下降了11%，股市系统风险明显下降，单边市特征显著改善。
机构投资者加速入市 股指期货成机构创新工具
机构投资者占比是衡量金融衍生品市场成熟与否的一个重要指标。经过5年的发展，我国金融期货交易市场正在吸引越来越多的各类长期资金加速入市，截至目前，证券、基金、信托、保险、QFII、私募基金和期货公司资管等七大类特殊法人机构均已获准参与股指期货，从持仓看，目前沪深300股指期货持仓中近四成来自机构投资者，机构投资者已在市场上占据重要地位。
其中，券商参与度最深，国内八成以上的证券公司均参与了沪深300股指期货的交易，是机构投资者中的主力。从成交情况看，券商自营业务的交易量主要来自基于股指期货基差的一些套利交易。券商资管也有参与，截至2014年年底，券商受托资产管理规模接近8.1万亿元，较2013年年底出现较大增幅。
同时，股指期货日益成为机构产品创新和业务创新的重要工具。证券公司、期货公司、部分私募基金利用股指期货对冲手段，设计基于保本、套利、流动性管理和绝对收益策略的理财产品，广大中小投资者通过机构间接参与并分享股指期货带来的制度创新红利。
数据显示，截至2014年12月31日，挂钩沪深300的指数产品目前有40多只，基金规模近1500亿元；投资股指期货的理财产品近800只，资产规模1150多亿元。
上证50和中证500加入 股指市场书写发展新篇章
4月16日，在沪深300股指期货上市5周年之际，中国金融期货市场又迎来了它的新成员：上证50和中证500指数期货正式挂牌交易。
“上证50和中证500在中金所挂牌既是中国金融期货市场发展的必然产物，符合股指期货市场的指数多元化发展的趋势，也契合了目前市场的需求。”一位市场分析人士这样表示。
事实上，目前国内外各种利好、利空消息同时存在，股市高波动特性已成为“新常态”，股指期货避险需求增加。同时，本轮行情中，随着大盘蓝筹股和中小盘股票交替成为市场热点，越来越明显的股票轮动“跷跷板”降低了沪深300股指期货的套保效应。在这种情况下，投资者已很难用沪深300股指期货对冲持有中小盘股票的风险，即便勉强应用也会使投资者期现两端同时受损。显然，单一品种的股指期货市场已难以充分满足市场需求。
中信证券研究部总监、金融工程首席分析师提云涛告诉记者，上证50和中证500股指期货的推出在使得交易品种更加丰富、市场流动性更好的同时，对于股指期货市场的稳定也是好事。“从量化金融工程研究看，新的品种增加，投资策略会更加丰富。去年11月、12月，大小盘股走势相背离，而原来所有对冲都用沪深300。但显然，如果所有压力都压在沪深300的话，有的策略用沪深300看并不一定合适，用中证500比较合适，可以在一定程度上减少投资者期现错配的风险。”
“大资管时代，股指期货既是风险管理工具，同时也是投资标的。”恒泰证券首席经济学家江明德认为，上证50和中证500股指期货的推出能更好地满足精细化风险管理的需求，更有效地提高风险管理的效率；同时也有利于市场交易，提供更多的交易策略和交易机会，比如跨品种套利机会。
数据显示，截至4月14日，上证50和中证500指数分别代表了大型企业和中小市值上市公司，流通市值占沪深A股的近一半，与沪深300指数成分股形成有效互补关系，能有针对性地满足不同投资者精确化、个性化的风险管理需求，有利于提高风险管理市场的广度和深度，将股指期货对现货市场的覆盖面提高到73%左右，进一步促进股票市场和股指期货市场协调健康发展。
市场亦相信，未来我国金融期货市场产品将会越来越丰富。今年两会期间，中金所董事长张慎峰在接受记者采访时表示，中金所将按照李克强总理在政府工作报告中讲到的“发展金融衍生品市场”的战略部署，继续加快推进金融期货产品创新，丰富我国金融风险管理工具。
据悉，在股指期货产品体系构建上，中金所拟在目前沪深300、上证50和中证500的基础上，继续研究推出诸如上证180、深证100、深证300以及中小板、创业板等指数。此外，还将研究行业系列指数产品，包括金融、地产、消费、医药、环保等和类似中证红利指数等风格指数产品，诸如迷你股指期货合约也在考虑中。
随着上证50和中证500的上市，进一步丰富了中国金融期货交易市场的交易品种，也使得资本市场的投资选项更加丰富。因此有分析人士称，上证50和中证500指数分别代表了大型企业和中小市值上市公司，以此为标的的股指期货品种的上市意味着中小板迎来做空工具，标志着中国资本市场立体化交易时代的来临。
股指期货五年运行平稳 良性作用显现
作为我国首个金融衍生产品，沪深300股指期货自上市以来一直备受市场关注。中国金融期货交易所有关人士告诉记者，5年来，沪深300指数期货整体运行安全平稳，交投日趋活跃，市场规模逐年扩大，市场交投不断活跃，功能发挥逐步深化，很好地满足了国内股票市场相关参与主体的风险管理等需求。
中金所数据显示，截至2015年3月底，沪深300股指期货共运行1201个交易日，顺利交割59个合约，累计开户23万户，成交6.93亿手，成交额达552.79万亿元。而在过去的2014年，日均成交88.43万手，日均成交金额6659亿元，比上年增加9.2%、12.6%。从单个产品的交易量和成交金额来看，沪深300股指期货已经是全球第四大和第二大股指期货产品。
5年前，当沪深300股指期货即将推出之际，市场最为担心的是股指期货交割日会加大A股市场的波动，尤其是在大盘下跌时将会进一步助推市场的跌势。5周年后，市场发现上述担心不仅多余，且股指期货对股票市场的良性作用已经日益显现出来。
从上市以来的实际运行情况看，沪深300股指期货走势与现货指数高度吻合，价格相关性高达99.9%，基差率处于1%以内的交易日占比高达96.1%，到期交割合约持仓平均占比不足3%，没有出现市场所担心的“到期日效应”，很好地促进了国内股票现货市场良性发展。
从股指期货上市前后对比来看，市场涨跌超过2%的天数分别下降了52%和59%。将股指期货上市前与沪深300成分股波动率、盈利能力、所属行业等相似的非沪深300上市公司构成一个参照系，然后对比股指期货上市后其波动率与沪深300成分股的波动率，发现股市波动率下降了11%，股市系统风险明显下降，单边市特征显著改善。
机构投资者加速入市 股指期货成机构创新工具
机构投资者占比是衡量金融衍生品市场成熟与否的一个重要指标。经过5年的发展，我国金融期货交易市场正在吸引越来越多的各类长期资金加速入市，截至目前，证券、基金、信托、保险、QFII、私募基金和期货公司资管等七大类特殊法人机构均已获准参与股指期货，从持仓看，目前沪深300股指期货持仓中近四成来自机构投资者，机构投资者已在市场上占据重要地位。
其中，券商参与度最深，国内八成以上的证券公司均参与了沪深300股指期货的交易，是机构投资者中的主力。从成交情况看，券商自营业务的交易量主要来自基于股指期货基差的一些套利交易。券商资管也有参与，截至2014年年底，券商受托资产管理规模接近8.1万亿元，较2013年年底出现较大增幅。
同时，股指期货日益成为机构产品创新和业务创新的重要工具。证券公司、期货公司、部分私募基金利用股指期货对冲手段，设计基于保本、套利、流动性管理和绝对收益策略的理财产品，广大中小投资者通过机构间接参与并分享股指期货带来的制度创新红利。
数据显示，截至2014年12月31日，挂钩沪深300的指数产品目前有40多只，基金规模近1500亿元；投资股指期货的理财产品近800只，资产规模1150多亿元。
上证50和中证500加入 股指市场书写发展新篇章
4月16日，在沪深300股指期货上市5周年之际，中国金融期货市场又迎来了它的新成员：上证50和中证500指数期货正式挂牌交易。
“上证50和中证500在中金所挂牌既是中国金融期货市场发展的必然产物，符合股指期货市场的指数多元化发展的趋势，也契合了目前市场的需求。”一位市场分析人士这样表示。
事实上，目前国内外各种利好、利空消息同时存在，股市高波动特性已成为“新常态”，股指期货避险需求增加。同时，本轮行情中，随着大盘蓝筹股和中小盘股票交替成为市场热点，越来越明显的股票轮动“跷跷板”降低了沪深300股指期货的套保效应。在这种情况下，投资者已很难用沪深300股指期货对冲持有中小盘股票的风险，即便勉强应用也会使投资者期现两端同时受损。显然，单一品种的股指期货市场已难以充分满足市场需求。
中信证券研究部总监、金融工程首席分析师提云涛告诉记者，上证50和中证500股指期货的推出在使得交易品种更加丰富、市场流动性更好的同时，对于股指期货市场的稳定也是好事。“从量化金融工程研究看，新的品种增加，投资策略会更加丰富。去年11月、12月，大小盘股走势相背离，而原来所有对冲都用沪深300。但显然，如果所有压力都压在沪深300的话，有的策略用沪深300看并不一定合适，用中证500比较合适，可以在一定程度上减少投资者期现错配的风险。”
“大资管时代，股指期货既是风险管理工具，同时也是投资标的。”恒泰证券首席经济学家江明德认为，上证50和中证500股指期货的推出能更好地满足精细化风险管理的需求，更有效地提高风险管理的效率；同时也有利于市场交易，提供更多的交易策略和交易机会，比如跨品种套利机会。
数据显示，截至4月14日，上证50和中证500指数分别代表了大型企业和中小市值上市公司，流通市值占沪深A股的近一半，与沪深300指数成分股形成有效互补关系，能有针对性地满足不同投资者精确化、个性化的风险管理需求，有利于提高风险管理市场的广度和深度，将股指期货对现货市场的覆盖面提高到73%左右，进一步促进股票市场和股指期货市场协调健康发展。
市场亦相信，未来我国金融期货市场产品将会越来越丰富。今年两会期间，中金所董事长张慎峰在接受记者采访时表示，中金所将按照李克强总理在政府工作报告中讲到的“发展金融衍生品市场”的战略部署，继续加快推进金融期货产品创新，丰富我国金融风险管理工具。
据悉，在股指期货产品体系构建上，中金所拟在目前沪深300、上证50和中证500的基础上，继续研究推出诸如上证180、深证100、深证300以及中小板、创业板等指数。此外，还将研究行业系列指数产品，包括金融、地产、消费、医药、环保等和类似中证红利指数等风格指数产品，诸如迷你股指期货合约也在考虑中。
本文来源：金融时报
责任编辑：
王晓易_NE0011
